【正文】 使其與《公司法》規(guī)定相一致。如在股改過程中，有非流通股股東承諾延長(zhǎng)禁售期和減持價(jià)格底線、承諾業(yè)績(jī)未達(dá)標(biāo)后 股份追送、承諾股價(jià)低于承諾價(jià)格時(shí)差額補(bǔ)足、承諾若股價(jià)下跌至一定水平則增持公司股票、承諾上市公司股改后每年的利潤(rùn)分配比例、承諾持股比例、承諾在未來某一時(shí)間段內(nèi)以某一固定價(jià)格收購流通股，等等仔細(xì)分析上述各類承諾，基本上正是對(duì)賭機(jī)制的多樣化應(yīng)用。 對(duì)于股權(quán)對(duì)賭，說白了就是如果滿足協(xié)議規(guī)定的條件就要進(jìn)行股權(quán)的調(diào)整，這是國際投行與境內(nèi)企業(yè)最愿意賭的內(nèi)容，由于該類對(duì)賭涉及股權(quán)的穩(wěn)定性和潛在法律糾紛，明顯與首發(fā)辦法違背，禁止沒有異議。 其實(shí)對(duì)賭的方式可以有很多種，外國投行可以將估值模型設(shè)計(jì)的只有上帝才能明白，那么同樣估 值調(diào)整機(jī)制也簡(jiǎn)單不到哪里去。金剛玻璃由于清理地不徹底在反饋意見中被重點(diǎn)關(guān)注且強(qiáng)制清理干凈 。但為何 IPO 市場(chǎng)遲遲無法放開？或是因?yàn)榍叭叩膶?duì)賭設(shè)計(jì)中，或有受益的都是上市公司流通股東或全體股東，而 IPO 中僅是 VC/PE 機(jī)構(gòu)，出于保護(hù)投資者利益尤其是廣大中小股東利益的監(jiān)管初衷，對(duì) IPO 對(duì)賭嚴(yán)格把控也在情理之中。 【與該案例類似的還有金剛玻璃案例，具體情況可以參見小兵博文。“類似機(jī)器人的安排市場(chǎng)中也有不少，這就牽涉一個(gè)問題：如何給對(duì)賭協(xié)議明確定義？又如何給監(jiān)管層明令禁止的對(duì)賭形式明確定義？”不少保薦人對(duì)記者表示 。投資完成后，持有贛州晨光的 %股權(quán)。據(jù)補(bǔ)充協(xié)議披露，寧夏恒力承諾，當(dāng)出 現(xiàn)約定條件時(shí)，公司將回購或指定第三方回購融德、華融所增持寧夏華輝的全部股份。如機(jī)器人按上述約定連續(xù)三個(gè)年度均完成預(yù)期業(yè)績(jī)且公司得以上市，金石投資承諾將向核心管理團(tuán)隊(duì)實(shí)施每人 20 萬元的獎(jiǎng)勵(lì)，獎(jiǎng)金從金石投資減持公司股票的收益中優(yōu)先安排支付。而其擁有的穩(wěn)健持續(xù)經(jīng)營保證權(quán)利，則是如公司經(jīng)營業(yè)績(jī)連續(xù)兩年凈資產(chǎn)收益率 (扣除非經(jīng)常性 損益 )低于 10%，則中比基金有權(quán)要求原股東或公司以現(xiàn)金形式贖回所持股權(quán)，贖回價(jià)格可為： 4000 萬 +(4000萬 20%起始日到贖回日天數(shù) /365贖回日前中比基金已分配現(xiàn)金紅利 )。 監(jiān)管層雖對(duì)形式化的洋對(duì)賭“嚴(yán)防死守”，但卻在股改、定增、重組等許多環(huán)節(jié)變相引入了對(duì)賭機(jī)制。盡管如此，小兵對(duì)于對(duì)賭協(xié)議覺得仍舊不能一刀切，先就幾種比較重要的對(duì)賭方式表達(dá)個(gè)人觀點(diǎn)。中國顯然還沒有到這樣的一個(gè)程度，總結(jié)起來對(duì)賭協(xié)議主要有以下幾種：股權(quán)對(duì)賭、現(xiàn)金對(duì)賭、優(yōu)先權(quán)對(duì)賭、股權(quán)回購對(duì)賭等等。 關(guān)于現(xiàn)金對(duì)賭，如果不能滿足條件需要根據(jù)一個(gè)模型計(jì)算出需要補(bǔ)償?shù)默F(xiàn)金，有人認(rèn)為現(xiàn)金流轉(zhuǎn)只是股東之間的一些約定，與擬上市公司無關(guān)，不應(yīng)該禁止。另外，小兵還想到一點(diǎn)原因?！? 二、林豐牧業(yè)：對(duì)賭強(qiáng)行上會(huì)？ 2022 年 8 月 6 日，劉一川、豐林國際與 IFC 簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓和賣出期權(quán)協(xié)議》，若豐林木業(yè)不能在 2022 年 12 月 31 日之前完成 A 股 IPO,IFC 有權(quán)在 2022年 1 月 1 日至 2022 年 12 月 31 日期間將所持的豐林木業(yè) 及百色豐林的股權(quán)以協(xié)定價(jià)格轉(zhuǎn)讓給豐林國際。 四、天津汽模：拆分協(xié)議以規(guī)避對(duì)賭