【正文】 公司認為今后十年美元利率呈上升趨勢，如果持有浮動利率債務(wù)，利息負擔會越來越重。具體來看，公司借的是日元，用的是美元， 2023年 12月 20日時，公司需要將美元收入換成日元還款。主要有貨幣互換和利率互換兩種類型。168。 168。當市價上升，購買者的收益是無限的 。168。168。外匯期貨交易的參與者可以是任何按照規(guī)定繳存了保證金的公司企業(yè)、機構(gòu)及個人，不受資格限制；遠期外匯交易雖沒有資格限制，但多是一些資信良好的與銀行有密切往來的大廠商，廣大的個人投資者和中小企業(yè)難以參加交易。 履行由交易所擔保，不允許私下交易。所以，該企業(yè)到中國銀行申請即期賣出日元買入美元的同時，為保證一年后有足夠的日元還貸款和控制匯率風(fēng)險，再敘做了一筆遠期買入日元賣出美元的業(yè)務(wù)，從而達到固定成本，防范匯率風(fēng)險的目的。168。168。168。判斷是否可以套匯的 法則： 如果右邊三個數(shù)的乘積大于左邊的三個數(shù)的乘積，那么可以按此循環(huán)進行套匯；如果左邊之積大于右邊，那么應(yīng)該按照另外一個循環(huán)來進行；如果兩邊相等，那么沒有套匯的機會。 （ 2）套匯168。假如甲公司等到支付貨款的日期才進行即期外匯買賣，那么如果 6月 10日美元兌日元的即期市場匯率水平跌至 124，那么甲公司必須按 124的匯率水平買入 4億日元，同時賣出美元： 168。買價 = +=賣價 =+=所以一個月遠期匯率為： 1USD= 美元對加元，前大后小，用減法。 另一種是用報出期匯匯率比現(xiàn)匯匯率高或低若干點表示，也就是用二者的差價來表示。 ④ 任何人都可參加。 1 風(fēng)險：靈活性與杠桿性決定168。 結(jié)構(gòu)：參與主體多種多樣168。又稱期匯交易。 MIOmillion. 交易產(chǎn)品：（ 1）即期外匯交易即期外匯交易（ spot foreign exchange deals)： 買賣雙方約定于交易后的兩個營業(yè)日內(nèi)，相互交付所購買的貨幣。168。 即主動發(fā)起交易接觸進行詢價的當事人，首先說明自己的單位名稱，以便讓報價銀行知道交易對手是誰，并決定交易對策。168。(5) 造市者： 外匯市場的組織者和領(lǐng)導(dǎo)者，全球約 200家銀行。v目前交易量大而具有國際影響的外匯市場主要有 倫敦、紐約、東京、 新加坡、 法蘭克福、巴黎、蘇黎世、米蘭、蒙特利爾、阿姆斯特丹，在這些外匯市場的買賣的外匯主要有美元、英鎊、日元、意大利里拉、加拿大元、荷蘭盾等 10多種，其它的貨幣也有買賣，但為數(shù)較小。國際金融第二章 外匯市場 學(xué)習(xí)目標： 了解外匯市場起源、功能、參與者、中國外匯市場發(fā)展狀況 掌握外匯市場的交易規(guī)則、活動和交易產(chǎn)品 167。168。(6)外匯投機者、外匯實際供應(yīng)者和需求者。 交易品種： 人民幣兌美元、港幣、日元和歐元的即期交易。第二步：詢價。 以路透機交易為例，交易員首先通過交易機的鍵盤輸入對方銀行四個英文字母代號，呼叫該銀行，待叫通后，熒屏上即開始顯示雙方對話內(nèi)容。即期外匯交易又稱現(xiàn)匯交易。特點： 是一種合約，在合約中要詳細注明買賣雙方的姓名、企業(yè)或組織名稱、幣種、金額、匯價、遠期期限及交割日等。 層次：三個層次 中國外匯市場現(xiàn)狀：層次與發(fā)展 外匯市場交易活動與交易產(chǎn)品168。 2 風(fēng)險種類168。 ⑤ 銀行之間居多，沒有共同的清算機構(gòu)。比如期匯交割時，買入價比現(xiàn)匯 +10點，賣出價比現(xiàn)匯 +15點。買價 = － =賣價 = － =所以一個月遠期匯率為： 1USD=5 .外匯遠期的功能遠期外匯買賣是國際上最常見的避免外匯風(fēng)險，固定外匯成本的方法。 400， 000， 000247。套匯（ arbitrage)： 利用國際間兩個或兩個以上外匯市場上某一貨幣匯率不一致的機會，謀取市場間差價的做法。左邊乘積 11=右邊乘積 1=因為左邊大于右邊，故嘗試另一循環(huán)168。 1GBP=—— 在法蘭克福將英鎊換成歐元 ——= 萬歐元。 功能： 套利的機會在外匯市場上轉(zhuǎn)瞬即逝，通常在 1—2 分鐘之內(nèi)就會消失。 操作示例 ：援引上例，套利者將 100萬美元換成 50萬英鎊，到英國購買利率為 10%的英國國庫券，那么半年他可以獲得 。168。交易雙方均須交納 保證金 轉(zhuǎn)存于期貨交易所。168。 ⒉ 風(fēng)險轉(zhuǎn)移。 期權(quán)費 由期權(quán)購買方支付給出售方– 期權(quán)購買方的成本上限– 期權(quán)出售方的收入上限 期權(quán)費的決定因素– 供求關(guān)系– 期權(quán)的內(nèi)在價值：取決于執(zhí)行匯率與即期匯率之間的差值。當價格下跌，購買者的損失是有限的 (即支付的期權(quán)費 )，當市價等于協(xié)議價與期權(quán)費之和，購買者不虧不盈，處于盈虧平衡點。 賣出看跌期權(quán) 指期權(quán)合同的賣方在收取一定的期權(quán)費后給買方以協(xié)定價出售某種金融產(chǎn)品的權(quán)利。 外匯期權(quán)也有一定局限性，相對于零成本的遠期，是一種次優(yōu)選擇。2 類型168。那么到時如果日元升值，美元貶值（相對于期初匯率），則公司要用更多的美元來買日元還款。同時，由于利率水平起伏不定，公司無法精確預(yù)測貸款的利息負擔，從而難以進行成本計劃與控制。168。 從上述情況看出，公司的日元貸款存在著匯率風(fēng)險。 [（ － ）－ ］ 25000 ＝ 1000＄ 外匯互換交易一、基本概念及類型1 互換：指當事雙方同意在預(yù)先約定的時間內(nèi)，直接或通過一個中間機構(gòu)來交換一連串付款義務(wù)的金融交易。 保險費不能收回。當市價等于協(xié)定價和期權(quán)費之差時，購買者不虧不盈，處于盈虧平衡點。采用這種期權(quán)交易策略是因為購買期權(quán)合同者通常預(yù)測市價將上漲?？礉q期權(quán)（買權(quán) )、 看跌期權(quán)（賣權(quán) )。 ⒈ 價格發(fā)現(xiàn)。 ⒉ 市場參與者不同。場內(nèi)交易商 場內(nèi)交易商交易操作臺買入 /賣出交易交易臺報價員報價板 行情報價網(wǎng)絡(luò)清算所訂單會員公司買方提交交易經(jīng)紀返單回公司訂單會員公司賣方提交交易經(jīng)紀返單回公司IMM外匯期貨交易168。 示例： 某企業(yè)從日本借入一筆一年期一億日元的貸款，由于該企業(yè)需從美國進口原材料加工生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷往美國，該公司進口付匯和出口收匯都是用美元計價。 拋補套利 （ covered interest rate arbitrage）：套利者將資金由甲地調(diào)往乙地以獲取較高利息的同時，還通過在外匯市場上賣出乙國貨幣以防范風(fēng)險。由于利率高的貨幣未來往往存在貼水，因此，弄不好會 “ 賠本賺吆喝 ” 。= 萬英鎊。1USD= （對于客戶來說，美元的賣出價） =1GBP（對于客戶來說，英鎊的買入價）1GBP= （對于客戶來說，英鎊的賣出入價）三個式子分別表示賣出前一種貨幣，買進后一種貨幣的各自對應(yīng)的價格。但是如果匯率向不利方向變動，那么由于鎖定匯率，遠期外匯買賣也就失去獲利的機會。這筆遠期外匯買賣成交后，美元兌日元的匯率成本便可固定下來，無論國際外匯市場的匯率水平如何變化，甲公司都將按 從中國銀行換取日元。解析：美元對日元，前小后大，用加法。168。 ③ 交易交割幣種時間金額交割日期等由買賣雙方自行議定。賬外性 風(fēng)險與回報168。 環(huán)境168。 （ 2）遠期外匯交易遠期外匯交易（ forward exchange transactions)： 指交易雙方達成交易后，按事先約定的日期和約定的匯率進行交割的外匯買賣交易。 MINE表示買進。 銀行同業(yè)間的交易一般是由銀行內(nèi)部的資金部門或外匯交易室通過路透社交易機（路透社終端）或德勵財經(jīng)交易系統(tǒng)來完成。 外匯交易程序第一步：自報家門。 交易時間： 每周一至五（節(jié)假日除外）上午9:30至 16:30。多為信托公司、銀行等兼營機構(gòu)，也有專營的公司和個人。除了有按照政府的外匯管制法令來買賣外匯的 “官方市場 ”(Official Exchange Market)外，往往還存在著 “自由市場 ”，實際上也就是黑市。 2 外匯市場 外匯市場概述 基本概念 外匯市場： 上述外匯市場的交易是利用現(xiàn)代化的電子通訊設(shè)備進行的。 外匯市場的層次銀行與顧客之間：零售性市場銀行同業(yè)之間：批發(fā)型外匯市場商業(yè)銀行與中央銀行 v改革開放前實行嚴格的外匯管制，沒有外匯市場。168。 即詢問有關(guān)貨幣即期匯率或遠期匯率的買入或賣出價格。v1993年 6