【正文】 所確定的算術(shù)平均匯率作為調(diào)整的基數(shù)。 ? 操作： ? 預(yù)計(jì)結(jié)算貨幣將要貶值，出口企業(yè)應(yīng)與外商及早簽訂出口合同，把交貨期提前，或提前收匯，免受結(jié)算貨幣貶值的損失；進(jìn)口企業(yè)應(yīng)推遲向外國(guó)購(gòu)貨，或要求延期付款，也可以允許國(guó)外出口商推遲交貨，以達(dá)到遲付貨款的目的。 29 BSI法 例題 2 （考慮利率） ? 一家瑞士公司向美國(guó)公司出口鐘表，價(jià)值為500萬美元， 6個(gè)月后收款，但瑞士公司擔(dān)心美元匯率下降出現(xiàn)損失，因此希望采取措施，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。 14 固定資產(chǎn)折算 GM的英國(guó)子公司 1981年 1月 1日購(gòu)入一臺(tái)設(shè)備，貨款 9萬英鎊，安裝調(diào)試費(fèi) 1萬英鎊（暫不考慮折舊）。 ? 問 :該 進(jìn)口商是否有交易風(fēng)險(xiǎn)？ 3個(gè)月后比現(xiàn)在要多支付多少元人民幣？ 8 貿(mào)易背景下的交易風(fēng)險(xiǎn) ? 例 2：現(xiàn)在的即期匯率 USD1=，3個(gè)月后的即期匯率 USD1=?中國(guó)某出口商現(xiàn)在簽約， 3個(gè)月后裝運(yùn)結(jié)算 100萬美元的貨款。請(qǐng)分別計(jì)算 198 1982年會(huì)計(jì)決算日的賬面損失。 31 BSI法 例題 2 ? 計(jì)算用遠(yuǎn)期保值法的收入。假設(shè)：現(xiàn)在的即期匯率：GBP1=；銀行報(bào) 180天的遠(yuǎn)期匯率： GBP1=；執(zhí)行匯率 GBP1=的 180天的期權(quán)費(fèi)為 /英鎊， GBP1= 180天的期權(quán)費(fèi)為 元 /英鎊。 ? 采用此法有賴于采購(gòu)部門、銷售部門、財(cái)務(wù)部門等部門的密切配合。在議付之日，按中國(guó)銀行當(dāng)天公布的加拿大元和瑞士法郎買進(jìn)牌價(jià)之間的比例，將應(yīng)付的瑞士法郎折合成加拿大元支付。為防止屆時(shí)美元貶值給公司帶來損失，該公司征得美國(guó)進(jìn)口商的同意，在給其一定付現(xiàn)折扣的情況下，要求其在 2天內(nèi)付清款項(xiàng) (暫不考慮折扣數(shù)額 )。屆時(shí)應(yīng)收款到期，就以外匯歸還銀行貸款。 投資日匯率： AUD/USD= 匯回日匯率： AUD/USD = 計(jì)算這筆投資利潤(rùn)的交易風(fēng)險(xiǎn)。第一年稅后利潤(rùn) 700萬澳元，以美元匯回國(guó)內(nèi)。 ?不足： ?投資失敗，將會(huì)出現(xiàn)虧損 ?受閑置資金和金融市場(chǎng)對(duì)外匯供求狀況的限制 27 借款 投資法 BSI法 ， 全稱：借款 — 即期合同 — 投資法（ BorrowSpotIvest） 操作步驟（以有應(yīng)收賬款的出口商為例）： ?有應(yīng)收賬款的出口商，為了防止匯率變動(dòng)，先借入與應(yīng)收外匯等值的外幣 (以此消除時(shí)間風(fēng)險(xiǎn) )； ?通過即期交易把外幣兌換成本幣 (以此消除價(jià)值風(fēng)險(xiǎn) )； ?然后，將本幣存入銀行或進(jìn)行投資，以投資收益來貼補(bǔ)借款利息和其他費(fèi)用。 34 LSI法 例題 ? 德國(guó)的某公司 90天后有一筆 US$100 000的應(yīng)收貨款。 =）。 53 折算風(fēng)險(xiǎn)的防范 ?通常做法： 選擇組對(duì)的兩種貨幣是由一些機(jī)構(gòu)采取釘住匯率而綁在一起的貨幣。公司對(duì) 180天后的預(yù)測(cè)結(jié)果如下： 遠(yuǎn)期、期權(quán)、不采取保值比較的 例題 38 例題 可能結(jié)果 概率（ %） GBP1= 20 GBP1= 70 GBP1= 10 問：該公司采取什么方法進(jìn)行保值？還是不進(jìn)行保值？ 39 例題分析 ?遠(yuǎn)期交易保值 ?執(zhí)行匯率 GBP1=， 180天后到期支付20萬英鎊需要 （ 20萬 = 美元） ?期權(quán)交易保值 ?假設(shè)購(gòu)買 180天的 GBP1=，公司需要為每英鎊支付 。 6個(gè)月后的實(shí)際收入的瑞士法郎： 500 =瑞士法郎。 15 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) ? 指由于匯率變動(dòng)使企業(yè)未來現(xiàn)金流量折現(xiàn)值發(fā)生損失的可能性 ? 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)程度的高低，主要取決于企業(yè)銷售額、產(chǎn)品價(jià)格等關(guān)鍵指標(biāo)對(duì)匯率變動(dòng)的敏感性 16 匯率波動(dòng)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn) 影響公司本幣流入的交易 本幣 升值 本幣 貶值 國(guó)內(nèi)銷售（相對(duì)于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上的外國(guó)競(jìng)爭(zhēng)） 以本幣計(jì)價(jià)結(jié)算的出口收入 以外幣計(jì)