【正文】 (包括利息 ) 即期匯率 原應收賬款價值 貨幣市場對沖得 (失 ) 總現(xiàn)金流 € 1=$ 10,000,000 (430,000) $9,570,000 € 1=$ 9,570,000 0 $9,570,000 € 1=$ 9,000,000 570,000 $9,570,000 貨幣市場對沖 ? 通過兩種貨幣同時借貸來鎖定未來外匯現(xiàn)金流量的本幣值 歐元利率 15% 美元利率 10% 借歐元 €（ 10/） = €870萬 €870萬 ?$1/ € = $ 870萬 $ 870萬?=$957萬 自制遠期合約 , 利率平價條件成立。 ?Ross在 1976年提出了套利定價理論 。 企業(yè)財務金融管理的概念 財務副總經(jīng)理 （ Chief Financial Officer:CFO） 主要負責公司財務戰(zhàn)略和計劃的制定、外匯交易和管理、利率風險管理、生產(chǎn)和存貨的控制 ? 主計長(Controller)負責：財務會計、成本會計、稅務、數(shù)據(jù)或資料處理。 ? 當美國放寬空中航線管制時，而東部公司力不從心。 財務金融管理理論的發(fā)展過程 資本結(jié)構(gòu) 圓餅圖有助于理解公司價值。 期權(quán)費 = $10 看跌期權(quán)的收益 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 ($) 期權(quán)收益 ($) 買入 看跌期權(quán) 行使價格 = $50 看跌期權(quán)的收益 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 期權(quán)收益 ($) 出售 看跌期權(quán) 行使價格 = $50 股價 ($) 看跌期權(quán)的收益 20 100 90 80 70 60 0 10 20 30 40 50 40 20 0 60 40 60 股價 ($) 期權(quán)收益 ($) 買入 a put 出售 a put 行使價格 = $50。 3．數(shù)量分析 ? ①數(shù)量分析方法導論；復利、現(xiàn)值和未來值的數(shù)學計算；基本統(tǒng)計和回歸分析；風險測量和衍生證券導論（①為初級內(nèi)容）； ②高級回歸分析；基本及高級期權(quán)和期貨定價（①～②為中、等級內(nèi)容）。它包括與客戶、公眾、公司管理者、雇主、助手及其他分析師的關系；內(nèi)部信息問題；監(jiān)管責任；研究報告和投資建議；補償利益沖突；信用責任（以上為初級應考內(nèi)容）；職業(yè)道德；投資適宜性。 ?計算機和通信技術(shù)的迅猛發(fā)展將改變財務管理的決策方式 。 ?折現(xiàn)的現(xiàn)金流量分析在資本成本度量和金融資產(chǎn)評估中得到了應用 ， 并且逐漸推廣至財務金融管理的各個領域 。 ? 但 1990年代中期，臺爾它公司成為世界上最具實力的航空公司之一，而東部公司破產(chǎn)倒閉。 ?20世紀 40年代 ， 雖然財務金融管理已開始從公司的擴張轉(zhuǎn)向公司的生存 ， 但在很大程度上還停留在定性和描述性階段 。 ?隨著公司股票回購的水平上升 ， 公司重組 、兼并和收購日趨活躍 ， 市場價值增值和經(jīng)濟價值增值等一系列方法在評估公司經(jīng)理是否從長遠的觀點為股東利益方面起著重要的作用 。 ②職業(yè)準則和標準。 6．權(quán)益證券（股票）分析 ? ① 導論：包括投資環(huán)境；證券高層；證券交易機制；證券市場歷史及全球性投資 ②財務分析：包括比率； ROE分析；財務報表分析和資本結(jié)構(gòu) ③評價方法：包括收益；紅利折扣；現(xiàn)金流；資產(chǎn)定價及技術(shù)分析 ④公司分析和評價：包括基本分析；行業(yè)和經(jīng)濟內(nèi)容和分析綱要（以上為初級內(nèi)容）；預測；相對環(huán)境；公司計劃和決策；質(zhì)量因素及研究報告（以上為中級內(nèi)容） 6．權(quán)益證券（股票）分析 ? ⑤投資決策：包括趨勢；市場非有效性和心理影響 ⑥公司重組：包括 LBO及收購 ⑦風險資本和緊密控股公司：包括分析和評價（①～⑦為高級內(nèi)容）。 12月 31日 GE公司將得到漢莎航空公司的付款 € 1000萬。 50% Debt 50% Equity 25% Debt 75%70% 30% Equity 資本結(jié)構(gòu)，是指企業(yè)各種（長期）資金來源的構(gòu)成