【正文】 78 高層管理者激勵機(jī)制 ? 報酬激勵機(jī)制 ? 年薪制＝基本收入＋風(fēng)險收入 ? 股票期權(quán)： 一般操作模式為：如果當(dāng)年公司每股 10元，高管有權(quán)用 10元 /股的價格購買公司 100萬股股票，期限為 3年，但需先支付 1％（即 10萬元）的期權(quán)費 （這個費用的處理，不同公司選擇方式不同，有的是高管直接用自有現(xiàn)金購買，有的是公司先墊付，然后從高管的年薪中扣除，但可抵稅） （這個費用還有一個好處是從高管是否繳納期權(quán)費看出他對公司未來的信心和為公司長期服務(wù)的決心） 。 75 公司內(nèi)部治理 ★ 2. 股東大會 股東大會是公司的最高權(quán)力機(jī)關(guān)，由股東組成，在每年的股東大會上，全體股東會就董事會人選進(jìn)行投票，選舉出董事會成員。該獨立董事不服，提出上訴。任何經(jīng)理人員如果有信心把公司經(jīng)營好，他就應(yīng)該在公開市場上去購買公司的股票，或者接受股票期權(quán)計劃，這樣更有利于減少成本，增加公司的市場競爭力。法院認(rèn)為，公司爭取商業(yè)機(jī)會的財務(wù)能力不是決定公司商業(yè)機(jī)會是否存在的因素，除非被告能夠提出證據(jù)證明公司事實上已處于破產(chǎn)狀態(tài)，法院還認(rèn)為被告作為柏林空運的董事，負(fù)有不奪取公司商業(yè)機(jī)會的誠信義務(wù)。 企業(yè)文化 策略 治理效率和責(zé)任 管理工作 監(jiān)控與評估 價值持續(xù)性 董事會的運作 62 董事概念的界定 ?執(zhí)行董事 ：執(zhí)行公司業(yè)務(wù)并從事內(nèi)部經(jīng)營管理，一般是公司內(nèi)部人士 ?非執(zhí)行董事 ：一般由其他公司的執(zhí)行董事或前董事?lián)?，大都具有豐富的專業(yè)知識、其他行業(yè)或公司的經(jīng)驗和相對獨立的判斷力，能夠促進(jìn)公司從整體和更加長遠(yuǎn)的角度考慮問題。 51 公司治理制度形態(tài)和法律基礎(chǔ) ★ 4. 公司治理中諸多理念的協(xié)調(diào)和安排 公司治理中貫穿著諸多的理念， 如投資者保護(hù)理念、共同治理理念、相機(jī)治理理念、權(quán)力相互制衡理念、內(nèi)部約束與外部約束理念、股權(quán)激勵與聲譽激勵理念、股權(quán)分散化理念、信息透明與法律治理理念、獨立性理念、利益相關(guān)者參與公司治理理念、公平、責(zé)任、效率、控制理念等等。公司法是關(guān)于公司諸多事項的一般性規(guī)定，因此，公司法直接規(guī)定的股東權(quán)利多屬股東權(quán)利體系中的固有權(quán)，是不可或缺的股東權(quán)。它是公司存在和活動的基本依據(jù)，是公司行為的根本準(zhǔn)則。 (2)那么為什么英國人用這個標(biāo)準(zhǔn)呢？原來英國的鐵路是由建電車軌道的人所設(shè)計的，而這個正是電車所用的標(biāo)準(zhǔn)。利益相關(guān)者組成企業(yè)的目的是獲取一種單個人生產(chǎn)所無法做到的合作收益，對這部分收益的要求權(quán)，即剩余索取權(quán)構(gòu)成了利益相關(guān)者相互之間的利益關(guān)系。他們與供應(yīng)商、客戶、當(dāng)?shù)厣鐓^(qū)居民和政府存在著千絲萬縷的聯(lián)系，在某種程度上，這些利益相關(guān)者也擁有監(jiān)督和約束公司的權(quán)力，因為公司的運營與他們自身的利益密切相關(guān)。 ?對股東會負(fù)責(zé) ?作為公司的 常設(shè) 經(jīng)營管理機(jī)構(gòu) ?委托經(jīng)理層進(jìn)行公司經(jīng)營 股東會 董事會 監(jiān)事會 經(jīng)理層 ?決定董事會和監(jiān)事會人選 ?對董事會、監(jiān)事會工作進(jìn)行授權(quán) ?不隨便干預(yù)董事會工作 ?對股東會負(fù)責(zé) ?代表股東會監(jiān)督公司經(jīng)營 ?對董事會負(fù)責(zé) ?進(jìn)行公司經(jīng)營的執(zhí)行工作 36 公司治理的主體 ★ 公司治理主體以公司股東及股東大會為主，同時包括債權(quán)人、雇員和其他利益相關(guān)者。 公司治理的外部要素主要有 ： 競爭性的外部市場環(huán)境 ，如有效的產(chǎn)品競爭市場、資本市場、勞動力市場尤其是經(jīng)理市場； 公司治理的法規(guī)體系 ，如公司法、會計法、證券法等； 公司治理原則 ，如著名的 OECD公司治理原則； 輿論媒介和各種信息披露渠道 ； 公司治理評估指標(biāo)體系 ； 政府和中介等外部約束機(jī)構(gòu) 。這些措施有：推動監(jiān)管部門和證券交易所加大公司治理方面的要求，特別是增加信息披露；將公司治理評級融入投資流程，作為購買、持有和出售股票的依據(jù)，對上市公司形成壓力；獨立進(jìn)行上市公司治理研究，對被投資公司的公司治理提出意見；與公司治理機(jī)構(gòu)合作積極行使代理投票權(quán)；推行股東積極主義，機(jī)構(gòu)投資者逐步參與公司董事和 CEO的選拔，向管理層提出兼并、重組等建議；通過信用評級機(jī)構(gòu)的信用報告了解公司治理的情況；成立公司治理基金或社會責(zé)任基金。公司 2023年報分紅 10派 6，并派發(fā)紅利 6000萬元，按照上述比例王文京將分得現(xiàn)金紅利 3321萬元。針對微軟正式撤回收購要約一事，雅虎首席執(zhí)行官 楊致遠(yuǎn) 和雅虎董事長 羅伊 上海家庭的治理結(jié)構(gòu)是：丈母娘領(lǐng)導(dǎo)下的太太負(fù)責(zé)制。 這個 自由交換 就引出了“交換的成本問題”！ 而市場之所以存在的基礎(chǔ)就是其能有效地配置資源： ? 狹義上看，交易成本指的是一項交易所需花費的時間和精力。 2. 鋌而走險：追殺 3名匈奴射雕手，并非良將所為 ?不和軍中商議，大軍不知主帥去哪，無法組織接應(yīng) ?不該親自追殺，如果當(dāng)時匈奴派小部隊實施攻擊呢 ?李廣慣用近距離射擊，因此多次在戰(zhàn)斗中受困，射獵時為猛獸所傷。 為什么呢？皇帝不想封他。第二天天亮，李廣率眾安然返營。 ，在行進(jìn)的過程中常常濺出火星，引燃它經(jīng)過的農(nóng)田。 這是我們研究的核心 委托代理安排的實施，要求代理人在行使權(quán)限、履行職責(zé)時要將其行為的 結(jié)果向委托人報告，以示其行為的正當(dāng)性。 16 要理解公司治理，還要明確主體和客體： ?主體： 不僅局限于股東，而是包括股東、債權(quán)人、雇員、顧客、供應(yīng)商、政府、社區(qū)等在內(nèi)的廣大公司 利益相關(guān)者 。 2023年第一季度，我們的市場業(yè)績實現(xiàn)了穩(wěn)步增長。平衡權(quán)力機(jī)制，防止經(jīng)營者濫用職權(quán)。 由于決策失誤和成本高昂，近年來公司接管市場的影響有所下降， 董事會成為公司治理的核心 ，因為它是監(jiān)督經(jīng)營者、協(xié)調(diào)股東與經(jīng)營者關(guān)系的最有效工具。公司董事會是公司的最高決策機(jī)構(gòu)，擁有對高級經(jīng)理人員的聘用、獎懲以及解雇權(quán)。 2. 債權(quán)人 由于向公司借貸資本而擁有公司債權(quán)，因此成為公司的利益相關(guān)者?，F(xiàn)代公司尤其是上市公司中，維持組織穩(wěn)定性和可持續(xù)發(fā)展的核心動力來自董事會。 40 股東會議的表決制度 ? 舉手表決 （一人一票，不論股本持有量的多少） ? 投票表決 （一股一票，有效表決總票數(shù)等于持股數(shù)目與法定董事人選的乘積）。如果任何人用不同的輪寬在這些路上行車的話，他的輪子的壽命都不會長。 有限責(zé)任公司的股東可以查閱公司財務(wù)會計賬簿 新公司法中增加股東訴訟的規(guī)定 新法：董事、高級管理人員執(zhí)行職務(wù)違反法律、行政法規(guī)、公司章程的規(guī)定，給公司造成損失的，股東可以請求監(jiān)事會或者不設(shè)監(jiān)事會的有限責(zé)任公司的監(jiān)事提起訴訟。監(jiān)事對公司同樣負(fù)有誠信義務(wù)，當(dāng)其行為違反公司法的規(guī)定時，公司有權(quán)依法對他們提起訴訟。 股東會 監(jiān)督董事會 執(zhí)行董事會 決策、監(jiān)督職能 執(zhí)行職能 58 業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò)模式 （也叫日本模式，特指日本公司的治理模式） 日本模式 公司之間通過內(nèi)部交易、交叉持股和關(guān)聯(lián)董事任職等方式形成非正式的網(wǎng)絡(luò)關(guān)系。 ? 任何董事如有不同意見，應(yīng)該在 可能的第一時間 提出以免除個人責(zé)任。這一方案提交股東會討論時引起了很大爭議。如果經(jīng)理人員自己為自己確定報酬，那么即使數(shù)額不是很大，也是不公正的。 70 主要國家公司治理原則中對獨立董事人數(shù)或比例的規(guī)定 香港治理準(zhǔn)則中規(guī)定每個上市公司應(yīng)至少任命 2位獨立董事，中國證監(jiān)會 規(guī)定上市公司董事會成員總數(shù)的 1/3應(yīng)為獨立董事。 76 公司內(nèi)部治理 ★ 的主要職權(quán)是：執(zhí)行股東大會決議，決定公司經(jīng)營計劃和投資方案，制訂預(yù)算決算、籌資投資及利潤分配方案，決定公司內(nèi)部管理機(jī)構(gòu)設(shè)置，聘任或解聘公司經(jīng)理，根據(jù)經(jīng)理提名，決定聘任或者解聘公司副經(jīng)理、財務(wù)負(fù)責(zé)人及其報酬事項，制定公司基本管理制度等等。而聲稱自己只剩下 4分鐘油量的 吉祥航空 HO1112(機(jī)型 A320)剩余油量為 2900公斤，在保留剩余最后 30分鐘燃油情況下仍可等待飛行約 42分鐘。整個執(zhí)行機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人是首席執(zhí)行官（ CEO）。 74 公司內(nèi)部治理 ★ 1. 委托 —— 代理制下的公司內(nèi)部治理 現(xiàn)代公司制企業(yè)的一個最大特點就是所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離，這種分離是通過委托 —— 代理制來實現(xiàn)的。這在我國證券市場開了先河，使得我國獨立董事的尷尬處境被凸顯放大：一方面可能成為“擺設(shè)”，另一方面又因“擺設(shè)”而被市場“打板子”。公司經(jīng)理人員只是雇員而非公司的主人，但是從報酬支付看，他們卻領(lǐng)取數(shù)百萬元的年薪，外加股票期權(quán)和其他報酬，顯然是貪婪和濫用權(quán)力。 1977年 11月，原告和被告與該集團(tuán)的代表進(jìn)行了會晤。 建議： ? 大型國有企業(yè)改造成公司的董事會應(yīng)采用雙層制比較合適，原因如下： ? 監(jiān)督董事會中可由獨立董事、國家派入的督察員共同組成，防止國有資產(chǎn)流失，保證資產(chǎn)的“保值增值”； ? 防止“一股獨大”或“幾股獨大”的狀態(tài)下，通過操縱股市損害小股東利益； ? 在目前這一轉(zhuǎn)型期，通過有效監(jiān)督保持公司穩(wěn)定。 ? 效率 理念也是公司治理結(jié)構(gòu)中最重要的理念之一。 49 公司治理制度形態(tài)和法律基礎(chǔ) ★ 公司治理主要是按照所在國家或地區(qū)公司法所規(guī)定的治理結(jié)構(gòu)（例如在中國是法人治理結(jié)構(gòu)）來進(jìn)行的，這主要體現(xiàn)在內(nèi)部治理上。當(dāng)環(huán)境發(fā)生變化，組織的發(fā)展需要進(jìn)行重新選擇，進(jìn)行調(diào)整則必須受到社會以往的選擇即業(yè)已形成的秩序，諸如社會文化、傳統(tǒng)等因素的影響，這就是社會秩序演進(jìn)、組織發(fā)展的路徑依賴性。整個場地長 55千米，寬 10千米，面積 567平方公里，約 。 39 公司治理的客體 ★ 3. 高級經(jīng)理層 負(fù)責(zé)執(zhí)行董事會的決策，并管理公司內(nèi)部的一般性事務(wù)，其努力程度對公司績效具有很大影響。其次，員工的績效水平直接影響著公司的業(yè)績，公司所提供的外部條件和激勵措施，也會反過來影響員工的績效水平。 34 公司治理結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵 企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)指的是由權(quán)力機(jī)構(gòu)、經(jīng)營管理機(jī)構(gòu)和監(jiān)督機(jī)構(gòu)三者組成的一種組織形式，在這種結(jié)構(gòu)中，上述三者之間形成一定的分工和制衡關(guān)系。 一般有股東大會、董事會、監(jiān)事會等機(jī)構(gòu)。其本質(zhì)是使經(jīng)營者忠于職責(zé)，因為如果沒有公司接管市場，經(jīng)營者就會玩忽職守，侵蝕股東權(quán)益?！? （資料來源： ? 關(guān)于公司社會責(zé)任的爭論（ 公司到底應(yīng)該對誰負(fù)責(zé) —— 股東？所有利益相關(guān)者？ 介紹“企業(yè)的生命周期” ） 21 公司為何要治理 —— 國內(nèi)關(guān)注的主題 ? 治理國有企業(yè)改革過程中出現(xiàn)的嚴(yán)重的管理者腐敗問題 ? 在職消費膨脹 ? 侵占和轉(zhuǎn)移企業(yè)資產(chǎn)（一些經(jīng)理人員把企業(yè)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到自己或自己親屬的公司） ? 信息披露不規(guī)范，報喜不報憂，對重大經(jīng)營活動不做出應(yīng)有的解釋 ? 經(jīng)營行為圍繞著個人眼前的成績、地位和利益展開 ? 經(jīng)營管理人員和員工工資、獎金、集體福利等收入增長過快，侵占企業(yè)利潤 ? 財務(wù)關(guān)系透明度低，甚至搞“黑箱操作” ? 置小股東和債權(quán)人的利益于不顧，搞不分紅或少分紅，大量拖欠債務(wù)（ 大量分紅就是好事嗎？見下頁案例“用友軟件巧用分紅侵權(quán)益” ） （ 見 WORD文檔： 【案例 10】 忍無可忍，上海機(jī)場中小股東訴大股東 ） ? 抵制兼并重組。 2023年 9月，惠普股東朱麗葉 這一定義強調(diào)三個方面： 各利益相關(guān)者是法律上平等的權(quán)利人 ； 股東大會、董事會和執(zhí)行層等治理機(jī)構(gòu)之間的彼此制衡 ； 對經(jīng)理人員的內(nèi)外部激勵和約束機(jī)制 。Ｈ 當(dāng)勝利凱旋時，李廣因迷路率軍晚歸。公 司 治 理 主講人：王曉耕 博士 . 注冊企業(yè)風(fēng)險管理師培訓(xùn)教程 亞洲風(fēng)險與危機(jī)管理協(xié)會 CERM資格證書專家認(rèn)證委員會 秦時明月漢時關(guān)， 萬里長征人未還。衛(wèi)青成功殲敵 1萬多人，大敗匈奴。 羅納爾德 14 公司治理概念 ★ 公司治理是以股東為核心的各利益相關(guān)者之間相互制衡關(guān)系的總稱，它既包括公司治理結(jié)構(gòu)，也包括公司治理機(jī)制，其 實質(zhì) 是各利益相關(guān)者之間的權(quán)利安排和利益分配問題 。在調(diào)查過程中，這家調(diào)查公司的工作人員采用了存在爭議的” pretexting”技術(shù)，通過電話公司獲得了多位惠普董事和九名新聞記者的家庭電話記錄。今后我們將可全身心專注于如何執(zhí)行我們的既定戰(zhàn)略，以適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)正發(fā)生著的最重要變革，為股東、員工、合作伙伴和用戶實現(xiàn)利益最大化。它使得代理人時時處于外部的競爭壓力之下，這能有效地促使現(xiàn)有管理層努力改善企業(yè)績效，防止被外部接管。 公司治理的內(nèi)部要素主要有 ： 第一，公司治理機(jī)構(gòu)。 職責(zé)性： 明確董事會的角色與職責(zé)，董事會既要對公司負(fù)責(zé)，也要對股東負(fù)責(zé)，確保董事會對公司的 戰(zhàn)略性指導(dǎo) 及對經(jīng)營層的 有效監(jiān)督 。脫離了員工，企業(yè)寸步難行。但是，在英美等普通法系國家，監(jiān)督職能是由獨立董事（同時也具有決策職能）承擔(dān)的，這些國家中的絕大部分沒有監(jiān)事會的設(shè)置?？夏岬希?John F. Kennedy）。一旦形成這種鎖入效應(yīng)，社會秩序中小小的因素也可能會影響社會組織的發(fā)展。 新法：監(jiān)事會應(yīng)當(dāng)包括股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表，其中，職工代表的比例不得低于 1/3，具體比例由公司章程規(guī)定。