【正文】 （二）法人股 （三）個人股 （四）外資股 主體不同 （一） 國家股 A 股（上海、深圳）H股（ H o n g K o n g )N股（ N e w Y o rk )S股（ S i n g a p o re )海外上市股票B 股（外幣購買）中國股票發(fā)起設(shè)立股票上市 未上市募集設(shè)立設(shè)立發(fā)行 增資發(fā)行發(fā)行股票 三、股票的發(fā)行方法和推銷方式 （一）股票的發(fā)行方式 ：公募發(fā)行（直接公募 證券商和間接公募 銀行）、股東優(yōu)先認(rèn)購、第三者分?jǐn)偅ㄌ厥怅P(guān)系第三者，如銀行或其他公司，不景氣采用 ）等 ：無償交付（資本公積金）、股票派息（分派新股代替現(xiàn)金股利）、股票分割（降低票面金額，便于交易） ：較低的價格或的股票，其余由公積金抵充 （二）股票的推銷方式 自銷方式：是將股份公司自行直接將股票出售給投資者，而不經(jīng)過證券經(jīng)營機構(gòu)承銷。普通股是最基本的股票。8 ? 2.《公司財務(wù)學(xué)》第三版 齊寅峰 著 經(jīng)濟科學(xué)出版社 2020 ? 利用預(yù)測年度稅后利潤預(yù)計數(shù)和預(yù)定的留用比例，測算留用利潤的數(shù)額。 計算： 1．普通股每股利潤 2．公司股票當(dāng)前的市盈率、每股股利、股利支付率 3．每股凈資產(chǎn) 自測題答案 計算題 : =2100/3000=(元 /股 ) =(倍 ) 每股股利 =1200/3000=(倍 ) 股利支付率 = =7000/3000= (元 /股 ) 習(xí)題 計算題： 某公司流動資產(chǎn)由速動資產(chǎn)和存貨構(gòu)成，年初存貨為 145 萬元，年初應(yīng)收帳款為 125 萬元，年末流動比率為 3， 年末速動比率為 1． 5，存貨周轉(zhuǎn)率為 4次，年末流動資產(chǎn) 余額為 270萬元。 流動比率可以被粉飾 速動比 率（ Quick ratio ）也稱酸性試驗（ Acid test ratio ），克服了流動比率的局限性 保守的速動比率還應(yīng)扣除待攤費用 速動比率在 1:1 左右比較合適 現(xiàn)金等價物是指企業(yè)持有的期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動很小的短期投資（有價證券） 反映企業(yè)直接支付能力 二、長期償債能力 長期償債能力是指企業(yè)償還長期負(fù)債的能力，企業(yè)的長期負(fù)債主要有長期借款、應(yīng)付長期債券、長期應(yīng)付款等。而這件事卻發(fā)生在瑞士的田納西鎮(zhèn)的居民身上。 P=A (P/A,8%,6) (1+8%)=100000 =499284 或 P=A (P/A,8%,5) +A=100000 +100000=499300 第二節(jié) 風(fēng)險報酬 一、風(fēng)險與風(fēng)險報酬的概念 1. 風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。很少采用 復(fù)利 ： 不僅本金要計算利息，利息也要計算利息的一種計息方法，即利滾利。 ? 整體目標(biāo)：整個企業(yè)財務(wù)管理所要達(dá)到的目標(biāo)。 債權(quán)人的形式：債券持有人、貸款機構(gòu)、商業(yè)信用提供者、其他出借資金給企業(yè)的單位和個人。 債務(wù)和債權(quán)的關(guān)系 企業(yè)將閑置資金以購買股票或直接投資的形式向其他企業(yè)投資所形成的經(jīng)濟關(guān)系。決定分部目標(biāo)和具體目標(biāo) ? 分部目標(biāo)：進行某一部分財務(wù)活動所要達(dá)到的目標(biāo)。經(jīng)常采用 復(fù) 利 終 值 終值 又稱復(fù)利終值，是指若干 期以后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。 特點 :客觀性、時間性 類型： ：籌資風(fēng)險、投資風(fēng)險、收益分配風(fēng)險 ：市場風(fēng)險、公司特有風(fēng)險 ：公司特有風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險 ： ? 確定性決策：決策者對未來完全 確定（國庫券） ? 風(fēng)險性決策：決策者對未來不能完全確定，但它們出現(xiàn)的概率是已知的 ? 不確定性決策：決策者對未來和其出現(xiàn)的概率都不能完全確定 后兩種屬于財務(wù)管理中的風(fēng)險類型 : 是指投資者因冒風(fēng)險進行投資而獲得的超過時間價值的那部分報酬。該問題源于 1966年的一筆存款。 ? 若 大于 1，說明企業(yè)資不抵債 ? 其比率沒確定的標(biāo)準(zhǔn) 股東權(quán)益比率是反映企業(yè)長期財務(wù)狀況的，股東權(quán)益比率越大，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。一年按 360 天計算。 ，預(yù)測外部籌資額 ? 計算基年資產(chǎn)負(fù)債表敏感項目與銷售收入的百分比。8 ? 3. 資本市場機構(gòu)與工具 弗蘭克 我國目前只有普通股，無優(yōu)先股。 委托承銷方式 委托承銷方式： 是指發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù)委托給證券承銷機構(gòu)代理。 （ 5）：發(fā)起人以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過股份有限公司注冊資本的 20%。 股東權(quán)利： 資產(chǎn) 受益 —股利 公司重大決策 選擇管理者 以其所持股份為限對公司承擔(dān)責(zé)任 一、股票的種類 （一）根據(jù)股東的權(quán)利和義務(wù)分類 普通股和優(yōu)先股 普通股： 是公司發(fā)行的代表著股東享有平等的權(quán)利、義務(wù)，不加特別限制，股利不固定的股票。 參考書目 ? 1.《財務(wù)管理》 陸正飛 主 編 東北財經(jīng)大學(xué)出版社 2020 ? 預(yù)測年度的銷售收入預(yù)計數(shù)乘以基年利潤表的各項目與銷售額的百分比，得到預(yù)測年度預(yù)計利潤表各項目的預(yù)計數(shù)。 －－ ＋＋ 杜邦等式 該公司當(dāng)前股票市場價格為 10． 5 元，流通在外的普通股為 3000 萬股。 流動資產(chǎn)包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、待攤費用和 1 年內(nèi)到期的長期債券投資等 流動負(fù)債包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項、各種應(yīng)交款項、 1年內(nèi)即將到期的長期負(fù)債等 流動比率（ Current ratio）是衡量企業(yè)短期償債能力的一個重要指標(biāo)，流動比率在 2:1 左右比較合適。 答案 16%,13% 案例分析 如果你突然收到一張事先不知道的 1255億美元的賬單，你一定會大吃一驚。 S=A (S/A,8%,6) (1+8%) =1000 =7922 或 S=A (S/A,8%,7)A=1000 =7922 ，銀行要求今后 6年每年年初要向銀 行支付 10萬元（月供），利息率 8%，求這些月供的現(xiàn)值。 時間價值額 =資金時間價值率 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 單利 ： 只是本金計算利息，所生利息均不加入本 金計算利息的一種計息方法。 ? 層次性：整體目標(biāo)、分部目標(biāo)、具體目標(biāo) 指其目標(biāo)是由不同層次的系列目標(biāo)所組成的目標(biāo)體系。這樣可以降低企業(yè)的資金成本。投資者投入資本，參與被投資單位的利潤分配。有籌資管理目標(biāo)、投資管理目標(biāo)、營運資金管理目標(biāo)和利潤及其分配管理目標(biāo)。 FVn： Future Value 復(fù)利終值 PV： Present Value 復(fù)利現(xiàn)值 i： Interest rate 利息率 n： Number 計息期數(shù) 復(fù)利終值系數(shù) 注意： 可通過查復(fù)利終值系數(shù)表求得 也可以表示為 S=P（ S/P， i， n） 復(fù) 利 現(xiàn) 值 nn iPVFV )1( ??nn iPVFV )1( ??nFVIFi,nF V IF iPVFV n ,??nFVIFi,nn iPVFV )1( ??nniFVPV)1( ??nn iFV )1(1??? 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) 注意： 可通過查復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表求得 也可以表示為 P=S（ P/S， i， n） 三、年金終值和現(xiàn)值的計算 年金 :一定期限內(nèi)一系列相等金額的收付款項。 風(fēng)險報酬有兩種表示方法： 絕對數(shù)：風(fēng)險報酬額 相對數(shù)：風(fēng)險報酬率 通常說到風(fēng)險報酬就是指風(fēng)險報酬率 投資報酬率 =風(fēng)險報酬率 +時間價值 +通貨膨脹貼水 二、單項資產(chǎn)的風(fēng)險報酬 1 . 確定概 率分布： 2 .計算期望報酬率 (expectation) 是各種可能的報酬率按其概率進行加權(quán)平均得到的報酬率，是反映集中趨勢的量度。斯蘭黑不動產(chǎn)公司在田納西鎮(zhèn)的一個銀行存入 6億美元的存款。 流動負(fù)債流動資產(chǎn)流動比率 ?.1存貨流動資產(chǎn)速動資產(chǎn)流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率???.2流動負(fù)債 現(xiàn)金等價物現(xiàn)金現(xiàn)金比率 ??.3% ?? 資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率% ?? 資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額 資產(chǎn)總額權(quán)益乘數(shù) ?倒數(shù) %1 0 0?? 資產(chǎn)總額負(fù)債總額資產(chǎn)負(fù)債率%100?? 資產(chǎn)總額股東權(quán)益總額股東權(quán)益比率 稅前利潤是指繳納所得稅之前的利潤總額，利息費用不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還包括資本化的利息，利息保障倍數(shù)反映了企業(yè)的經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力，其至少要大于 1 三、影響企業(yè)償債能力的 其他因素 或有負(fù)債：可能發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟和經(jīng)濟糾紛等 擔(dān)保責(zé) 任：以本企業(yè)資產(chǎn)為其他企業(yè)提供法律擔(dān)保 租賃活動：經(jīng)營租賃固定資產(chǎn)（不含融資租賃） 可動用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已批準(zhǔn)企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額 第三節(jié) 企業(yè)營運能力分析 企業(yè)的營運能力反映了企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況，對此進行分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營管理水平。 要求： （ l）計算該公司流動負(fù)債年末余額。 ? 用預(yù)計銷售收入乘以基年資產(chǎn)負(fù)債表敏感項目與銷售收入的百分比，得到預(yù)計年度的各個敏感項目數(shù)。J發(fā)行新股時，普通股股東具有認(rèn)購優(yōu)先權(quán)。 包銷： 是發(fā)行公司與證券經(jīng)營機構(gòu)簽訂承銷協(xié)議，由證券承銷機構(gòu)買進股份公司的全部股票，然后將所購股票轉(zhuǎn)銷給社會上的投資者。 （ 4）：發(fā)起人應(yīng)有 5 人以上，其中須有過半數(shù)人在中國境內(nèi)有住所。 第二節(jié)發(fā)行普通股籌資 一、股票的種類 股票： 是股份有限公司為籌措股權(quán)資本而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的憑證。 ，說明對某些行業(yè)、部門籌資環(huán)境的影響。 ，預(yù)測留用利潤 ? 計算基年利潤表的各項目與銷售額的百分比。247。流動負(fù)債是將在 1年內(nèi)或超過 1年的一個營業(yè)周期內(nèi)需要償付的債務(wù)。 要求：計算上述兩種證券各自的必要報酬率。 S=A (S/A,8%,6)=1000 =7335 1000 元，利息率 8%，問第 6 年末的年金終值。 報酬率：銀行存款利率、貸款利率、債券利率、股票利率 絕對數(shù) ： 時間價值額 是資金在生產(chǎn)經(jīng)營過程中帶來的真實增值額。 ? 多元性：分為主導(dǎo)目標(biāo)、輔助目標(biāo) 指其目標(biāo)不是單一的，而是適應(yīng)多因素變化的綜合目標(biāo)群。 所有權(quán)和經(jīng)營權(quán) 指企業(yè)向債權(quán)人借入資金，并按借款合同的規(guī)定按時支付 利息和歸還本金所形成的經(jīng)濟關(guān)系。 投資和受資的關(guān)系 指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè)信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟關(guān)系。 ? 具體目標(biāo)：從事某項具體財務(wù)活動所要達(dá)到的目標(biāo)。表現(xiàn)形式：折舊、利息、租金、保險費 常用等比數(shù)列求和公式： ? 后付年金 ? 先付年金 ? 延期年金 ? 永續(xù)年金 （普通年金） Ordinary annuity 一定時期內(nèi)，每期期末有等額收付款項的年金。 例題 ? 經(jīng)濟情況 發(fā)生概率 A 公司 B 公司 ? 繁榮 40% 70% ? 一般 20% 20% ? 衰退 0% 30% 期望報酬率相等，但 A 公司報 酬率集中，其風(fēng)險相對較小 (standard deviation) 是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散程度的一種量度。存款協(xié)議要求銀行按 1%的周利率復(fù)利付息（難怪該銀行第二年破產(chǎn)?。?。 主要體現(xiàn)在周轉(zhuǎn)率的計算上，包括存貨，應(yīng)收賬款，流動資產(chǎn)，固定資產(chǎn)，總資產(chǎn)等 存貨周轉(zhuǎn)率說明了一定時期內(nèi)企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)的次數(shù)，可用于測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度，衡量企業(yè)的銷售能力及存貨是否過量。 （ 2）計算該公司存貨年末余額和年平均余額。 ? 確定預(yù)計年度留用利潤增加額