【正文】 經(jīng)過(guò)先后調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，僅去年上半年就一舉研發(fā)成功六種新型輪式裝載機(jī)、兩種新型鏟運(yùn)機(jī)。三一集團(tuán)下轄三一重工等七家子公司，并在海外設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。 2021年徐工的“雙超百億”， 2021年在宏觀調(diào)控的影響下徐工繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)勁頭，銷售收入 170 多億元，出口創(chuàng)匯 5500 萬(wàn)美元，顯示了中國(guó)工程機(jī)械第一品牌的實(shí)力。 ? 由《中國(guó)工程機(jī)械》雜志社評(píng)選的“ 2021全球工程 機(jī)械 50強(qiáng)排行榜”近日揭曉，中聯(lián)重科以 2021年的第 20 名躍升至第 10 名，業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到 %，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高達(dá) %，成為全球前 50 強(qiáng)中上升最快、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率最高的企業(yè)。與卡特彼勒一樣，排在第 2位的小松制作所，看起來(lái)也不怎么樂(lè)觀。 從三季度業(yè)績(jī)報(bào)告中分析，中聯(lián)重科、方圓支承、山推股份和三一重工 (剔除新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則實(shí)施及證券投資影響，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng) 75%)表現(xiàn)相對(duì)較好。 但受全球金融危機(jī)的影響，短期內(nèi)推土機(jī)出口快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭可能會(huì)減弱，由于受到整個(gè)宏觀環(huán)境的影響， 4季度的銷售將繼續(xù)放緩。我國(guó)內(nèi)燃平衡重式叉車約占銷量的 80%，而全球叉車銷量中電動(dòng)叉車比重超過(guò)了 50%。此外還可進(jìn)行推運(yùn)土壤、刮平地面和牽引其他機(jī)械等作業(yè)。 按用途可分為通用型及專用型兩種。 挖掘機(jī)市場(chǎng)是整個(gè)土方機(jī)械中最大一塊市場(chǎng)，也是 土方機(jī)械 34 中需求增速最快的行業(yè)。工作方式：用鏟斗上的 32 斗齒切削土壤并裝入斗內(nèi)，裝滿土后提升鏟斗并回轉(zhuǎn)到卸土地點(diǎn)卸土，然后再使轉(zhuǎn)臺(tái)回轉(zhuǎn)，鏟斗下降到挖掘機(jī)面，進(jìn)行下一次作業(yè)。除此之外，液壓 30 件、泵、閥、電器控制系統(tǒng)等產(chǎn)品也受制于國(guó)外產(chǎn)品的制約。另外由于出口占比較大，因此，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)依賴度比較低，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)對(duì)工程起重機(jī)的影響也相對(duì)比較小。歐美經(jīng)濟(jì)增速放緩，已經(jīng)導(dǎo)致對(duì)我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品需求的減弱。但受到國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)宏觀調(diào)控和貨幣緊縮政策影響，市場(chǎng)需求短期內(nèi)仍然維持低迷狀態(tài)，產(chǎn)品庫(kù)存壓力逐步增大，價(jià)格水平難以走高。其中，工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會(huì)重點(diǎn)聯(lián)系的 11 家企業(yè)集團(tuán)存貨總額 ，同比增長(zhǎng) %；產(chǎn)成品資 金占用額 億元，同比增長(zhǎng) %。 10 月，鋼材、厚鋼板購(gòu)進(jìn)價(jià)格分別同比上漲 %和 %；全社會(huì)原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲 %。 受益于 1 季度的爆發(fā)式增長(zhǎng)，挖掘機(jī)、裝載機(jī)累計(jì)產(chǎn)量依然增長(zhǎng)較快，但與上年同期相比累計(jì)增速大幅下降。 1～ 9 月，鐵路運(yùn)輸業(yè)完成固定資產(chǎn)投資 億元，同比下降 %，連續(xù) 3 個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，且降幅逐月擴(kuò)大。 2．企業(yè)盈利空間將被進(jìn)一步壓縮，全年行業(yè)利潤(rùn)增速降至 20%左右。 1 2021 年來(lái)工程機(jī)械行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行分析 1．工程機(jī)械市場(chǎng)先揚(yáng)后抑， 2 季度以來(lái)市場(chǎng)需求持續(xù)低迷。 4季度市場(chǎng)銷量將有所提升，但是產(chǎn)品售價(jià)難以走高。 公路投資增速持續(xù)下滑：我國(guó)公路建設(shè)的高峰期已過(guò)，新增路段的盈利能力下降， 2021年以來(lái)公路投資增速持續(xù)下滑。 1～ 10 月，挖掘機(jī)累計(jì)產(chǎn)量 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) %，增速較上年同期下降 ；裝載機(jī)累計(jì)產(chǎn)量 萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng) %，增速較上年同期下降 。 11 人力成本大大提高。 14 （三）企業(yè)應(yīng)收賬款持續(xù)增加的勢(shì)頭有所放緩，但仍維持高位 1．行業(yè)應(yīng)收賬款逐月回落，但依然維持高位 2021 年 1 季度，工程機(jī)械市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)異常激烈，企業(yè)促銷手段不斷升級(jí)，信用銷售增長(zhǎng)劇烈（尤其是一季度），部分企業(yè)甚至采取了“零首付”的促銷手段，導(dǎo)致行業(yè)應(yīng)收賬款不斷上升，信用風(fēng)險(xiǎn)加大。預(yù)計(jì)全年工程機(jī)械行業(yè)銷售產(chǎn)值將達(dá)到 5600 億元左右，同比增長(zhǎng) 30%左右。前兩年我國(guó)工程機(jī)械新增出口量主要來(lái)自俄羅斯、沙特等產(chǎn)油國(guó)和原材料國(guó)家，俄羅斯目前國(guó)內(nèi)需求下滑厲害，我 23 國(guó)對(duì)該地區(qū)的出口收到很大影響。 28 工程起重機(jī)市場(chǎng)份額 資料來(lái)源：申萬(wàn)研究所 混凝土機(jī)械 混凝土機(jī)械主要是指用于生產(chǎn)和輸送商品混凝土的機(jī)械產(chǎn)品，包括混凝土攪拌站、混凝土拖泵、混凝土泵車、混凝土攪拌運(yùn)輸車等 4 類產(chǎn)品。可喜的是，近年來(lái)，我國(guó)混凝土機(jī)械方面所取得的 100多項(xiàng)專利技術(shù)正是集中在泵及泵送技術(shù)、液壓結(jié)構(gòu)、電器等方面。 挖掘機(jī)主要用于工程建設(shè)。據(jù)工程機(jī)械行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)， 21 家主要企業(yè) 2021年累計(jì)銷售挖掘機(jī) 66507臺(tái)，比 2021年的 45920臺(tái)增加 20587臺(tái)，增幅達(dá) %。通用型是按標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行生產(chǎn)的機(jī)型，廣泛用于土 石方工程中。由于裝載機(jī)具有作業(yè)速度快、效率高、機(jī)動(dòng)性好、操作輕便等優(yōu)點(diǎn)，因此它成為工程建設(shè)中土石方施工的主要機(jī)種之一。這是因?yàn)樵跉W、美、日的叉車市場(chǎng)上，電動(dòng)叉車已成為主流產(chǎn)品的緣故。 43 預(yù)計(jì)隨著政策的累積效應(yīng)顯現(xiàn)，明年 23季度推土機(jī)銷量增速將會(huì)有所回升。而山河智能、安徽合力和廣 46 西柳工的業(yè)績(jī)不太理想。雖然勢(shì)頭不錯(cuò)的亞洲市場(chǎng)為小松全球發(fā)展扳回幾分，但無(wú)奈于大環(huán)境的低徊， 2021 年小松的銷售額仍減少 %。 2021 年，全球工程機(jī)械企業(yè)受世界市場(chǎng)需求驟減影響，面臨了前所未有的考驗(yàn)。它代表的是中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)業(yè)強(qiáng)勢(shì)品牌的真正確立。在 500 強(qiáng)最有價(jià)值品牌中，“ 三一”品牌排名第 280 位，品牌價(jià)值 億元。從 2021年國(guó) 家宏觀調(diào)控以來(lái)，宇通重工抵抗“寒流”侵襲，而且在行業(yè)銷售普遍出現(xiàn)回調(diào)的趨勢(shì)下依然保持高速 60 增長(zhǎng)勢(shì)頭，銷售業(yè)績(jī)同比增長(zhǎng)率一直處于行業(yè)前三名，宇通重工創(chuàng)歷史上最高的生產(chǎn) 2522 臺(tái)裝載機(jī)。 宇通重工 宇通 DH55V小型液壓挖掘機(jī) 2021 年 10 月 18 日，宇通重工正式亮相，通過(guò)短暫的一年時(shí)間，“宇通重工”品牌的各種產(chǎn)品遍布全國(guó)。該公司是中國(guó)民營(yíng)企業(yè)的改革典范，是工程機(jī)械行業(yè)中的一匹名副其實(shí)的黑馬，并擁有十大高科技引入的工程機(jī)械產(chǎn)品，是湖南省中工業(yè)裝備的中流砥柱。 2021 年 12 月 徐工 徐工奪得國(guó)內(nèi)品牌第一，確實(shí)名至實(shí)歸。此番現(xiàn)實(shí)帶來(lái)的結(jié)果是，在 2021 年TOP50“行業(yè)榜單中”，土石方設(shè)備企業(yè)與小型工程機(jī)械設(shè)備企業(yè)整體銷售額下降慘烈，而緊隨其后的則是前幾年風(fēng)頭正勁的高空作業(yè)設(shè)備企業(yè)。全年，卡特彼勒工程機(jī)械業(yè)務(wù)銷售收入僅為 ，較上年下滑 %。 裝載機(jī)銷量 挖掘機(jī)銷量 推土機(jī)銷量 叉車銷量 混凝土機(jī)械銷量 數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械網(wǎng)，機(jī)經(jīng)網(wǎng)，中銀證券 45 工程機(jī)械產(chǎn)品銷量 數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械網(wǎng)，機(jī)經(jīng)網(wǎng)，中銀 國(guó)際 工程機(jī)械產(chǎn)品銷量同比變化 數(shù)據(jù)來(lái)源：工程機(jī)械網(wǎng)，機(jī)經(jīng)網(wǎng)，中銀 國(guó)際 五、工程機(jī)械上市公司三季報(bào)業(yè)績(jī)分析 受全球金融危機(jī)、 信貸緊縮、奧運(yùn)會(huì)和原材料價(jià)格上漲滯后效應(yīng)等多重因素影響， 部分工程機(jī)械上市公司的三季度業(yè)績(jī)低于預(yù)期。國(guó)內(nèi)的推土機(jī)廠商在海外市場(chǎng)已經(jīng)擁有一定的競(jìng)爭(zhēng)能力。 叉車通?？梢苑譃槿箢悾簝?nèi)燃叉車、電動(dòng)叉車和倉(cāng)儲(chǔ)叉車。在道路、特別是在高等級(jí)公路施工中，裝載機(jī)用于路基工程的填挖、瀝青混合料和水泥混凝土料場(chǎng)的集料與裝料等作業(yè)。輪胎式推土機(jī)行駛速度高，機(jī)動(dòng)靈活，作業(yè)循環(huán)時(shí)間短，運(yùn)輸轉(zhuǎn)移方便，但牽引力小，適用于需經(jīng)常變換工地和野外工作的情況。目前國(guó)內(nèi)一些重要企業(yè)如柳工、三一重工普遍開始著手開發(fā)挖掘機(jī)市場(chǎng)，并力圖通過(guò)發(fā)展小挖，帶動(dòng)大挖的方式，逐步提高我國(guó)挖掘機(jī)產(chǎn)品的質(zhì)量和穩(wěn)定性。 混凝土機(jī)械市場(chǎng)份額 泵車表觀需求量增長(zhǎng)情況 資料來(lái)源：申萬(wàn)研究所 混凝土機(jī)械增速和房地產(chǎn)施工面積相關(guān)性 資料來(lái)源： 機(jī)經(jīng)網(wǎng)， 東方證券研究所 挖掘機(jī) 挖掘機(jī)是用來(lái)開挖土壤的施工機(jī)械。也有不少?gòu)S家使用的是國(guó)產(chǎn)汽車底盤，配以國(guó)產(chǎn)的驅(qū)動(dòng)裝置，但相對(duì)而言，其故 障率仍較高。由于行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局穩(wěn)定，行業(yè)盈利能力也比較高。 亞洲、歐洲和美國(guó)是我國(guó)機(jī)械產(chǎn)品出口主要地區(qū)，分別占比47%、 24%和 15%。 三、未來(lái)工程機(jī)械行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)展望 （一）市場(chǎng)需求短期內(nèi)仍將維持低迷狀態(tài)，全年行業(yè) 銷售產(chǎn)值增速降至 30%左右 受益于 1 季度的爆發(fā)式增長(zhǎng)，全年工程機(jī)械主要產(chǎn)品仍將穩(wěn)步增長(zhǎng)。 1～ 9 月，行業(yè)產(chǎn)成品資金占用額達(dá)到 億元，同比增長(zhǎng) %。鋼材是工程機(jī)械的主要生產(chǎn)原料，尤其是中厚板。 3季度，挖掘機(jī)、裝載機(jī)、壓實(shí)機(jī)械產(chǎn)量分別為 32142 臺(tái)、 46635 臺(tái)、 8778 臺(tái)，環(huán)比 2 季度分別下降 %、 %、 %。 2021 年 1～ 10 月主要工程機(jī)械產(chǎn)品月度銷量同比 增速 1．基建行業(yè)投資增速持續(xù)下滑，土石方機(jī)械、路面機(jī)械市場(chǎng)需求異常低迷鐵路投資負(fù)增長(zhǎng)：“ ”高鐵事故發(fā)生后，高鐵建設(shè)和鐵道部招標(biāo)基本暫停，在建項(xiàng)目進(jìn)度放緩，導(dǎo)致 3季 5 度鐵路投資大幅下滑。 預(yù)計(jì)全年工程機(jī)械行業(yè)銷售產(chǎn)值將達(dá)到5600 億元左右，同比增長(zhǎng) 30%左右?；ㄐ袠I(yè)投資增速持續(xù)下滑，土石方機(jī)械、路面機(jī)械市場(chǎng)需求異常低迷；房地產(chǎn)投資增速高位回落，混凝土機(jī)械市場(chǎng)需求有所放緩。 3．“十二五”行業(yè)增長(zhǎng)形勢(shì)依然向好，但市場(chǎng)規(guī)模增速趨緩 。 1～9 月，道路運(yùn)輸業(yè)累計(jì)完成固定資產(chǎn)投資 ，同比增長(zhǎng) %，增速 連續(xù) 5 個(gè)月下降。 2．混凝土機(jī)械產(chǎn)量有所下滑，但總體依然保持快速增長(zhǎng) 由于房地產(chǎn)投資高位回落，導(dǎo)致混凝土機(jī)械市場(chǎng)需求放緩影響，產(chǎn)量也明顯下降， 3 季度產(chǎn)量環(huán)比 2 季度下降 %。 1～ 9 月，工程機(jī)械從業(yè)人員數(shù)同比增長(zhǎng) %，而同期全國(guó)單位從業(yè)人員人均勞動(dòng)報(bào)酬同比增長(zhǎng)%，從業(yè)人員增速和人均勞動(dòng)報(bào)酬增速較 上季度均有所提高。 著 2 季度以來(lái)，隨工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)低迷，企業(yè)開始有意識(shí)地調(diào)整銷售手段，以降低信用風(fēng)險(xiǎn)。 （二）企業(yè)盈利空間將被進(jìn)一步壓縮，全年行業(yè)利潤(rùn)增速降至 20%左右 4季度是銷售旺季，市場(chǎng)銷量將有所提升，但是產(chǎn)品 17 售價(jià)難以走高。 中國(guó)工程機(jī)械產(chǎn)品價(jià)格平均只有國(guó)外同類產(chǎn)品的 60%左右，因此，具有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。 房地產(chǎn)需求占到泵車需求的 40%左右，要高于其他產(chǎn)品，因此，混凝土機(jī)械和房地產(chǎn)的關(guān)聯(lián)度比較大，行業(yè)波動(dòng)與國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控高度相關(guān)，行業(yè)表現(xiàn)為彈性比較大。勇于從薄弱環(huán)節(jié)下手，是泵車產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)突破的關(guān)鍵。如：公路、橋梁、建筑、養(yǎng)殖池、地下工程、搶險(xiǎn)開挖等等。我國(guó)挖掘機(jī)近年來(lái)發(fā)展較快，一方面受益于近年來(lái)我國(guó)大規(guī)模的固定資產(chǎn)投資，另一方面收益于兩個(gè)替代，即對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代和對(duì)裝載機(jī)的替代。專用型用于特定的工況下，有濕地推土機(jī)和沼澤地推土機(jī)、水陸兩用推土機(jī)、水下推土機(jī)、船艙推土機(jī)、無(wú)人駕駛推土機(jī)、高原型和高濕工況下作業(yè)的推土機(jī)等。 按行走裝置的不同，裝載機(jī)分為輪胎式和履帶式兩種。由于我國(guó)對(duì)環(huán)保要求較低、叉車作業(yè)更頻繁、作業(yè)環(huán)境較惡劣以及運(yùn)行成本等因素，較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)我國(guó)的叉車需求仍將傾向于使用內(nèi)燃叉車。 混凝土機(jī)械同比下降 過(guò)去幾個(gè)月混凝土機(jī)械銷量波動(dòng)比較大。徐工科技在 7 月份公告了重大資產(chǎn)重組，公司的基本面將 有極大的改善。 比前兩位大佬的“掙扎自救”更讓行業(yè)震駭?shù)氖?，在金融危機(jī)肆虐的 2021 年，曾經(jīng)把持全球產(chǎn)業(yè)“探花”位置久已的 特雷克斯，在剝離了礦山設(shè)備業(yè)務(wù)后，銷售額猛然縮水至 元；而之前排名第 4位的日立建機(jī)，終于在這年憑借 50 元的銷售額，反超特雷克斯，順利將全球第三大企業(yè)的爵號(hào)挑落懷中。面對(duì)風(fēng)云變幻的發(fā)展環(huán)境，中聯(lián)重科在 52 并購(gòu)了陜西新黃工、湖南車橋、華泰重工、信