【正文】 每次向出版商訂貨的固定成本是 60元，平均每本書(shū)的儲(chǔ)存成本是 15元。第八章 營(yíng)運(yùn)資本管理 一、 營(yíng)運(yùn)資本管理概述 二、現(xiàn)金管理 三、存貨管理 四、應(yīng)收帳款管理 《公司理財(cái)》第八章 一、營(yíng)運(yùn)資本管理概述 營(yíng)運(yùn)資本管理包括選擇現(xiàn)金、有價(jià) 證券、應(yīng)收款和存貨的水平，及各種短 期融資的水平的結(jié)構(gòu)。假設(shè)交貨期內(nèi)的平均需求是 200本，公司的最優(yōu)的安全儲(chǔ)備和再訂貨點(diǎn)是多少？ ? 每年訂貨 25次 ， 每年的訂貨成本為 15000元 ? 平均存貨水平是安全儲(chǔ)備加上，再訂貨點(diǎn)是安全儲(chǔ)備再加上 200。 《公司理財(cái)》第八章 例 ? 某公司通過(guò)郵購(gòu)出售圖書(shū)，每年共銷售 50萬(wàn)本。 《公司理財(cái)》第八章 營(yíng)運(yùn)資本的定義 ? Working capital ? 總營(yíng)運(yùn)資本：在經(jīng)營(yíng)中占用在流動(dòng)資產(chǎn)上的資金 （ 流動(dòng)資金 ） ? 凈營(yíng)運(yùn)資本：流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債之差 NWC ? 營(yíng)運(yùn)資本需求 （ WCR） ：流動(dòng)性資產(chǎn)減流動(dòng)性負(fù)債 《公司理財(cái)》第八章 作用 ——提供流動(dòng)性 ? 流動(dòng)性（ liquidity） –變現(xiàn)所需的時(shí)間 –變現(xiàn)比率的穩(wěn)定程度 ? 流動(dòng)性的意義：減少財(cái)務(wù)拮據(jù)成本 ? 流動(dòng)性的成本：流動(dòng)資產(chǎn)投資所得與相應(yīng)融資成本之差 《公司理財(cái)》第八章 凈營(yíng)運(yùn)資本的含義 ? 由基本會(huì)計(jì)等式： 流動(dòng)資產(chǎn) +固定資產(chǎn)凈值 =流動(dòng)負(fù)債 +長(zhǎng)期融資 ? NWC=長(zhǎng)期融資 固定資產(chǎn)凈值 =NLF ? 結(jié)論： NWC是長(zhǎng)期融資決策的結(jié)果，而不是由短期決策決定的 《公司理財(cái)》第八章 營(yíng)運(yùn)資本的融通 ? 長(zhǎng)期融資凈值：用于 WCR的長(zhǎng)期資金 NLF=長(zhǎng)期融資 固定資產(chǎn)凈值 ? 短期融資凈值：用于 WCR的短期資金 NSF=短期融資 現(xiàn)金 ? WCR=NLF+NSF 《公司理財(cái)》第八章 現(xiàn)金 WCR 固定資產(chǎn) 凈值 股東 權(quán)益 長(zhǎng)期 債務(wù) 短期 債務(wù) NLF NSF 《公司理財(cái)》第八章 二、現(xiàn)金管理 企業(yè)管理的核心是財(cái)務(wù)管理 財(cái)務(wù)管理的核心是現(xiàn)金管理 《公司理財(cái)》第八章 持有現(xiàn)金的目的 ? 交易 ——滿足日常需求 （ 源于現(xiàn)金流的不平衡性 ） ? 預(yù)防 ——滿足未預(yù)料的需求 （ 源于現(xiàn)金流的不確定性 ） ? 投機(jī) ——滿足利用獲利機(jī)會(huì)的需求 ? 補(bǔ)償性余額 ——應(yīng)銀行要求在銀行帳戶上保留一定的余額 （ 間接費(fèi)用 ） 《公司理財(cái)》第八章 ? 公司為了維持正常的經(jīng)營(yíng) ，必須滿足上述不同的現(xiàn)金需求 ， 那么 ， 在某一特定時(shí)刻， 公司到底應(yīng)當(dāng)持有多少現(xiàn)金呢 ？ 《公司理財(cái)》第八章 現(xiàn)金管理內(nèi)容與目的 ? 內(nèi)容 – 確定適當(dāng)?shù)哪繕?biāo)現(xiàn)金余額 – 有效的進(jìn)行現(xiàn)金收支 – 剩余資金投資于有價(jià)證券 ? 目的 – 滿足需求，減少閑置資源 《公司理財(cái)》第八章 目標(biāo)現(xiàn)