【正文】 ? 在基準(zhǔn)情景下， 20232100年的 90年綜合精算缺口為 %，如欲彌補(bǔ)精算缺口， 90年所需外部籌資金額占 GDP的平均比重為 %，占財(cái)政收入的平均比重為 %。 20 2. 工資增長(zhǎng)率 年份 低成本 中成本 高成本 2023年 % % % 20232023 % % % 20232030 % % % 20312050 % % % 20512100 % % % 實(shí)際工資增長(zhǎng)率假設(shè)（ 20232100） ? 將名義工資增長(zhǎng)率減去對(duì)應(yīng)方案的通脹率假設(shè)得到實(shí)際工資增長(zhǎng)率的假設(shè)。 26 4. 計(jì)發(fā)月數(shù) 退休年齡 計(jì)發(fā)月數(shù) 退休年齡 計(jì)發(fā)月數(shù) 41 230 56 164 42 226 57 158 43 223 58 152 44 220 59 145 45 216 60 139 46 212 61 132 47 208 62 125 48 204 63 117 49 199 64 109 50 195 65 101 51 190 66 93 52 185 67 84 53 180 68 75 54 175 69 65 55 170 70 56 個(gè)人賬戶(hù)養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)月數(shù) 27 5. 繳費(fèi)基數(shù)占社平工資比例 年份 低成本 中成本 高成本 20232100 90% 80% 70% 繳費(fèi)基數(shù)占社平工資比例假設(shè) 28 6. 遵繳率 年份 低成本 中成本 高成本 20232100 95% 85% 75% 遵繳率假設(shè) 29 7. 實(shí)際繳費(fèi)比例 年份 低成本 中成本 高成本 20232100 24% 22% 20% 實(shí)際繳費(fèi)比例假設(shè) 30 8. 養(yǎng)老金待遇調(diào)整比例 ? 養(yǎng)老金調(diào)整比例 =通貨膨脹率 + α * 實(shí)際工資增長(zhǎng)率 年份 低成本 中成本 高成本 20232100 1/3 1/2 2/3 養(yǎng)老金待遇調(diào)整系數(shù)假設(shè) 31 9. 過(guò)渡性養(yǎng)老金 ? 關(guān)于過(guò)渡性養(yǎng)老金的計(jì)發(fā)方法，國(guó)家沒(méi)有給出統(tǒng)一的規(guī)定，各地的規(guī)定不盡相同。 54 ? 如果 制度參數(shù) 能夠調(diào)整為 低成本 （即提高繳費(fèi)比例、降低養(yǎng)老金待遇調(diào)整比例、提高繳費(fèi)基數(shù)占社平工資比例、提高遵繳率等）， ? 那么人口參數(shù)和延退參數(shù)的政策選擇空間會(huì)略寬一些，即，調(diào)整兩類(lèi)參數(shù)其中之一，即可將“所需外部籌資占財(cái)政收入比重”控制在一個(gè)相對(duì)可承受范圍之內(nèi) – 若放寬計(jì)劃生育政策，則所需外部籌資占財(cái)政收入比重為%； – 若實(shí)施延退方案，則降為 %； – 若同時(shí)放寬計(jì)劃生育政策和實(shí)施延退方案，則降為 %。 ? 現(xiàn)實(shí)看 – 以人口、經(jīng)濟(jì) （鎖定中成本） 、制度和延退參數(shù) （從制度參數(shù)中分離出來(lái)） 為基礎(chǔ)，可選的綜合對(duì)策組合包括八種方案 （見(jiàn)下頁(yè)）。中國(guó) 城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn) 可持續(xù)性評(píng)估與政策建議 鄭偉 （研究小組： 鄭 偉 陳凱 林山 君 ） 北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院風(fēng)險(xiǎn)管理與保險(xiǎn)學(xué)系 北京大學(xué)中國(guó)保險(xiǎn)與社會(huì)保障研究中心 1 引言：養(yǎng)老保險(xiǎn)“基金缺口”之爭(zhēng) ? 什么是“缺口”？ ? 什么是重要的（可怕的）“缺口”？ ? “缺口”有多大？ ? “缺口”怎么補(bǔ)？ 2 提綱 一、 中國(guó) 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度模型的參數(shù) 假設(shè) 二、 中國(guó) 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度 的中長(zhǎng)期測(cè)算 三、 中國(guó) 養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革的思路選擇 和 政策建議 3 一、中國(guó)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度模型的參數(shù)假設(shè) （一）人口參數(shù) （二）經(jīng)濟(jì)參數(shù) （三）制度參數(shù) 4 （一）人口參數(shù) 1. 預(yù)期壽命 2. 總和生育率 3. 規(guī)格化生育率 4. 出生性別比 5. 城鎮(zhèn) 化 率 ? 基于 對(duì)以上參數(shù)的估計(jì)和預(yù)測(cè)就能對(duì)未來(lái)不同年齡的城鎮(zhèn)人口數(shù)進(jìn)行預(yù)測(cè) 。 ? 理論上 – 人口、經(jīng)濟(jì)、制度三套參數(shù) （不再細(xì)分每套參數(shù)中的各個(gè)具體參數(shù)）一共可以有 27種不同情景的組合。 55 （四）警示信息和政策建議： 5 ? 中國(guó)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度， – 一方面，雖然形勢(shì)嚴(yán)峻，但并非“無(wú)藥可醫(yī)”； – 另一方面，養(yǎng)老保險(xiǎn)制度改革有“時(shí)間窗口”，改革時(shí)機(jī)稍縱即逝，等到“病入膏肓”再“尋醫(yī)問(wèn)藥”，估計(jì)真的就無(wú)計(jì)可施了。 ? 不少地方采用的過(guò)渡性養(yǎng)老金的計(jì)算方法為： – 繳費(fèi)期間個(gè)人指數(shù)化月平均繳費(fèi)工資 *視同繳費(fèi)年限 *計(jì)發(fā)系數(shù) *1% – 其中，計(jì)發(fā)系數(shù)一般介于 。 年份 實(shí)際 GDP增長(zhǎng)率 城鎮(zhèn)勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率 20232023 % % 20232030 % % 20312050 % % 20512100 % % 19 2. 工資增長(zhǎng)率 年份 低成本 中成本 高成本 2023 % % % 20232023 % % % 20232030 % % % 20312050 % % % 20512100 % % % 名義工資增長(zhǎng)率假設(shè)（ 20232100） ? 利用回歸結(jié)果，結(jié)合對(duì)未來(lái)城鎮(zhèn)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)率及通脹率的假設(shè)，可以得到對(duì)于名義工資增長(zhǎng)率的假設(shè)。 51 （四）警示信息和政策建議： 3 ? 不能單獨(dú)依賴(lài)財(cái)政投入來(lái)彌補(bǔ)養(yǎng)老保險(xiǎn)缺口。 ? 單獨(dú)依賴(lài)財(cái)政投入來(lái)解決養(yǎng)老保險(xiǎn)缺口，顯然不具有可行性。 21 3. 利率 低成本（ %） 中成本（ %） 高成本（ %） 名義利率 2% % 5% 實(shí)際利率 % % % 名義利率與實(shí)際利率假設(shè)（ 20232100） ? 根據(jù)近 20年的歷史數(shù)據(jù)， 可以看出中國(guó)的一年期存款基準(zhǔn)利率水平基本都在 2%5%之間變動(dòng) ； ? 假設(shè)名義利率波動(dòng)的上限為 5%，下限為 2%， 中成本為 %， 參照前面對(duì)通貨膨脹率的假設(shè)， 得到 對(duì) 20232100年名義利率和實(shí)際利率的高成本、中成本和低成本假設(shè) 。 ? 根據(jù)我們的估算，目前中國(guó) 男性 的 實(shí)際平均 退休年齡約為 56歲， 女性 的 實(shí)際平均 退休年齡約為 50歲。 ? 《 基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法（征求意見(jiàn)稿） 》 ， 53 ? 如果 制度參數(shù) 僅能保持 中成本 （即保持目前的繳費(fèi)比例、養(yǎng)老金待遇調(diào)整比例、繳費(fèi)基數(shù)占社平工資比例、遵繳率等）， ? 那么必須同時(shí)放寬計(jì)劃生育政策和采納延遲退休方案， ? 且財(cái)政壓力較大（在 20232100年的 90年期間，每年所需外部籌資占財(cái)政收入比重為 %）。 45 現(xiàn)實(shí)可選的八種方案 ? 基準(zhǔn)情景 （ 1）中人口 +中經(jīng)濟(jì) +中制度（即基準(zhǔn)方案）； ? 單套參數(shù)對(duì)策 （ 2）中人口 +中經(jīng)濟(jì) +低制度； （ 3）中人口 +中經(jīng)濟(jì) +中制度 +延退； （ 4）低人口 +中經(jīng)濟(jì) +中制度； ? 雙套參數(shù)對(duì)策 （ 5）中人口 +中經(jīng)濟(jì) +低制度 +延退 [即方案（ 2） +（ 3） ]； （ 6）低