【正文】 表示，設(shè) ra,n和 rb,n分別代表A、 B兩國(guó) n年期存款年利率， n年后的到期本息分別為（ 1+ra,n） n和（ 1+rb,n） n，若即期匯率為 S0(a/b)，則 n年后的預(yù)期匯率 Sn(a/b)滿足下式： nnbnnababanrrSS)1()1(,)/(0)/(???結(jié)論： （ 1）市場(chǎng)匯率法估計(jì)的結(jié)果，只能是未來即期匯率的一個(gè)無偏預(yù)測(cè)量； （ 2）經(jīng)驗(yàn)表明，從長(zhǎng)期看，遠(yuǎn)期匯率是即期匯率變化趨勢(shì)的指示器，但從短期看起不到什么作用。 價(jià)格粘滯模型 e=ε+a0+a1(mm*)+a2(yy*)+a3(rr*)+a4(ππ*) 特點(diǎn)： （ 1） 該模型是對(duì)價(jià)格自由浮動(dòng)模型的修正； （ 2）價(jià)格不能及時(shí)浮動(dòng)，均衡條件不能時(shí)刻滿足。對(duì)于高估的貨幣，它有可能更高； （ 3）一般說，均衡匯率存在于官方匯率和黑市匯率之間的某個(gè)地方； （ 4）黑市匯率反映的是外匯管制下一種潛在的被壓抑的供求關(guān)系，說明官方允許的外匯交易存在扭曲，管制越嚴(yán)，扭曲越大； （ 5）黑市匯率走向一般對(duì)官方匯率的預(yù)測(cè)有參照意義。 價(jià)格粘滯模型 帶有經(jīng)常項(xiàng)目的價(jià)格粘滯模型 隨機(jī)變動(dòng)模型 價(jià)格自由浮動(dòng)模型 結(jié)構(gòu)模型 隨機(jī)變動(dòng)模型（ random walk model） et+k=et+εt+k εt+k為隨機(jī)變量，是影響未來匯率的主要因素。 預(yù)測(cè)這些經(jīng)濟(jì)變量的變化并不比預(yù)測(cè)匯率本身更容易，同樣需要收集大量的信息，并進(jìn)行深入細(xì)致的分析。不同金融資本所表現(xiàn)的費(fèi)雪效應(yīng)在程度上也有所不同。 時(shí)間開始時(shí)： )0()0()/(0baba PPS ?)()()/(tbtabat PPS ?經(jīng)過一段時(shí)間 t后 : （ 1） （ 2） 將（ 1）式與（ 2）式相除，得： ba0 ( a / b )0 （a / b )t ( a / b )bba0 ( a / b )0 （a / b )t ( a / b )b ( 0 )b ( t )ba ( 0 )a ( t )aba0 ( a / b )t ( a / b )bab ( 0 )b ( t )a ( 0 )a ( t )0 ( a / b )t ( a / b )iiSSS，上式還可簡(jiǎn)化為：在通脹率很低的情況下i1iiSSS得：（3 ）式兩邊同時(shí)減11/PP1 ，i/PP其中ii1i1SS通賬率，則得：分別代表a 國(guó)與b 國(guó)的和i設(shè)i/PP/PPSS???????????????（ 3） 例： 94年英國(guó)的通脹率為 8%，美國(guó)通脹率為 10%，當(dāng)時(shí)匯率為￡ $，那么一年后的匯率 X應(yīng)為： 美元0 . 6 1 0 5 4 英鎊/x1 0 %8%0 . 6 2 3 00 . 6 2 3 0x????可以看出：相對(duì)購買力平價(jià)反映的是一種相對(duì)的變動(dòng)率，它揭示，引起貨幣貶值的不是通貨膨脹本身，而是本國(guó)與貿(mào)易伙伴國(guó)之間通貨膨脹率之間的差異。差別與外匯市場(chǎng)上遠(yuǎn)期率險(xiǎn)與期限相同的證券利的貨幣市場(chǎng)中，兩國(guó)風(fēng)這一關(guān)系表明，在完備表示利率的升貼水；r1rr，表示遠(yuǎn)期匯率的升貼水SSFr1rrSSF變換后得到：