【正文】 交易成本理論認(rèn)為，“市場”與“企業(yè)”是相同并可相互替代或互補(bǔ)的機(jī)制。對 2一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理體制按其集權(quán)化的程度可分為集權(quán)式財務(wù)管理體制、分權(quán)制式財務(wù)管理體制和混合制式財務(wù)管理體制。對 3融資方式大 體分為“股權(quán)融資”和“內(nèi)源融資”兩類。對 4企業(yè)集團(tuán)投資管理體制的核心是合理分配投資決策權(quán)。錯 6不論是直接融資還是間接融資，其目的都是實(shí)現(xiàn)資本在社會上合理流動和和配置。對 7與單一企業(yè)組織相比，集團(tuán)預(yù)算管理的構(gòu)成更為復(fù)雜、戰(zhàn)略導(dǎo)向與總部主導(dǎo)更為明顯。對 8企業(yè)集團(tuán)總部有權(quán)對母公司絕對控股的子 公司下達(dá)預(yù)算目標(biāo)。錯 10籌資活動是指導(dǎo)企業(yè)股本及債務(wù)規(guī)模、構(gòu)成變化的項活動，如吸收投資和取得借款收到現(xiàn)金、償還債務(wù)本息等支出現(xiàn)金、分配股利等。對 1集團(tuán)整體的非財務(wù)業(yè)績主要涉及戰(zhàn)略管理、發(fā)展創(chuàng)新、經(jīng)營決策、風(fēng)險控制、基礎(chǔ)管理、人力資源、行業(yè)影響、社會貢獻(xiàn)等方面。 2 融資幫助 參考答案： 融資幫助：是指管理總部利用集團(tuán)資源的一體化整合優(yōu)勢與融通調(diào)劑而對總部或成員企業(yè)的融資活動提供支持的財務(wù)安排 2 投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn) 參考答案： 投資質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)：是指企業(yè)集團(tuán) 對其系列化的主導(dǎo)產(chǎn)品規(guī)定的必須達(dá)到或具備的適應(yīng)市場競爭的基本功能與素質(zhì)。（ √ ） 1在現(xiàn)代企業(yè)制度下，所有者、董事會、經(jīng)營者構(gòu)成了企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的三個基本層面。（ ） 就企業(yè)集團(tuán)整體而言，多元化戰(zhàn)略與一元化戰(zhàn)略并非是一對不可調(diào)和的矛盾。（ ） 4按 照集團(tuán)不同發(fā)展階段及其戰(zhàn)略側(cè)重點(diǎn)的不同，在預(yù)算目標(biāo)規(guī)劃的切入點(diǎn)上，也有著差異的模式。（ √ ） 6主并公司實(shí)現(xiàn)了對目標(biāo)公司的接管后，接下來的工作便是制定購并的一體化整合計劃。 （ ） 二、單項選擇題： 企業(yè)集團(tuán)的組織形式是（ C ）。 C．股票合并 1實(shí)施財務(wù)控制的宗旨是（ B ）。 A．實(shí)性流動比率 B．產(chǎn)權(quán)比率 C．核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 D．經(jīng)營性資產(chǎn)銷售率 E．核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)營業(yè)現(xiàn)金流入率 下列能夠直接體現(xiàn)知識資本權(quán)益特征的支付方 式有（ BC ）。 A．股票回購 B．股票合并 C．現(xiàn)金股利 D．股票股利 E．增資配股 2經(jīng)營者薪酬計劃的基本內(nèi)容包括 ABCE。 在對企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理主體的理解上應(yīng)把握四個關(guān)鍵詞： 多、層級、一元中心、復(fù)合，同時注意母子公司制與總分公司制的差異。 A． MBO股的地位與行權(quán)規(guī)則 B．國 有股的處置或安排 C．認(rèn)購價格與認(rèn)購方式 D．消除對中層骨干人員的激勵不兼容矛盾 E．融資來源 1相對于企業(yè)其他各項支出，納稅成本具有的顯著特征是（ BE）。 A．重要性 B．高度的敏感性 C．同一性 D．先兆性 E．危機(jī)誘源性 企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理主體的特征是（ ACD ）。 B．控制權(quán)利益 1在下列權(quán)利中，母公司董事會一般不具有的是（ B ）。（ √ ） 7企業(yè)集團(tuán)擁有的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)以及未來發(fā)展趨勢，是購并目標(biāo)規(guī)劃過程必須考慮的基本因素之一。 （ ） 57是否繼續(xù)擁有對被分立或分拆出去的公司的控制權(quán)，是公司分立與分拆上市的一個重要區(qū)別。 （ √ ） 4任何企業(yè)集團(tuán)，無論采取何種管理體制或管理政策，子公司資本預(yù)算的決策權(quán)都將掌握于控股母公司手中。（ ） 2企業(yè)應(yīng) 否發(fā)放較多的現(xiàn)金股利，完全取決于企業(yè)是否具有較強(qiáng)的現(xiàn)金融通能力。（ ） 1判斷企業(yè)財務(wù)是否處于安全運(yùn)營狀態(tài)，分析研 究的著眼點(diǎn)是考察企業(yè)現(xiàn)金流入與現(xiàn)金流出彼此間在時間、數(shù)量及其結(jié)構(gòu)上的協(xié)調(diào)對稱程度。 （ 3）確定資本分配形式與資本分配預(yù)算 在確定了資本分配對象后，總部需要對投資預(yù)算單位進(jìn)行資本分配。對 11投入資本總額，它是指投資者（包括有息負(fù)債的債權(quán)人和股東）投入企業(yè)的資本總額，計算上它與“反投入資本報酬率”所確定的口徑不一樣。對 100、“資本結(jié)構(gòu)”是負(fù)債與資產(chǎn)額之間的比例關(guān)系，它大體反映了企業(yè)財務(wù)風(fēng)險。沒有剛性約束，預(yù)算管理不會達(dá)到預(yù)期效果。錯 7集團(tuán)資金集中管理模式中的總部財務(wù)統(tǒng)收 統(tǒng)支模式，有利于調(diào)動成員企業(yè)開源節(jié)流的積極性。錯 5管理層收購中多采用杠桿收購方式。投資項目財務(wù)決策標(biāo)準(zhǔn)是從導(dǎo)向?qū)用胬斫獾膬?nèi)容。這符合企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理的高層導(dǎo)向的特點(diǎn)。 1從企業(yè)集團(tuán)發(fā)展歷程看， U 型組織結(jié)構(gòu)主要適合于處于初創(chuàng) 期限、規(guī)模較大或業(yè)務(wù)繁多的企業(yè)集團(tuán)。（√） 在企業(yè)集團(tuán)中，母公司作為企業(yè)集團(tuán)的核心，具有資本、資產(chǎn)、產(chǎn)品、技術(shù)、管理、人才、市場網(wǎng)絡(luò)、品牌等各方面優(yōu)勢。 5任何財務(wù)管理分析都是對信息的剖析與再利用。 3一般而言，資產(chǎn)負(fù)債率水平的高低除考慮宏觀經(jīng)濟(jì)政策和金融環(huán)境因素外，更取決于（集團(tuán) 所屬的行業(yè)特征、集團(tuán)成長速度、集團(tuán)盈利水平、資產(chǎn)負(fù)債間的結(jié)構(gòu)匹配程度、集團(tuán)經(jīng)營風(fēng)險）。 2專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有（有利于在集國的專業(yè)做精做細(xì)、有利于在自己擅長的領(lǐng)域創(chuàng)新、投資風(fēng)險較?。?。 1影響企業(yè)集團(tuán)組織結(jié)構(gòu)選擇的主要因素有（公司環(huán)境、公司戰(zhàn)略）。 80、外部評價標(biāo)準(zhǔn)，它是指從企業(yè)外部取得的標(biāo)準(zhǔn)，包括（行業(yè)平均標(biāo)準(zhǔn)）、同行來領(lǐng)先企業(yè)或排名前 5 家企業(yè)的平均標(biāo)準(zhǔn)、資本市場標(biāo)準(zhǔn)（如資本市場期望收益率）等。 6利潤表是反映公司在某一時間內(nèi)經(jīng)營成果的基本報表。 5下列內(nèi)容，（預(yù)算控制）不屬于預(yù)算管理的環(huán)節(jié)。該現(xiàn)金流量是指（增量現(xiàn)金流量）； 3（財務(wù)風(fēng)險）是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險； 3并購中，對目標(biāo)公司價值評估中實(shí)際使用的是目標(biāo)公司的（股權(quán)價值）； 3并購支付方式中，（現(xiàn)金支付方式）是一種最簡捷、最迅速的方式，且最為那些現(xiàn)金結(jié)算拮據(jù)的目標(biāo)公司所歡迎。 風(fēng)險企業(yè)的風(fēng)險來自三方面： 一是技術(shù)風(fēng)險，二是市場風(fēng)險，三是財務(wù)風(fēng)險。 1在沃爾比重評分法中，重要性權(quán)數(shù)的確定的方法？ 臺爾斐法、 01評分法、丘奇蒙法等，最常用 的是臺爾斐法。 杠桿收購的實(shí)質(zhì)？ 實(shí)質(zhì)上是收購公司主要借債來獲得目標(biāo)公司的產(chǎn)權(quán)，且用后者的現(xiàn)金流量償還負(fù)債的方式。 風(fēng)險企 業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)的不同之處？ 風(fēng)險企業(yè)與傳統(tǒng)企業(yè)相比較，不同之處主要表現(xiàn)在風(fēng)險、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和信譽(yù)方面。 2在鏡外發(fā)行股票的一種有效形式 —— 存托憑證?！?全球原則 ” 跨國公司無論從國內(nèi)還是從國外所獲得的收益，都在應(yīng)稅范圍內(nèi)。 4在企業(yè)集團(tuán)股利分配決策權(quán)限的界定中，（母公司董事會）負(fù)有 擬定集團(tuán)整體股利政策的職責(zé)。 5通過預(yù)算指標(biāo)，明確集團(tuán)內(nèi)部各責(zé)任主體的財務(wù)責(zé)任；通過有效激勵，促使各責(zé)任主體努力履行其責(zé)任，這些均表明預(yù)算管理具有（機(jī)制性）的特征。 7從業(yè)績可控性程度 可分為（經(jīng)營業(yè)績）和管理業(yè)績。 與金融控股型企業(yè)集團(tuán)相比，產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)母公司不僅關(guān)注對下屬成 員單位的股權(quán)投資及其收益實(shí)現(xiàn)，而且更為關(guān)注（企業(yè)集團(tuán)整體戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局及整合、內(nèi)部運(yùn)營與管理協(xié)調(diào)）。 2相對單一組織內(nèi)各部門間的職能管理，企業(yè)集團(tuán)戰(zhàn)略管理最大特點(diǎn)就是強(qiáng)調(diào)整合管理，它具有（全局性、高層導(dǎo)向、動態(tài)性）特征?？杀裙疽话阋鬂M足（行業(yè)相同、規(guī)模相近、財務(wù)杠桿相當(dāng)、經(jīng)營風(fēng)險類似、具有活躍交易）等級條件。 4集團(tuán)下屬成員單位預(yù)算的內(nèi)容包括（業(yè)務(wù)經(jīng)營預(yù)算、資本支出預(yù)算、現(xiàn)金流預(yù)算、財務(wù)報表預(yù)算）。下列指標(biāo)屬于財務(wù)業(yè)績的有（償債風(fēng)險指標(biāo)、經(jīng)營與增長指標(biāo)、盈利能力指標(biāo)、資產(chǎn)運(yùn)營能力指標(biāo)）。（） 節(jié)約交易成本是橫向一體化企業(yè)集團(tuán)的主要動因。對 2分權(quán)式財務(wù)管理體制下，集團(tuán)大部分的財務(wù)決策權(quán)下沉在子公司或事業(yè)部。錯 對于產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán)而言，資產(chǎn)剝離或子公司出售的動機(jī)與集團(tuán)戰(zhàn)略、產(chǎn)業(yè)布局等的調(diào)整無關(guān)。錯 5通過審慎性調(diào)查可以在一定程度上減少并購風(fēng)險，但并不能消除風(fēng)險。對 6企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略的核心是要在 追求可持續(xù)增長的理念下，明確企業(yè)融資可以容忍的負(fù)債規(guī)模，以避免因過度使用杠桿而導(dǎo)致企業(yè)集團(tuán)整體償債能力下降。對 80、集團(tuán)預(yù)算工作組成員一般由總部經(jīng)營團(tuán)隊、集團(tuán)總部相關(guān)職能機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人及下屬主要子公司總經(jīng)理等組成。對 9盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關(guān)者（股東、債權(quán)人、員工等）利益訴求的程度。對 10利用貢獻(xiàn)毛益法對分部及非獨(dú)立法人單位進(jìn)行財務(wù)業(yè)績評價，具有一定的主觀性。 2企業(yè)集團(tuán)財務(wù)管理主體的基本特征是什么？ 參考答案： 企業(yè)集 團(tuán)在財務(wù)管理主體上的基本特征體現(xiàn)為一元中心領(lǐng)導(dǎo)下的多層級復(fù)合結(jié)構(gòu)特征： （ 1）由于企業(yè)集團(tuán)是多個法人的聯(lián)合體，無論是母公司還是子公司都有著獨(dú)立的經(jīng)營理財自主權(quán)，因此企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)管理主體不只是一個，而是多個；同時通過層層控股與參股，使得企業(yè)集團(tuán)的財務(wù)管理主體不僅是多個，而且是多層級的； （ 2）無論是從集團(tuán)組建的宗旨，即謀求資源一體化整合效應(yīng)，還是發(fā)揮母公司的資本杠桿效應(yīng)出發(fā)，都決定了母公司在整個集團(tuán)的財務(wù)管理中必然要居于一元核心領(lǐng)導(dǎo)地位； （ 3）子公司等成員企業(yè)盡管擁有財務(wù)管理主體，但各自的行為規(guī)范必須同時納入母公司一體化的財務(wù)戰(zhàn)略、財務(wù)政策與基本財務(wù)制度的范疇之中，服從母公司對財務(wù)資源的一體化整合重組。 （ √ ） 強(qiáng)大的核心競爭力與高效率的核心控制力依存互動，構(gòu)成了企業(yè)集團(tuán)生命力的保障與成功的基礎(chǔ)。（ ） 1財務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)就是通過設(shè)置并觀察一些敏感性財務(wù)指標(biāo)的變化，而對企業(yè)集團(tuán)可能或?qū)⒁媾R的財務(wù)危機(jī)事先進(jìn)行監(jiān)測預(yù)報的財務(wù)分析系統(tǒng)。（ ） 3是否完成企業(yè)集團(tuán)的融資目標(biāo)是對融資完成效果評價的依據(jù)。（ ） 5企業(yè)集團(tuán)實(shí)施公司分立必須爭取債權(quán)人和股東的支持。 （ √ ） 6就財務(wù)角度而言，主并公司最為關(guān)心的是對目標(biāo)公司直接支付的購并價格的多少。 B．知識資本報酬 （ A ）指標(biāo)值如果過低，預(yù)示著企業(yè)可能處于過度經(jīng)營狀態(tài)。 D．定額股利政策 2中國企業(yè)實(shí)施并購面臨的最主要的陷阱是（ C ） C．信息錯誤 2在有關(guān)目標(biāo)公司現(xiàn)金價值評估的折現(xiàn)率選擇上，應(yīng)遵循的基本原則是（ D ）。 A． A0% B． B10% C． C30% D． D51% E． E100% 1預(yù)算控制循環(huán)的系統(tǒng)化過程包括（ ABCDE ）。 A．營業(yè)現(xiàn)金流量比率 B．核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)銷售率 C．經(jīng)營性資產(chǎn)收益率 D．產(chǎn)權(quán)比率 E．營業(yè)現(xiàn)金流量納稅保障率 2下列指標(biāo)，屬于財務(wù)風(fēng)險變異性監(jiān)測指標(biāo)的有（ BCD ）。 A．重要性 B．高度的敏感性 C．狀態(tài)性 D．先兆性 E．危機(jī)誘源性 四、簡答題 企業(yè)集團(tuán)的本質(zhì)及其基本特征是什么？ 企業(yè)集團(tuán)的本質(zhì)從其宗旨出發(fā)是實(shí)現(xiàn)資源聚集整合優(yōu)勢和管理協(xié)同優(yōu)勢，其基本特征也是由此出發(fā)的，有如下四點(diǎn)： (1)企業(yè)集團(tuán)的最大優(yōu)勢體現(xiàn)為資源聚集整合性和管理協(xié)同性； (2)母公司、子公司以及其它成員企業(yè)彼此之間必須遵循集團(tuán)的統(tǒng)一 “ 規(guī)范 ” ，實(shí)現(xiàn)協(xié)調(diào)有序性運(yùn)行； (3)企業(yè)集團(tuán)整體與局部之間形成一種利益的依存互動機(jī)制； (4)作為管理總部的母公司必須能夠充分發(fā)揮其主導(dǎo)功能，任何企業(yè)若想取得成員資格，必須承認(rèn)集團(tuán)的章程及制度，服從集團(tuán)整體利 益最大化的目標(biāo)。 A．財務(wù)行為規(guī)范 B．財務(wù)決策制度 C．財務(wù)組織制度 D． 財務(wù)控制制度 E．財務(wù)評價制度 1企業(yè)集團(tuán)發(fā)展期的財務(wù)戰(zhàn)略實(shí)施，主要應(yīng)從（ ABCDE ）方面考慮。 B．預(yù)算管理 2下列不屬于無形資產(chǎn)營造戰(zhàn)略的是（ A ）。 C、實(shí)性資產(chǎn)負(fù)債率 知識資本報酬水平的高低，取決于（ C ）的大小。 （ ） 6杠桿收購是 指企業(yè)集團(tuán)（主并方）通過借款方式購買目標(biāo)公司的股權(quán)，取得控制權(quán)后，再以目標(biāo)公司未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流量償付借款的收購方式。 （ ） 5面對激烈的市場競爭，必須關(guān)注產(chǎn)品的質(zhì)量功能。 （ √ ） 37稅收籌劃作用于收益實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)與實(shí)現(xiàn)的過程。 （ ） 2薪酬計劃的立足點(diǎn)是：經(jīng)營者為企業(yè)取得了稅后利潤，它 既能滿足持續(xù)再生產(chǎn)的需要，又能為擴(kuò)大再生產(chǎn)的提供保障。 （ ） 財務(wù)資本更主要的是為知識資本價值功能的發(fā)揮提供媒體和物質(zhì)基礎(chǔ)。 參考答案： 財務(wù)監(jiān)事委派制即母公司以所有者及控股者身份，對子公司派出財務(wù)總監(jiān)，專司對子公司的財務(wù)活動實(shí)施財務(wù)監(jiān)督職能。對 11經(jīng)營業(yè)績是對企業(yè)一定時期內(nèi)全部經(jīng)營與管理活動產(chǎn)生結(jié)果的客觀、綜合反映。錯 9營業(yè)利潤反映了在一定時期間的經(jīng)營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。錯 8集團(tuán)總部在