【正文】 0%，再計(jì)算出其他項(xiàng)目對(duì)關(guān)鍵項(xiàng)目的百分比，以顯示各項(xiàng)目的相對(duì)地位，然后把連續(xù)若干期按相對(duì)數(shù)編制的財(cái)務(wù)報(bào)表合并為一張比較財(cái)務(wù)報(bào)表，以反映各項(xiàng)目結(jié)構(gòu)上的變化。熟悉財(cái)務(wù)報(bào)表的分析方法及步驟。不適用于比較具有不同預(yù)期收益率的項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)要求的報(bào)酬率為 9%，問(wèn)投資項(xiàng)目是否可行 ? [答疑編號(hào) 3581010206] 因?yàn)轫?xiàng)目的建設(shè)期為 3年，所以是遞延年金問(wèn)題，根據(jù)前面公式： P＝ 90 （ — ）＝ （萬(wàn)元） 由于收回的資金小于投資數(shù)額，該項(xiàng)目不可行。 （ 1）普通年金的 終值和現(xiàn)值的計(jì)算 ① 普通年金終值 說(shuō)明：其中 稱(chēng)為年金終值系數(shù)，記為 經(jīng)典例題－ 7【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)技術(shù)改造工程，需要向銀行借款，年利率為 9%。 純利率是指沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)、沒(méi)有通貨膨脹情況下的利率 ,它只是受貨幣供求關(guān)系的影響。 【注意】企業(yè)價(jià)值 最大等同于股東財(cái)富最大；本教材以企業(yè)價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)。 （ 3）財(cái)務(wù)預(yù)算 是全面預(yù)算的重要組成部分。 （ 2）財(cái)務(wù)決策 是財(cái)務(wù)管理方法中對(duì)企業(yè)前景影響最直接、最重要的方法。 （ 1）股票價(jià)格影響因素很多； （ 2）對(duì)非上市企業(yè)，利用股價(jià)最大化就非常困難。 （三）利率 K＝ K 0＋ IP＋ DP＋ LP＋ MP 式中： K－名義利率； K0－純利率； IP－通貨膨脹預(yù)期補(bǔ)償 率； DP－違約風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率； LP－流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率； MP－期限風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償率。 （ 1）普通年金 （ 2）預(yù)付年金 （ 3）遞延年金 （ 4）永續(xù)年金 一般情況采用復(fù)利計(jì)算方法。 遞延年金現(xiàn)值計(jì)算的兩種方法： 方法 1： P＝ A （ PVAr,m＋ n－ PVAr,m） 方法 2： P＝ APVA r,nPV r,m 經(jīng)典例題－ 12【基礎(chǔ)知識(shí)題】企業(yè)計(jì)劃投資一個(gè)項(xiàng)目，需要投資 500萬(wàn)元，項(xiàng)目建設(shè)期 3年，可以使用 l0年，每年產(chǎn)生收益 90 萬(wàn)元。（絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的大?。? 標(biāo)準(zhǔn)差 預(yù)期收益率相同，標(biāo)準(zhǔn)差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大。 第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析 一、本章概述 （一）內(nèi)容提要 本章對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的指標(biāo)及指標(biāo)的運(yùn)用作了較為全面地闡述，考生應(yīng)掌握財(cái)務(wù)比率分析各項(xiàng)指標(biāo)的定義和具體運(yùn)用、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容。 （三）趨勢(shì)分析法 趨勢(shì)分析法是利用財(cái)務(wù)報(bào)表等提供的數(shù)據(jù)資料，將各期實(shí)際指標(biāo)與歷史指標(biāo)進(jìn)行定基對(duì)比和環(huán)比對(duì)比，揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果變化趨勢(shì)的一種分析方法。 現(xiàn)金比率 指標(biāo)計(jì)算 現(xiàn)金比率＝現(xiàn)金 /流動(dòng)負(fù)債 這里所說(shuō)的現(xiàn)金，是指現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物。已獲利息倍數(shù)反映企業(yè)用經(jīng)營(yíng)所得支付債務(wù)利息的能力。 [答疑編號(hào) 3581020207] 『正確答案』 B 『答案解析』資產(chǎn)負(fù)債率越低，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越弱，而企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，所以選項(xiàng) A不符合題意；一般情況下，產(chǎn)權(quán)比率越高，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱，產(chǎn)權(quán)比率越低，說(shuō)明企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越強(qiáng)，所以選項(xiàng) B符合題意；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)越短，說(shuō)明應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力越強(qiáng)，償還債務(wù)的能力就越強(qiáng) ，所以選項(xiàng) C不符合題意；基本獲利率是反映獲利能力的比率，因此選項(xiàng) D不符題意。 經(jīng)典例題－ 29【基礎(chǔ)知識(shí)題】某股份有限公司按月計(jì)算每股收益的時(shí)間權(quán)數(shù)。 假設(shè)不具備轉(zhuǎn)股權(quán)的類(lèi)似債券的市場(chǎng)利率為 3%。 、股份期權(quán) 對(duì)于稀釋性認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)，計(jì)算稀釋每股收益時(shí)， 一般無(wú)需調(diào)整作為分子的凈利潤(rùn)金額 ，只需對(duì)作為分母的普通股加權(quán)平均數(shù)進(jìn)行調(diào)整： 增加的普通股股數(shù)＝擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù)－行權(quán)價(jià)格 擬行權(quán)時(shí)轉(zhuǎn)換的普通股股數(shù) 247。12 ＝ （萬(wàn)股） 2020年度基本每股收益＝ 220247。 （ 1）指標(biāo)計(jì)算 市盈率＝每股市場(chǎng)價(jià)格 /每股收益 （ 2）指標(biāo)評(píng)價(jià) 市盈率越高，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)充滿(mǎn)信心，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越高；市盈率越低，表明投資者對(duì)公司的未來(lái)喪失信心，企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值越低。 % % % % [答疑編號(hào) 3581020213] 『正確答案』 C 『答案解析』所有者權(quán)益的平均余額＝平均資產(chǎn)總額 （ 1－平均資產(chǎn)負(fù)債率）＝ 5 000 （ 1－ 60%）＝ 2 000（萬(wàn)元），凈資產(chǎn)利潤(rùn)率＝ 300/2 000100% ＝ 15%。 經(jīng)典例題－ 37【 2020年多選題】下列事項(xiàng)中，影響上市公司報(bào)告年度基本每股收益的有（ ）。 經(jīng)典例題 35【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè) 2020年和 2020年歸屬于普通股股東的凈利潤(rùn)分別為 190萬(wàn)元和 220萬(wàn)元， 2020年 1月 1日發(fā)行在外的普通股 100萬(wàn)股， 2020年 4月 1日按市價(jià)新發(fā)行普通股 20萬(wàn)股， 2020年 7月 1日分派股票股利，以 2020年 12 月 31日總股本 l20萬(wàn)股為基數(shù)每 10股送 3股，假設(shè)不存在其他股數(shù)變動(dòng)因素。100110 ＝ 880（萬(wàn)股） 稀釋每股收益＝（ 4 500+） 247。 207 年 1月 1日，公司按面值發(fā)行 40 000萬(wàn)元的三年期可轉(zhuǎn)換公司債券，債券每張 面值 100元，票面固定年利率為 2%，利息自發(fā)行之日起每年支付一次，即每年 12月 31日為付息日。 [答疑編號(hào) 3581020208] 『正確答案』 A 『答案解析』因?yàn)槠髽I(yè)的資產(chǎn)凈利潤(rùn)率為上年的 %[（ 1＋ %） /（ 1＋ %） ]，即降低；而資產(chǎn)負(fù)債率為上一年的 %[（ 1＋ %） /（ 1＋ %） ],即降低，權(quán)益乘數(shù)也是降低的；凈資產(chǎn)收益率＝資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 權(quán)益乘數(shù)，因此與上一年相比下降。 經(jīng)典例題－ 15【基礎(chǔ)知識(shí)題】根據(jù)宏大股份有限公司的表格，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)計(jì)算如下： [答疑編號(hào) 3581020205] 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝ 360/＝ （天） 或：＝（ 41800＋ 62700） 247。 經(jīng)典例題－ 9【基礎(chǔ)知識(shí)題】根據(jù)宏大股份有限公司的表格，年初、年末產(chǎn)權(quán)比率計(jì)算如下： [答疑編號(hào) 3581020209] 經(jīng)典例題－ 10【單選題】下列關(guān)于償債能力指標(biāo)的說(shuō)法正確的是（ ）。 指標(biāo)評(píng)價(jià) 一般來(lái)說(shuō)，速動(dòng)比率越高，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越強(qiáng)，短期償債能力越強(qiáng)；速動(dòng)比率越低，說(shuō)明資產(chǎn)的流動(dòng)性越差，短期償債能力越弱。 ① 相關(guān)比率 ，是 同一時(shí)期 財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中 兩項(xiàng)相關(guān)數(shù)值 的比率； ② 結(jié)構(gòu)比率 ，是財(cái)務(wù)報(bào)表中 某項(xiàng)目的數(shù)值 與 各項(xiàng)目總和 的比率； ③ 動(dòng)態(tài)比率 ，是財(cái)務(wù)報(bào)表及有關(guān)財(cái)會(huì)資料中 某項(xiàng)目不同時(shí)期的兩項(xiàng)數(shù)值 的比率。 % % % % [答疑編號(hào) 3581010216] 『正確答案』 C 『答案解析』該項(xiàng)投資的投資報(bào)酬率＝ 3%＋ [（ 15%－ 3%） /60%]50% ＝ 13% 經(jīng)典例題－ 23【計(jì)算題】某企業(yè)有 A、 B兩個(gè)投資項(xiàng)目，計(jì)劃投資額均為 1 000萬(wàn)元，其收益率的概率分布如下表所示： 市場(chǎng)狀況 概率 A項(xiàng)目 B項(xiàng)目 好 20% 30% 一般 10% 10% 差 5% － 5% 根據(jù)上述資料回答下列問(wèn)題： （ 1） A、 B兩個(gè)項(xiàng)目收益率的期望值分別為（ ）。有關(guān)情況見(jiàn)表 1— 1。 計(jì)算公式： A＝ P/PVAr,n 經(jīng)典例題－ 10【基礎(chǔ)知識(shí)題】某企業(yè)購(gòu)買(mǎi)生產(chǎn)設(shè)備需要向銀行借款 500萬(wàn)元，年利率為 8%，計(jì)劃 8年收回全部投資，每年應(yīng)收回的投資額為： [答疑編號(hào) 3581010204] A＝ P/PVAr， n＝ 500247。 在上例中，第三年年底的復(fù)利終值為： [答疑編號(hào) 3581010105] 20 ＝ （萬(wàn)元） （ 2）復(fù)利現(xiàn)值 P＝ F/（ 1＋ r） n＝ F（ 1＋ r） － n 其中 1/（ 1＋ r） n稱(chēng)為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)， PVr,n。 （ 3）按交易的性質(zhì)，分為發(fā)行市場(chǎng)（初次買(mǎi)賣(mài)的市場(chǎng)）和流通市場(chǎng)（轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)）。 考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，同時(shí)避免了經(jīng)營(yíng)行為短期化。 （ 1）籌資管理 企業(yè)資金分類(lèi)： ① 按投資者權(quán)益的不同可分為債務(wù)資金和所有者權(quán)益資金； ② 按企業(yè)占用時(shí)間長(zhǎng)短可分為長(zhǎng)期資金和短期資金。 類(lèi)型 觀(guān)點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 局限性 利潤(rùn)最大化 利潤(rùn)代表了企業(yè)新創(chuàng)造的價(jià)值，利潤(rùn)增加代表著企業(yè)財(cái)富的增加，利潤(rùn)越多代表企業(yè)新創(chuàng)造的財(cái)富越多。 財(cái)務(wù)管理的環(huán)境 企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱(chēng)理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條件。 財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀(guān)念 資金時(shí)間價(jià)值與投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，是財(cái)務(wù)管理活動(dòng) 中客觀(guān)存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是進(jìn)行財(cái)務(wù)管理必須樹(shù)立的價(jià)值觀(guān)念。具體而言，先將其看成普通年金，套用普通年金終值的計(jì)算公式，計(jì)算出在最后 一個(gè) A位置上，即第（ n－ 1）期期末的數(shù)值，再將其往后調(diào)整一年，得出要求的第 n期期末的終值。（ FVA10%,4＝ ） 000 000 205 205 [答疑編號(hào) 3581010208] 『正確答案』 C 『答案解析』由于下一年初就是上一年末，所以，本題可以理解為從 2020年開(kāi)始，每年年末存入 5000元，計(jì)算到 2020年末的本利和，因此，這道題是期數(shù)為 4期的普通年金終值的計(jì)算問(wèn)題。 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)是企業(yè)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的度量，一般由專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)評(píng)估，也可以根據(jù)以前年度的投資項(xiàng)目推導(dǎo)出來(lái)。 不同財(cái)務(wù)分析主體的目的 債權(quán)人：關(guān)心企業(yè)資產(chǎn)能否及時(shí)變現(xiàn)以及償債能力。 另外，企業(yè)所處行業(yè)經(jīng)營(yíng)性質(zhì)不同，對(duì)資產(chǎn)的流動(dòng)性要求也不同；企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)管理方式也會(huì)影響流動(dòng)比率。 一般來(lái)說(shuō)，負(fù)債比率越高，說(shuō)明企業(yè)利用債權(quán)人提供資金進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的能力越強(qiáng)，而債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度越低，企業(yè)償還長(zhǎng)期債務(wù)的能力越弱；反之則相反。 [答疑編號(hào) 3581020203] 『正確答案』 B 『答案解析』 2020年已獲利息倍數(shù)＝（ 120/75%＋ 50） /50＝ 2020年已獲利息倍數(shù)＝（ 150/75%＋ 80） /80＝ 2020年已獲利息倍數(shù)比 2020年減少＝ － ＝ 經(jīng)典例題－ 14【 2020年單選題】甲公司 2020年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量為 1200萬(wàn)元，計(jì)提的減值準(zhǔn)備 110萬(wàn)元，固定資產(chǎn)折舊 400萬(wàn)元，公允價(jià)值變動(dòng)收益 50萬(wàn)元，存貨增加 600萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目減少 800萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)性 應(yīng)付項(xiàng)目增加 100萬(wàn)元，發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用 160萬(wàn)元，（其中利息費(fèi)用150萬(wàn)元）；該公司適用企業(yè)所得稅稅率為 25%，不存在納稅調(diào)整項(xiàng)目。存貨周轉(zhuǎn)率＝銷(xiāo)貨成本 /平均存貨＝ 60/50＝ （次） 經(jīng)典例題－ 20【單選題】某公司 2020年度存貨平均占用 80萬(wàn)元， 2020年度平均占用 100萬(wàn)元。11 000 ＝ （元） （ 3）稀釋每股收益 ① 潛在普通股 “ 潛在普通股，是指賦予其持有者在報(bào)告期或以后期間享有取得普通股權(quán)利的一種金融工具或其他合同，包括可轉(zhuǎn)換公司債券、認(rèn)股權(quán)證、股份期權(quán)等。 （ 1＋ 3%） 3＝ 38 （ 萬(wàn)元） 權(quán)益成分公允價(jià)值＝ 40 000－ 38 ＝ 1 （萬(wàn)元） 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的凈利潤(rùn)＝ 38 3% （ 1－ 25%）＝ （萬(wàn)元） 假設(shè)轉(zhuǎn)換所增加的普通股股數(shù)＝ 40 000/10＝ 4000（萬(wàn)股） 增量股的每股收益小于基本每股收益，可轉(zhuǎn)換公司債券具有稀釋作用。年初，該公司對(duì)外發(fā)行 100萬(wàn)份認(rèn)股權(quán)證，行權(quán)日為 2020年 3月 1日，每份認(rèn)股權(quán)證可以在行權(quán)日以 1股新發(fā)的股 份。假設(shè)行權(quán)前一日的市價(jià)為每股 11元，2020年度基本每股收益為 。 提示：此題目不嚴(yán)謹(jǐn)，沒(méi)有給出資產(chǎn)的期初數(shù)，高老師在計(jì)算基本獲利率時(shí)是直接按照期末數(shù)來(lái)進(jìn)行計(jì)算的，建議掌握思路即可） 經(jīng)典例題 39【 2020年多選題】乙企業(yè)目前的流動(dòng)比率為 ，若賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致乙企業(yè)（ ）。 企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的綜合分析 一、杜邦分析法 杜邦分析法是利用各個(gè)財(cái)務(wù)比率指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行綜合分析的一種方法。 （ 4 000+800）＝ 10（元） 調(diào)整系數(shù)＝ 11247。500 ＝ （元） 增加的普通股股數(shù)＝ 100100247。 2020年 1月 2日公司按面值發(fā)行 800萬(wàn)元的可轉(zhuǎn)換公司債券，票面利率為 4%，每 100元債券可轉(zhuǎn)換為 110股面值為