【正文】 資本運(yùn)營的模式可供我們操作時(shí)參考借鑒。 德隆的歷程 “德隆系”早期的融資 新疆金融 租賃公司 烏魯木齊德隆 房地產(chǎn)開發(fā)公司 質(zhì)押酒店樓層 65% 新疆屯河 % % 特種金融債券持有人 一 億 元 資 金 發(fā) 行 債 券 新疆德隆 國際實(shí)業(yè)總公司 新疆屯河股權(quán)安排 烏魯木齊德隆 房地產(chǎn)開發(fā)公司 65% 新疆屯河 90% 100% 新疆德隆 國際實(shí)業(yè)總公司 新疆祥和 北京紳士達(dá) 北京綠松石 北京太空梭 新疆三維 新疆口岸 生命紅 上海創(chuàng)基 自然人 自然人 自然人 自然人 自然人 自然人 10% % % 1% 50% 50% 100% 合金投資股權(quán)安排 合金投資 新疆德隆 國際實(shí)業(yè)總公司 北京萬新達(dá) 北京紳士達(dá) 中極控股 上海華岳 北京總府置業(yè) 自然人 自然人 自然人 自然人 75% 97年 6月 % % 海通證券 北京吉吉 沈陽天龍 75% 轉(zhuǎn) % 湘火炬股權(quán)安排 湘火炬 新疆德隆 國際實(shí)業(yè)總公司 北京紳士達(dá) 上海華岳 株洲天祥 自然人 自然人 99年 11月 % % 北京綠松石 99% 1% 99% “德隆系”對金融機(jī)構(gòu)的控制 湘火炬 德隆 國際投資公司 合金投資 % 湘南政權(quán) 新疆屯河 新世紀(jì) 金融租賃 新疆 金新信托 新疆 金融租賃 天山股份 廈門聯(lián)合信托 重慶證券 北方證券 深發(fā)展 % % % 37% % % 23% 20% % % 10% 金融大鱷 — 索羅斯 ? 1930年，出生于布達(dá)佩斯的猶太人家庭。 德隆的歷程 ? 2023年 3月 2日《商務(wù)周刊》提前在幾家門戶網(wǎng)站上發(fā)表一篇題為《德隆資金鏈繃緊》的文章，一種“關(guān)于市場能否承受德隆系崩盤的惡果”的猜想隱隱約約出現(xiàn)在輿論的預(yù)測當(dāng)中。此時(shí)找一家頗具實(shí)力的企業(yè)，對漢 普進(jìn)行補(bǔ)血，雖然稀釋了股權(quán)，但漢普 今后的增值將會(huì)給與其巨大的收益。 ? 2023年底至 2023年初，中科創(chuàng)業(yè)連續(xù) 9個(gè)跌停板，跌去50個(gè)億的市值。 中科創(chuàng)業(yè)案例 ? 從 1998年底至 1999年中期，呂梁的一份洋洋灑灑的“長期投資”項(xiàng)目建議書吸引了統(tǒng)稱“北京機(jī)構(gòu)”的眾多追隨者，共涉及 400多家，其中包括 60多家較大的機(jī)構(gòu)。最后豎著求和寫在最下邊那個(gè)多出來的空格里。 企業(yè)外部資本運(yùn)營的內(nèi)容 ? 資金的籌集 —— 直接上市或買殼上市 ? 資金的投放 —— 用于項(xiàng)目投資或購并，注意風(fēng)險(xiǎn)控制 ? 資金的耗費(fèi) —— 資金的耗費(fèi)是為了資本的增值和裂變 ? 資金的回收 —— 資本運(yùn)營中的定價(jià)決策 ? 資金的分配 —— 追求“雙贏”和“多贏” ? 資本運(yùn)營策劃 —— 全面細(xì)致，要有前瞻性，須聘請法律專家和投資銀行專家、財(cái)務(wù)專家共同參與 ? 資本運(yùn)營分析 —— 關(guān)鍵是價(jià)值評估和風(fēng)險(xiǎn)評估 資本運(yùn)營的主要環(huán)節(jié) 1. 資本運(yùn)營預(yù)測（定性、定量） 2. 資本運(yùn)營投資決策（確定型、風(fēng)險(xiǎn)型、不確定型） 3. 資本運(yùn)營計(jì)劃（目標(biāo)、時(shí)間、人員、經(jīng)費(fèi)、管理） 4. 資本運(yùn)營控制（前饋控制、適時(shí)控制、反饋控制） 5. 資本運(yùn)營分析（比較分析、比率分析、趨勢分析、結(jié)構(gòu)分析、單項(xiàng)分析、綜合分析、財(cái)務(wù)分析、非財(cái)務(wù)分析、機(jī)會(huì)分析、風(fēng)險(xiǎn)分析、戰(zhàn)略分析等） 海上遇險(xiǎn) 背景資料： 你們正乘坐一艘豪華游輪，航行在太平洋的海面上。 ? 1999年底，上海一百在一期投入后淺嘗輒止，退出了視美樂的二期投資。 股權(quán)分散，沒有特別占絕對優(yōu)勢的大股東。所謂管理者收購，即目標(biāo)公司的管理者或經(jīng)理層利用借貸所融資本購買本公司的股權(quán)，從而改變本公司所有者結(jié)構(gòu)、控制權(quán)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而達(dá)到重組本公司目的并獲得預(yù)期收益的一種收購行為。 —— 資本的本性：在流動(dòng)中襀實(shí)現(xiàn)增殖，本質(zhì)上是一種經(jīng)濟(jì)關(guān)系 。 ? 第三步：重組、上市。 ? 9月 30日 11:15分，延中被停牌 。當(dāng)年“主炒”題材是碳納米管超級電池電動(dòng)車。救生設(shè)備實(shí)在是帶得太少，不過沒關(guān)系，他還有點(diǎn)富裕，那怎么辦？再多帶點(diǎn)東西。 如果這個(gè)第 4部的和在以下范圍： 大于 80： 你就是死定了 ! 它小于 60的話：你就活下來了 ! 60到 80之間： 你就死活未定了。公司董事長為劉宇明，任職科技部直屬的事業(yè)單位高技術(shù)研究發(fā)展中心副主任。聯(lián)想不得不 考慮挖掘新的利潤增長點(diǎn)，近期與廈華合作手 機(jī)業(yè)務(wù)即是一個(gè)動(dòng)作。 德隆的歷程 ? 2023年 10月 27日， 啤酒花 董事長艾克拉木 .艾沙由夫外逃，導(dǎo)致啤酒花股票崩盤。 ? 7月 26日，德隆建議稿《市場化解決德隆問題的整體方案》連同厚達(dá)一尺左右的相關(guān)附件，被遞交到了 中國人民銀行 和 銀監(jiān)會(huì) ，至 8月 13日，三易其稿。二者相得益彰，不可偏廢。 思路決定出路，態(tài)度決定高度； 企圖決定版圖，格局決定結(jié)局。 ? 1997年，狙擊泰銖，引發(fā)東南亞金融危機(jī)。 15日以后，風(fēng)云突變。他表示：德隆是做產(chǎn)業(yè)的，而不是做企業(yè)的，產(chǎn)業(yè)諸侯將成為德隆入圍的路徑。 聯(lián)想收購漢普 聯(lián)想收購漢普 ? 作為中國本土最大的 IT制造企業(yè)，聯(lián)想已經(jīng)進(jìn) 入了一個(gè)高速增長后的衰退期。 ? 1999年 7月，在呂梁的一手操辦下，中科創(chuàng)業(yè)投資有限公司 (下稱“北京中科創(chuàng)業(yè)”或“北京中科” )在北京成立，注冊資本 3000萬元。（尋找諸葛亮） 第 10步：組長對比所有人的第 4步和第 5步的尾巴，看看第 4步小于第 5步的有幾個(gè)人？ 討論題目： 通過這個(gè)游戲你告訴我，怎么才能提高群體決策的質(zhì)量？影響群體決策的因素有哪些？要根據(jù)游戲來說，講的時(shí)候要結(jié)合這些數(shù)字。第一，一輩子的積蓄，錢；第二，金銀手飾珠寶玉器，第三第四，抽煙的人就讓他們帶上香煙和火柴。 億安科技 案例 ? 通過億安集團(tuán) (控股 )有限公司控股的欣盛、中百等多家公司劃撥資金共人民幣 18億余元，另外還在多家證券營業(yè)部通過股票質(zhì)押融資人民幣 19億元，以買賣億安科技等多種股票，其中，通過上述炒股公司控制的700多個(gè)股東賬戶在全國 54家證券營業(yè)部進(jìn)行不轉(zhuǎn)移所有權(quán)的自買自賣“億安科技”股票交易，使其所持有的股票在最高峰時(shí)持股額占“億安科技”股票流通股的百分之八十幾。” ? 9月 29日，寶安上海公司已持有延中股票的 ％，寶安華陽保健用品公司和深圳龍崗寶靈電子燈飾公司已分別持有延中股票達(dá) ％和 ％，全計(jì) ％，早已超出 5％，三家公司接受命令，將于 9月 30日下單掃盤 。 ? 總的來看，杠桿收購可以分為三步來進(jìn)行： ? 第一步：集資。而我們就是要把資本的作用發(fā)揮出來，也就是說剛才舉的例子打狼的那根棍的作用發(fā)揮出來。 管理者收購 MBO主要有以下幾個(gè)特征： ? MBO的主要投資者是目標(biāo)公司內(nèi)部的經(jīng)理和管理人員，他們往往對本公司非常了解，并有很強(qiáng)的經(jīng)營管理能力； ? MBO主要是通過借貸融資來完成的； ? MBO的目標(biāo)公司往往是具有巨大資產(chǎn)潛力或存在 潛在的管理效率空間 的企業(yè)，通過投資者對目標(biāo)公司股權(quán)、控制權(quán)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及業(yè)務(wù)的重組，來達(dá)到節(jié)約代理成本、獲得巨大的現(xiàn)金流入并給投資者帶來超過正常收益回報(bào)的目的。 ? 延中公司的章程里沒有任何反則購條款。 清華視美樂 — 學(xué)生創(chuàng)業(yè) +高科技概念 ? 中試階段， 250萬元，發(fā)明者占 80%的股份；無形資產(chǎn)的價(jià)值？ ? 產(chǎn)業(yè)化階段， 5000萬，學(xué)生占 40%的股份。船身正在下沉，完了，好不容易做一次豪華游艇還碰上這事兒。最后豎著求和寫在最下邊那個(gè)多出來的空格里。這一步操作共動(dòng)用資金 7個(gè)多億。聯(lián)想朝著向 IT服務(wù)轉(zhuǎn)型的方向 又邁進(jìn)了堅(jiān)實(shí)的一步。 聯(lián)想收購漢普 ? 漢普國際自 2023年 11月成立以來，到 2023年底未審計(jì)稅后利潤只有 364萬港 幣，有形資產(chǎn)凈值 2180萬港幣，而聯(lián)想 為 51%股權(quán)所付出的代價(jià)是 5500萬港幣 的現(xiàn)金和價(jià)值 327萬港幣的業(yè)務(wù)資產(chǎn)，知 識資產(chǎn)的價(jià)值確定再次成為人們的關(guān)注 焦點(diǎn)。“德隆集團(tuán)已經(jīng)將大部分資金壓在