【正文】 ” 實(shí)現(xiàn)為貨幣 ,即不能把自己的勞動(dòng)力變現(xiàn)（馬克思）。所謂的本金已經(jīng)完全被國(guó)家消費(fèi)掉了。 ? 利息資本化是指按當(dāng)前市場(chǎng)利率把一個(gè)利息收入表現(xiàn)為一個(gè)實(shí)際上并不存在的資本的價(jià)值增值額。 ? 5年后的 1276元貨幣，貼現(xiàn)率分別為 1%， 5%， 10%，20%， 100%，其現(xiàn)值分別為 ? 1276 /[(1+1%)^5] = ? 1276 /[(1+5%)^5] =1000 ? 1276 /[(1+10%)^5] = ? 1276 /[(1+20%)^5] = ? 1276 /[(1+100%)^5] = 34 虛擬資本 ? 收入的資本化 ? 虛擬資本的概念 ? 虛擬資本價(jià)值與利率 35 定期收入的資本化 ? 在普遍使用資本進(jìn)行生產(chǎn)的社會(huì)，一切定期取得的收入都會(huì)資本化，被看作一定量資本的產(chǎn)出。 ? 國(guó)際生息資本 ? 通過(guò)國(guó)際借貸實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加的貨幣資本 ? 涉及兩個(gè)國(guó)家貨幣的國(guó)際流通 ? 公式 ? MDMFMF___MF* MF* MD* ? 其中， MD=國(guó)內(nèi)貨幣， MF=外國(guó)貨幣 ? 特點(diǎn) ? 包括外匯和貨幣資金兩種交易。 ? 這讓我們產(chǎn)生聯(lián)想：在自然界中，光的運(yùn)動(dòng)就同時(shí)具有粒子和波兩種形式。 ? 企業(yè)的資本分為自有資本（權(quán)益資本）和債務(wù)資本兩部分。 ? 隨著資本的二元化，資本家也二元化為貨幣資本所有者和企業(yè)家。100萬(wàn)資本使用權(quán)的轉(zhuǎn)讓就是這 15萬(wàn)利潤(rùn)生產(chǎn)權(quán)的轉(zhuǎn)讓。在貸方這種特殊交易中，交易對(duì)象的使用價(jià)值和交換價(jià)值是什么呢？ ? 貸放資本的使用價(jià)值： ? 可以自由支配一定量的社會(huì)財(cái)富，可以用來(lái)生產(chǎn)利潤(rùn)或?qū)崿F(xiàn)當(dāng)前的消費(fèi)。 ? 貨幣作為資本使用的兩種方法 ? 用貨幣購(gòu)買生產(chǎn)資料、商品或服務(wù)，通過(guò)生產(chǎn)或商品、服務(wù)的營(yíng)銷，生產(chǎn)利潤(rùn)，實(shí)現(xiàn)價(jià)值擴(kuò)大。 ? 米什金，第 45章 ? 托馬斯，貨幣、銀行與金融市場(chǎng)，機(jī)械工業(yè)出版社，第 5章 3 目錄 ? 資本轉(zhuǎn)化為生息資本 ? 資本貸放 ? 生息資本的二元化 ? 生息資本的特殊運(yùn)動(dòng) ? 生息資本與工商業(yè)資本 ? 生息資本的國(guó)際運(yùn)動(dòng) ? 生息資本的 “ 時(shí)間價(jià)值 ” ? 虛擬資本 4 貨幣的兩種屬性 ? 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，貨幣有兩種使用價(jià)值： ? 作為貨幣，執(zhí)行各種貨幣職能，如價(jià)值尺度，交易媒介和價(jià)值貯藏。 ? 資本運(yùn)動(dòng)的一般形式 ? 貨幣 —生產(chǎn)要素 …生產(chǎn)過(guò)程 …產(chǎn)品 —更多的貨幣 M—P…C—M* ? 其中， M=貨幣， P=生產(chǎn)要素， P… C代表生產(chǎn)過(guò)程，C=商品，星號(hào) *代表價(jià)值的擴(kuò)大。 所謂信用是指基于信任且以到期返還為條件將一定的價(jià)值交給他人使用的行為。資本被用于利潤(rùn)的生產(chǎn)。而這兩者的分離，必然導(dǎo)致資本形態(tài)的二元化。在企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表上，資產(chǎn)因此增加了 100萬(wàn)元。 ? 貨幣在這一過(guò)程中作為商品轉(zhuǎn)讓，利息是貨幣資本的價(jià)格。 ? 生息資本積累與消費(fèi)市場(chǎng)擴(kuò)大的矛盾 ? 儲(chǔ)蓄一方面為工商業(yè)提供資金，另一方面又縮減了個(gè)人當(dāng)前消費(fèi)的規(guī)模，并通過(guò)乘數(shù)作用對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。用這一增值率作貼現(xiàn)率，對(duì)未來(lái)值 FV貼現(xiàn)，就得到該生息資本的現(xiàn)值 PV ? 未來(lái) 1年或 5年、 10年、 30年、 100年后的 1050， 1276，1629， 4322， 131501元貨幣，貼現(xiàn)率為 5%，其現(xiàn)值分別為 ? 1050/[(1+5%)^1] =1000 ? 1276/[(1+5%)^5] =1000 ? 1629/[(1+5%)^10] =1000 ? 4322/[(1+5%)^30] =1000 ? 131501/[(1+5%)^100] =1000 33 生息資本的現(xiàn)值 續(xù) ? 對(duì)相同的未來(lái)值 FV，用不同的貼現(xiàn)率貼現(xiàn)，會(huì)得到不同的現(xiàn)值 PV。該年金的資本化價(jià)值是多少，取決于：甲的預(yù)期壽命，貼現(xiàn)率，即當(dāng)前的市場(chǎng)利率。 ? 金融資產(chǎn)預(yù)期收益率相對(duì)于市場(chǎng)利率上升，金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值上升；反之，其收益率相對(duì)于市場(chǎng)利率下降，其市場(chǎng)價(jià)值下降。 ? 如果當(dāng)前的市場(chǎng)利率為 5%，那么，這一 10年內(nèi)每年仍然只給其所有者帶來(lái) 1200元收入的 權(quán)憑證（債券），就會(huì)只被看作是 16,633元資本的代表。 30 生息資本的終值 ? 生息資本按一定的利率增值，在一定時(shí)間后，所具有的價(jià)值。 ? 再有，現(xiàn)代風(fēng)險(xiǎn)管理中的風(fēng)險(xiǎn)分散技術(shù)的發(fā)展，也使生息資本的流通在一定程度上獨(dú)立于工商業(yè)資本的流通。 ? 表現(xiàn)為以法律為媒介的過(guò)程 ? 生息資本的運(yùn)動(dòng)表現(xiàn)表現(xiàn)為僅以法律為媒介的行為，與現(xiàn)實(shí)資本運(yùn)動(dòng)無(wú)關(guān)。資本貸放的結(jié)果是：在沒(méi)有取得等價(jià)物的情況下，自己的資本被他人使用，而他人可能破產(chǎn)。不論借款人是誰(shuí)，貸放的資金被用于何處，這些資金對(duì)放款人來(lái)說(shuō)