盈余信息度量、市場(chǎng)反應(yīng)與投資者框架依賴偏差分析-文獻(xiàn)閱讀(專業(yè)版)
【正文】 02:09:2902:09:2902:093/8/2023 2:09:29 AM + 1越是沒有本領(lǐng)的就越加自命不凡。 2023年 3月 8日星期三 上午 2時(shí) 9分 29秒 02:09: + 1比不了得就不比，得不到的就不要。 + 第二 ,為了檢驗(yàn) 風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)學(xué)派 對(duì)盈余慣性現(xiàn)象的解釋 ———贏家組合收益顯著高于輸家組合是由于贏家組合承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn) ,本文采用 FamaFrench 三因素模型對(duì)贏家組合、輸家組合以及買入贏家、賣出輸家的套利組合的收益進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整 + 將各組合的收益與三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行擬合后 ,如果截距項(xiàng) α顯著異于零 ,則該組合可以獲得經(jīng)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后依然顯著的超常收益 + 并由此推斷在以三因素模型進(jìn)行檢驗(yàn)的前提下 ,風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)學(xué)派對(duì)盈余慣性現(xiàn)象的解釋不成立 ,反之 ,如果 α 不顯著 ,則支持風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)學(xué)派的解釋 + 第三 ,比較同一盈余信息 ,以四種不同方式 (UEUE SUE1 和 SUE2) 度量所產(chǎn)生的盈余慣性現(xiàn)象是否存在差異 + 現(xiàn)象成因與理論解釋 – 控制風(fēng)險(xiǎn)后 ,基于 UE2 和 SUE2 的盈余慣性現(xiàn)象所產(chǎn)生的超常收益消失了 ,這表明投資者對(duì)這兩個(gè)指標(biāo)所包含的“意外盈余信息”反應(yīng)正常 ,因此利用該信息指標(biāo)無法獲得超常收益 – 控制風(fēng)險(xiǎn)后 ,UE SUE1 最低的輸家組合超常收益不顯著 ,但 UE1 、 SUE1最高的贏家組合仍可以獲得顯著的超常收益 。 , March 8, 2023 + 很多事情努力了未必有結(jié)果，但是不努力卻什么改變也沒有。 2023年 3月 8日星期三 上午 2時(shí) 9分 29秒 02:09: + 1最具挑戰(zhàn)性的挑戰(zhàn)莫過于提升自我。 。 , March 8, 2023 + 雨中黃葉樹，燈下白頭人。 + 靜夜四無鄰，荒居舊業(yè)貧。 2023年 3月 8日星期三 上午 2時(shí) 9分 29秒 02:09: + 1楚塞三湘接，荊門九派通。 2023年 3月 上午 2時(shí) 9分 :09March 8, 2023 + 1業(yè)余生活要有意義，不要越軌。 02:09:2902:09:2902:093/8/2023 2:09:29 AM + 1成功就是日復(fù)一日那一點(diǎn)點(diǎn)小小努力的積
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