【正文】 被任命為美聯(lián)儲(chǔ)主席 ?轉(zhuǎn)而實(shí)行反通貨膨脹的政策 19811984年： ?由于當(dāng)時(shí)實(shí)行擴(kuò)張性的財(cái)政政策，聯(lián)儲(chǔ)必須實(shí)行非常 緊縮的貨幣政策來降低通貨膨脹 ?反通貨膨脹成功：通貨膨脹率從 10% 降到 4%， 但卻以高失業(yè)率為代價(jià) …… 通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍 26 沃爾克的反通貨膨脹 通貨膨脹率 (年百分比 ) 失業(yè)率 (百分比 ) 02468100 2 4 6 8 10反通貨膨脹的代價(jià)非常高 在 19821983年，失業(yè)率接近 10% 1979 80 81 82 83 84 85 86 87 通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍 27 格林斯潘時(shí)代 ? 1986年：石油價(jià)格下降了 50% ? 1989 1990年： 失業(yè)率下降，通貨膨脹上升，美聯(lián) 儲(chǔ)提高利率，引起經(jīng)濟(jì)的微小衰退 ? 20世紀(jì) 90年代： 失業(yè)率和通貨膨脹都下降 ? 2021年：不利的需求沖擊使美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了十年中的第一次衰退，政策決策者用擴(kuò)張性的貨幣政策與擴(kuò)張性的財(cái)政政策幫助結(jié)束了這次衰退 格林斯潘 聯(lián)邦公開市場委員會(huì)主席 通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍 28 格林斯潘時(shí)代 通貨膨脹率 (年百分比 ) 失業(yè)率 (百分比 ) 02468100 2 4 6 8 10在格林斯潘擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)主席的大部分時(shí)間里，通貨膨脹與失業(yè)率都較低 1987 90 92 2021 94 96 98 06 02 05 通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍 29 伯南克的挑戰(zhàn) ? 總需求沖擊： ? 次貸危機(jī)，住房價(jià)格下降，大量喪失贖權(quán)，金融機(jī)構(gòu)處于困境 ? 總供給沖擊： ? 食品 /農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，如每蒲式耳玉米的價(jià)格從 20212021年的 2021年 5月的 ? 石油價(jià)格上漲 每桶原油價(jià)格： 2021年 2月的 35美元到 2021年 6月的 134美元 ? 從 2021年 6月到 2021年 6月： ? 失業(yè)率從 %上升到 % ? CPI通貨膨脹率從 %上升到 % 通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍 30 結(jié)論 ? 本章的理論是 20世紀(jì)許多最優(yōu)秀的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的思想 ? 他們告訴我們通貨膨脹與失業(yè)率： ?在長期中是無關(guān)的 ?短期中是負(fù)相關(guān)的 ?受預(yù)期影響，預(yù)期在經(jīng)濟(jì)從短期向長期調(diào)整過程中起著相當(dāng)重要的作用 內(nèi)容提要 ? 菲利普斯曲線描述了通貨膨脹與失業(yè)之間的短期權(quán)衡取舍 ? 在長期中，通貨膨脹與失業(yè)之間并不存在權(quán)衡取舍：通