【正文】 恒信公司估計(jì)該客戶在 3個(gè)月內(nèi)支付 1 000元的概率為 90%， 完全拖欠 （ 根本不付款 ） 的概率為 10%。 ? 存貨也要占用公司的大量現(xiàn)金，影響公司的經(jīng)營效率。 《公司理財(cái)》第八章 存貨水平 Q 時(shí)間 平均存貨 Q/2 模型圖示 《公司理財(cái)》第八章 經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型 總成本 =訂貨成本 +存儲(chǔ)成本 =FS/Q+CQ/2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量 = （ 2FS/C） 1/2 價(jià)格折扣 總成本 =訂貨成本 +存儲(chǔ)成本 價(jià)格折扣 =FS/Q+CQ/2dS 《公司理財(cái)》第八章 例 ? 假設(shè)林華公司以每年 1 800臺(tái)的速度出售復(fù)印機(jī) 。 ? （ 3） Capital（ 資本 ） ：在需要時(shí)用現(xiàn)有的資產(chǎn)滿足信用義務(wù)的能力 ， 它可以通過客戶的凈資產(chǎn)來反映 。假設(shè)交貨期內(nèi)的平均需求是 200本，公司的最優(yōu)的安全儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn)是多少？ ? 每年訂貨 25次 ， 每年的訂貨成本為 15000元 ? 平均存貨水平是安全儲(chǔ)備加上，再訂貨點(diǎn)是安全儲(chǔ)備再加上 200。第八章 營運(yùn)資本管理 一、 營運(yùn)資本管理概述 二、現(xiàn)金管理 三、存貨管理 四、應(yīng)收帳款管理 《公司理財(cái)》第八章 一、營運(yùn)資本管理概述 營運(yùn)資本管理包括選擇現(xiàn)金、有價(jià) 證券、應(yīng)收款和存貨的水平，及各種短 期融資的水平的結(jié)構(gòu)。每次向出版商訂貨的固定成本是 60元，平均每本書的儲(chǔ)存成本是 15元。 ? （ 4） Collateral（ 抵押品 ） ：不付款的情況下能夠取回的抵押品 ，它可以用客戶所提供抵押品的價(jià)值及變現(xiàn)能力來反映 。每次的訂貨成本是 400元 ， 每臺(tái)復(fù)印機(jī)每年的儲(chǔ)存成本是 100元 。 平均現(xiàn)金余額 =（ 4ZL） /3 《公司理財(cái)》第八章 MillerOrr模型的意義 ? 最優(yōu)返回點(diǎn)與交易成本正相關(guān)；與機(jī)會(huì)成本負(fù)相關(guān) ? 最優(yōu)返回點(diǎn)和平均現(xiàn)金余額與現(xiàn)金流量正相關(guān) – 現(xiàn)金流量更具有不確定性的企業(yè)應(yīng)該保持更大數(shù)額的平均現(xiàn)金余額 《公司理財(cái)》第八章 算例 ? σ =$50,000/天， b =$100 ? r = 10%， i = r/365 ? L= $100,000 ? Z= (3bσ 2/4i） 1/3 = $88,125 ? H = L+3Z = $364,375 ? RP= L+Z = $188,125 《公司理財(cái)》第八章 現(xiàn)金的日常收支管理 ? 同步化 （ Synchronization ） ： 使預(yù)期的現(xiàn)金支付與現(xiàn)金收入的時(shí)間相一致 ? 運(yùn)用浮差 《公司理財(cái)》第八章 浮差 （ Floating， 浮存 ） ? 可動(dòng)用余額 (銀行帳 )減去帳面余額 (企業(yè)帳 ） 的差額 ? 浮差 = 支付浮差 – 收帳浮差 –支付浮差：企業(yè)開出支票后與銀行實(shí)際劃撥的時(shí)間差所致 –收帳浮差：