【正文】 中小企業(yè)融資瓶頸及疏通之道 劉曼紅 教授，博士生導(dǎo)師 中國人民大學(xué)財金學(xué)院 2023年 10月 21日 1213a 傳統(tǒng)中小企業(yè)的重要性 ? 中國多數(shù)企業(yè)為中小企業(yè) – 占工業(yè)總產(chǎn)值的 75% – 占就業(yè)的 84% ? 美國情況類似 – 中小企業(yè)占非工業(yè)就業(yè)的 53% – 中小企業(yè)產(chǎn)量占 GDP的 51% – 1990 到 1995年， 中小企業(yè)創(chuàng)建了新就業(yè)機(jī)會的 76% 1213a 傳統(tǒng)企業(yè)與高科技企業(yè) ? 中小企業(yè)的重要性 ? 高科技企業(yè)僅僅是中小企業(yè)的一個部分， 雖然是很重要的一個部分 ? 傳統(tǒng)企業(yè)是中小企業(yè)的主流： 傳統(tǒng)中小企業(yè) ? 國家目前政策傾斜： 高科技企業(yè)； 對于傳統(tǒng)中小企業(yè)的相對忽視 ? 科技園； 高新科技開發(fā)區(qū)； ? 對于傳統(tǒng)中小企業(yè)？ – 美國政府支持的小企業(yè)投資公司項目 75% 支持傳統(tǒng)中小企業(yè) 1213a 風(fēng)險投資 : 金融與創(chuàng)新 ? 以美國為例 ? 從 1972 到 2023, 美國的風(fēng)險企業(yè)中有 2180 上市 占全部上市公司的 20% , 2023底 . 占全部市值的 32% ($ trillion) 占全部利潤的 12%. 尤其對于高科技企業(yè)來講 . 1213a 高速增長的中小企業(yè) ? 歐洲 12國家 500風(fēng)險企業(yè)與 500 最強(qiáng)公司相比 : – 銷售收入增長率 35% 對 17% – RD 占銷售收入的比 : % 對 1% – 創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會增長 : 15% 對 2% ? 我國自有我國熱的道理 – 經(jīng)濟(jì)迅速增長 – 金融體制相對僵死 1213a 風(fēng)險企業(yè)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn) (美國數(shù)據(jù) ) ? 在 2023年 , 風(fēng)險企業(yè) —Venture Backed Company ? 創(chuàng)建了 1250萬的就業(yè)機(jī)會 – 其中 50%以上是制造業(yè)或零售業(yè) – 如果將風(fēng)險企業(yè)的帶動的就業(yè)計算在內(nèi) , 新增工作崗位為 2700萬 ? 對 GDP的貢獻(xiàn)近 1100億美元 ? 繳納聯(lián)邦稅 588 億美元 ? 出口創(chuàng)匯 217 億美元 ? RD 支出 1573億美元 1213a maturity High g sales Life Cycle $1B $50M $100M $3M $1M Start up stability time (years) 1213a What ‘ Venture’ means in English ? The word venture means the following: – a : an undertaking involving chance, risk, or danger。 exp : a speculative business enterprise – b : a venturesome act – c : something (as money or property) at