公司價(jià)值評(píng)估報(bào)告分析(專業(yè)版)
【正文】 公司價(jià)值評(píng)估 貼現(xiàn)現(xiàn)金流估價(jià)法 ? 實(shí)質(zhì)：內(nèi)在價(jià)值的估計(jì) ? 主要因素 ? 現(xiàn)金流的多少 ? 現(xiàn)金流預(yù)期產(chǎn)生的時(shí)間先后 ? 與現(xiàn)金流相關(guān)的不確定性（貼現(xiàn)率） ? 對(duì)象 ? 公司股權(quán)價(jià)值（普通股股東） ? 整家公司價(jià)值（包括債權(quán)人和優(yōu)先股股東） 現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型 ? Ｖ＝ ∑ CFt/(1+k)t ? 決定因素： ?現(xiàn)金流量大小 CF ?預(yù)期產(chǎn)生的時(shí)間分布 ?反映 CF風(fēng)險(xiǎn)程度的折現(xiàn)率 k 股權(quán)估價(jià)與公司估價(jià) ? 股權(quán)估價(jià) ? 折現(xiàn)率：權(quán)益資本成本 ? 現(xiàn)金流：權(quán)益現(xiàn)金流或股利 ? 公司估價(jià) ? 折現(xiàn)率： WACC ? 現(xiàn)金流： 公司自由現(xiàn)金流：滿足所有投資需求和清償債務(wù)前的剩余現(xiàn)金流，不受負(fù)債率變化影響 公司現(xiàn)金流與權(quán)益現(xiàn)金流 ? 公司自由現(xiàn)金流 = EBIT(1t) +折舊 資本支出 營(yíng)運(yùn)資本變動(dòng) ? 股權(quán)自由現(xiàn)金流 = 公司自由現(xiàn)金流 – 利息 (1t) –本金償付 + 新發(fā)債券 優(yōu)先股股利
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