資本資產(chǎn)定價(jià)模型(capm)(留存版)
【正文】 SML用系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)度量風(fēng)險(xiǎn)。 ? 分離定理：投資者的投資決策可分為兩步?jīng)Q策： 第一步：估計(jì)各證券預(yù)期收益率、標(biāo)準(zhǔn)差及相互協(xié)方差， 確定有效集。 （ 2）只有有效的證券組合，收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系位于 CML上；而對(duì)所有證券及其組合，收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系位于 SML上。 ? 條件 3 市場(chǎng)無摩擦 不存在無風(fēng)險(xiǎn)利率時(shí)的投資 所有投資者將有共同的最小方差集合、并在其上根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇有效組合 分離性定理 投資組合 期望收益率 投資組合 收益率的 標(biāo)準(zhǔn)差 M . . X Y A B Q 分離性定理（續(xù) 1） ? 給投資者提供最優(yōu)的 投資組合（見下圖）。 四 在資本資產(chǎn)定價(jià)模型中特征線的定位 當(dāng)證券是在資本資產(chǎn)定價(jià)模型基礎(chǔ)上定價(jià)時(shí)，則每個(gè)證券收益率的常數(shù) 將由 給定，且所有證券的特征線交于一個(gè)共同點(diǎn) 。 資本資產(chǎn)定價(jià)模型假設(shè)條件 ? 條件 1 組合投資的假設(shè)
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