【正文】 很好。數(shù)據(jù)分析具體結(jié)果見(jiàn)表 32。從而得出 五 個(gè)主成分的線性表達(dá)式為： F1=+++++0.1180X9++++ F2=++++.3578X8++++ F3=++++.1487X10++ F4=++++++成份 1 2 3 4 5 凈資產(chǎn)收益率 凈利潤(rùn)率 每股收益 0 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 主營(yíng)成本比例 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 流動(dòng)比率 股東權(quán)益比 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)率 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率 每股收益增長(zhǎng)率 第一股東所占比例 管理層持股比例 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 10 .++ F5=++++++0.5286X9++++ 以每個(gè)主成分所對(duì)應(yīng)的特征值占所提取主成分總的特征值之和的比例作為權(quán)重計(jì)算主成分綜合模型： F=++++ 由表 35中的上市公司是按照綜合主成分值得分排列，其中綜合得 分是通過(guò)以每個(gè)主成分所對(duì)應(yīng)的特征值占所提取主成分總的特征值之和的比例作為權(quán)重計(jì)算主成分綜合模型。對(duì)上市公司采取投資組合方式， 在 有效規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，還 可彌補(bǔ)上市公司投資價(jià)值的局限性。當(dāng)然，本文也存在許多不足之處： 由于本文是假設(shè)不存在虛假財(cái)務(wù)報(bào)告并且數(shù)據(jù)反映準(zhǔn)確的前提上，忽視了上市公司管理者有存在向公眾公布的數(shù)據(jù)信息本身就是人為篡改 和美化的可能性；也忽視了會(huì)計(jì)方法存在一定的可選擇性，管理層選擇的不同方法導(dǎo)致的數(shù)據(jù)的可比性降低，最終致使財(cái)務(wù)報(bào)表自身存在的缺陷。另外，我還要感謝那些在本文的撰寫期間給予我熱情幫助的同學(xué)們，在與她們交流的過(guò)程中我常常發(fā)現(xiàn)自己疏忽大意之處，這對(duì)論文的修改與完善是很重要的。在這種 BBS 的網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)中，最高管理者由證監(jiān)會(huì)擔(dān)任，它不但要定時(shí)公布學(xué)者的研究結(jié)論，還要約束網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，防止有人惡意公布信息誤導(dǎo)投資者，凈化網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)。 (2)2021 年新疆上市公司投資價(jià)值普遍存在高估或低估 （ 3）驗(yàn)證了證券市場(chǎng)中市盈率高的股票不值得投資 本文得出的結(jié)論中投資價(jià)值排名越高的上市公司，其市盈率往往比較低，這與其他一些學(xué)者的研究相吻合，例如 Fama 和 French(1992)認(rèn)為股 票收益率與市盈率之間存在負(fù)相關(guān)。第三主成分單個(gè)貢獻(xiàn)率達(dá) %，主成分中最重要的影響因素為 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比 ，此成分反應(yīng)公司 抗風(fēng)險(xiǎn)能力 。由于各家上市公司的上市時(shí)間不同，運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)、體制機(jī)制也各具特色，如果單從某幾個(gè)指標(biāo)著手，評(píng)價(jià)結(jié)果難免有失偏頗，導(dǎo)致投資價(jià)值評(píng)估不具備典型性，無(wú)法實(shí)現(xiàn)投資價(jià)值評(píng)估的目的，也無(wú)法向投資者正確反饋上市公司投資價(jià)值高低的信息。據(jù)公司年報(bào)披露：新疆庫(kù)爾勒香梨 2021 年公司凈利潤(rùn) 億元，主要是 由于 傳統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)受自然災(zāi)害影響產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性虧損 、 本期處理固定資產(chǎn)損失 與 計(jì)提固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備增加營(yíng)業(yè)外支出。 從 1994年 宏源證券上市 ， 成為新疆第一家上市公司，此后在上海、深圳和香港證券交易所有新疆公司 不斷 上市。 Robinson和 MCDougall(2021)從 投入 — 產(chǎn)出 出發(fā) ，實(shí)證分析得出公 司投資價(jià)值 與 競(jìng)爭(zhēng)力度 、 市場(chǎng)差異程度 、 市場(chǎng)集中度 、市場(chǎng)銷售額度 和 成長(zhǎng)性 等 因素 有關(guān) 。我國(guó) 從 上世紀(jì) 90 年代初建立 了證券交易所以來(lái)，經(jīng)過(guò)二十 多 年的發(fā)展，上市公司數(shù)量越來(lái)越多，并 且 已經(jīng) 有 了一定的規(guī)模。s stock market, the listed pany in xinjiang as samples to search for the listed pany investment value analysis method. This paper first has analyzed the current situation of the development of listed panies in xinjiang . On this basis, bining with the characteristics of listed panies in xinjiang, the selection of suitable for analysis of index system of listed panies, using principal ponent analysis method and analysis of the listed pany in xinjiang . And on the basis of this puts forward feasible advice to provide a more scientific and effective quantitative stock selection basis. Key words: Listed panies in xinjiang Investment value PCA 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 1 1 引言 研究背景 證券市場(chǎng) 是 金融市場(chǎng)的重要組成部分， 用 獨(dú)特的功能和魅力吸引和聯(lián)結(jié)著融資者、投資者和管理者，股票投資成為 了 企業(yè) 和 個(gè)人的投資熱點(diǎn)。他們 認(rèn)為雖然 快速發(fā)展的行業(yè)的公司更容易獲取比較 高的銷售額， 卻 不能保證公司會(huì)有較大的銷售回報(bào)率。近年來(lái)新疆上市公司在規(guī)模 、 質(zhì)量 上 都有 極大 提高，涌現(xiàn)出一批主營(yíng)業(yè)務(wù)收入過(guò)百億的上市公司 ， 如特變電工金風(fēng)科技、特變電工 與 八一鋼鐵 ，而它們 作為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展龍頭的上市公司，有力的 推動(dòng) 了新疆 的 經(jīng)濟(jì)發(fā)展。從表中看，2021 年到 2021 年新疆上市公司整體償債能力變化不大， 2021 年的利息保障倍數(shù)為 ，表明上市公司償債能力很弱，由于 2021 年新疆庫(kù)爾勒香梨的利息保障倍數(shù)為 ，新疆百花村 2021 年的利息保障倍數(shù)為 。 表 25 發(fā)展能力 數(shù)據(jù)來(lái)源： 上市公司年報(bào) 3 新疆上市公司投資價(jià)值的實(shí)證分析 上市 公司投資價(jià)值指標(biāo)體系的構(gòu)建 新疆上市公司投資價(jià)值的評(píng)估具有變量多、機(jī)制復(fù)雜，結(jié)構(gòu)層次難以界定、不確定因素作用顯著 等 特點(diǎn)。第二主成分對(duì)公司投資價(jià)值的影響僅次于第一主成份 , 單個(gè)貢獻(xiàn)率達(dá)到 % , 主成分中最重要的影響因素有 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率， 此成分反映公司的 經(jīng)營(yíng)管理能力 。石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 12 對(duì) 39家的排名得出新疆上市公司 2021 年相對(duì)值得投資的公司有友好集團(tuán)和伊力特。這樣不但可以方 便引導(dǎo)投資者，還可以避免投資者的盲目跟風(fēng)。同時(shí)，我要感謝石河子大學(xué)商學(xué)院的各位老師，特別是統(tǒng)計(jì)與金融系的老師們，在四年的學(xué)習(xí)生活中，各位老師以言傳身教的方式給予我的教育與培養(yǎng)使我終身受益。 為了便于使研究能夠進(jìn)一步深入并更加客觀地反映上市公司的投資價(jià)值，在數(shù)量化研究方面，投資者可選取十個(gè)左右的時(shí)間序列指標(biāo)分析企業(yè)股票價(jià)值的波動(dòng)性，進(jìn)而驗(yàn)證模型的結(jié)論。投資者需要根據(jù)不同時(shí)期的國(guó)際形勢(shì)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)態(tài)、國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策與行業(yè)前景適當(dāng)?shù)卣{(diào)整投資品種的比例權(quán)重，以期獲得最大的投資收益。最后一列每股凈資產(chǎn)是每股股價(jià)與每股凈資產(chǎn)的比值，它表示為單位凈資產(chǎn)的市值，市場(chǎng)表現(xiàn)出的企業(yè)投資價(jià)值。 表 32 KMO 和 Bartlett 的檢驗(yàn) 數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)附表 1，由 SPSS輸出 確定公共因子數(shù)量 如表 33 所示 ， 通過(guò) 軟件計(jì)算得到相關(guān)系數(shù)矩陣的特征值與貢獻(xiàn)率。 年份 新疆 全國(guó) 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 石河子大學(xué)商學(xué)院畢業(yè)論文 5 表 23 股東獲利能力 年份 每股收益 全國(guó)平均 市盈率 全國(guó)平均 每股凈資產(chǎn) 全國(guó)平均 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 2021 數(shù)據(jù)來(lái)源：上市公司年報(bào) 盈利能力 我們用營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率來(lái)衡量新疆上市公司的盈利能力。作為新疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快 、 經(jīng)濟(jì)最 具 有活力的烏昌地區(qū) ， 聚集了 26家上市公司， 大 約占新 疆上市公司總數(shù)的 70%，反映了烏昌地區(qū)在當(dāng)前新疆經(jīng)濟(jì)發(fā)展格局中的重心地位，北疆的石河子 、 南疆的庫(kù)爾勒分別有兩家上市公司。 他們首先分析 公司投資價(jià)值的主要因素 ， 對(duì) 30 家上市公司 利用 Mathematic 軟件進(jìn)行數(shù)據(jù)處理 ， 在構(gòu)建上市公司綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的基礎(chǔ)上同 研究數(shù)據(jù)結(jié)果對(duì) 30 家公司進(jìn)行排名， 對(duì) 公司的利益相關(guān)者提供參考。 如何 從不同角度衡量上市公司的投資價(jià)值，如何控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，是機(jī)構(gòu) 和普通的 投資者共同面臨的問(wèn)題。 石河子大學(xué)畢業(yè)論文 題 目： 新疆上市公司投資價(jià)值 研究 院 （系）： 商學(xué)院統(tǒng)計(jì)與金融系