【正文】 5 02/12/2021 3rd Int Div 52 cts 15/03/2021 4th Int Div 92 cts 01/06/2021 1st Int Div 52 cts ?? ?? （ 香港股票交易所 ） 利用永續(xù)年金的計算方法計算中電控股 (2 )的股票價格 ,假定投資者所要求的投資回報率為 5%，中電控股 (2 )每年分配四次股利，那么每年分配的股利總和大概為 52 4=208（ HKD cts）： %5 4*52?? RD =4160（ HKD cts），折算成 HKD 為 ，這與它的股價表現基本吻合，股價表現如下 （ 香港股票交易所 ） 6 2. 固定股利增長 ， g 表示每年的股利增長率， R 為投資者所要求的回報率， Dt 為每期的股利，其中 R大于 g，其公式 gRDgRgDRgRgRgDRgDRgDRDRDRDotooot????????????????????????????????????12233221)1(111)1()1(111. .. .. .)1()1(1)1(. .. .. .)1()1(1 更一般可以確定時間 t時的股票價格，其公式為 gRDgR gDP ttt ?????? 1)1( 要求的收益 率小于股利增長率 g，這個公式被認為是“非法的”，那么是不是公司的股票價格為負呢？恰好相反，因為股利增長率 g大于你所要求的最低收益率，即可以給你帶來“額外的收益”，這樣的公司的股價是無限大的，但這樣的事情并不經常發(fā)生。 [11] 180 160 140 120 100 80 60 40 20 價格（元） 過度反應與較正 延遲反應 效率市場的反應：價格立即對新消息做出調整并對新消息做出充分反應；接下來沒有再發(fā)生上升或下降的趨勢。 16 三、股票市場的改革和發(fā)展方向 （一）規(guī)避股市風險 非市場性風險不是外部原因引起的，有什么方法來規(guī)避這種非系統(tǒng)風險呢？答案是進行多元化的證券投資組合。喬丹 著 張建平 譯 人民郵電出版社第四版 P210 [10]上海證券交易所 sina 財經 大智慧分析軟件 [11][公司理財精要 ][美 ]斯蒂芬我的畢業(yè)論文題為在投資學中股票價格和投資策略的研究， 是在我的導師 周義紅老師的親切關懷和悉心指導下完成的。喬丹 著 張建平 譯 人民郵電出版社第四版 P224 [16][公司理財精要 ][美 ]斯蒂芬韋斯特菲爾德、布拉德福德牛頓感到自己枉為科學界名流，竟然測不準股市的走向，感慨地說： “ 我能計算出天體運行的軌跡，卻難以預料到人們的瘋狂。 [9] 根據證券價格對不同信息的反映情況，可以將證券市場的效率程度分為三等，為弱有效率市場、次強有效率市場和強有效率市場?，F實中存在 3種特殊的股利分配： ，即零增長股利分配； ； 長股利。來自不同領域的新股 再次密集地呈現在投資人的視線里。 stock risk aversion。 market efficiency hypothesis of the relationship between stock prices and stock investment。中國股市起源于清朝末期，經過幾十年的發(fā)展，形成了一定的理論，但由于戰(zhàn)亂被迫中止， 1991 年上海和深圳重新成立證券交易所，開始交易，經過20余年的發(fā)展，形成了豐富的理論，技術指標也在不斷地完善與創(chuàng)新之中。 3 但是這個公式存在以下幾個不足：第一，公司不是每年必須現金分紅，分紅與否是由股東大會做出，但也不是永遠不現金分紅，若是這樣， 公司價值為零，因為投入的資金沒有任何產出；第二，下一期的股票價格，我們事先無法知道；最后一個那就是這個股利分配必須是無限期的持續(xù)，這一點很難做到。 效率市場假說是指 證券 市場的效率性，又稱為有效率資本市場 假說。 （三）股市發(fā)生“股災”的原因 ，大盤走勢與單支股票的聯系 — β系數 道 通過對股票各方面的分析，我們可以知道股票的價格是怎樣確定，股價為什么差別如此之大， 以及股價為什么會“變化無常”，我們可以在以后的實踐中具體摸索，探討股價是不是符合它本身的價值，是不是被高估或被低估；要確保我們受益率的穩(wěn)定，我們可以 20 通過股票投資組合的分散來減小風險，但不會獲得超額的收益率，這就要看你是什么樣的風險偏好者了；要時刻關注企業(yè)的經營和重大事件，了解國內和國際發(fā)生的重大新聞，這樣才能在股票市場上有比較好的投資收益。喬丹 著 張建平 譯 人民郵電出版社第四版 P206 [15][公司理財精要 ][美 ]斯蒂芬 在此，我還要感謝 和我一起度過大學四年的每個可愛的同學，感謝陪伴我走過大學四年的老師們，謝謝你們的支持和關心，我 才能克服一個 又 一個的困難和疑惑，直至本文的 22 順利完成。喬丹 著 張建平 譯 人民郵電出版社第四版 P208 [12]sina 財經 [13][公司理財精要 ][美 ]斯蒂芬 18 投資證券組合的風險可以用下面的圖形來表示： [16] （其中的可分散風險即為非系統(tǒng)風險，不可分散風險即為系統(tǒng)風險 ,這二者之和構成了投資證券的總風險） （二）力促 上市公司 分紅 [17] 2021年郭樹清和中國證監(jiān)會的相關負責人都表示，近期將 出臺政策 ，規(guī)定所有的上市公司和 擬上市公司 都要確定分紅 回報規(guī)劃 。 12