【正文】 09:50:4509:50:4509:503/23/2023 9:50:45 AM 1越是沒有本領的就越加自命不凡。 09:50:4509:50:4509:50Thursday, March 23, 2023 1乍見翻疑夢，相悲各問年。 6 期貨與期權之間的關系 ? 相關性： 期權是從期貨、證券、指數和其他有形資產衍生出來的金 融工具，因此其走勢基本與對應市場相一致； – 交易相似性： ? 供求關系的基本面分析 ? 技術圖形和指標 ? 季節(jié)性走勢 ? 持倉情況和持倉量 – 附圖二： CBOT大豆期貨 /期權季節(jié)性波動率比較 7 附圖二： CBOT大豆期貨 /期權季節(jié)性波動率比較 (1997年 1月 2023年 5月 ) CB OT S oy be a ns S e a s ona l Im pli e d V ola t il ityJ a n 1 9 9 7 M a y 20 0 516%18%20%22%24%26%28%30%32%34%J an F eb M ar Apr M ay J un J ul Aug Sep Oc t N ov D ec隱含波動率 8 期貨與期權之間的關系 ? 區(qū)別性： 除了與對應市場的緊密聯(lián)系之外，期權有其自身的特點和獨 立性，其中時間值的損耗及市場波動性尤為重要。 – 時間值損耗： ? 期權較相應期貨早 2025天到期； ? 在期權到期日之前 3045天，時間值的損耗會日漸加速。 :50:4509:50:45March 23, 2023 1他鄉(xiāng)生白發(fā)，舊國見青山。 :50:4509:50Mar2323Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人的錯兒。 , March 23, 2023 閱讀一切好書如同和過去最杰出的人談話。 :50:4509:50Mar2323Mar23 1故人江海別，幾度隔山川。 5 期權交易之風險簡析（續(xù)） ? 賣出期權的困境 – 風險無限，收益有限： 對賣方來說，這類交易聽起來相當可怕； – 概率 : 但總體來說，賣方占有概率上的優(yōu)勢； – 時間值的耗損 : 時間是賣方最好的朋友，隨著時間的流逝，期權的時間值日漸減少并趨于零； – 波動性 : 與買入期權相反，市場的巨大波動性對期權賣方來說是最嚴重的威脅。 – 動蕩性： ? 在一個高度波動的市場中，期權賣方會發(fā)現其所賣出期權的價值跌幅遠 比預期的要小，也比期貨市場所顯示的變化幅度來的小。 2023年 3月 23日星期四 上午 9時 50分 45秒 09:50: 1比不了得就不比，得不到的就不要。 09:50:4509:50:4509:50Thursday, March 23, 2023 1知人者智，自知者明。 上午 9時 50分 45秒 上午 9時 50分 09:50: 楊柳散和風，青山澹吾慮。 09:50:4509:50:4509:503/23/2023 9:50:45 AM 1以我獨沈久，愧君相見頻。 3 附圖一：美國股票和商品市場歷史波動率比較 歷史波動率 | 以20天計 . M a rk e t s Hist orica l V ola t il ity Compa ri s on0 .0%