【正文】 在現(xiàn)實生活中，金融危機可具體地表現(xiàn)為銀行危機、債務危機和貨幣危機。然而與其他金融危機不同的是，涉及危機國家的信貸并沒有快速擴張，而且在危機爆發(fā)兩年后，這些國家貨幣的幣值就恢復到了危機前的水平。 48 南京大學商學院 第一代金融危機理論以克魯格曼（ Krugman，1979）的研究為代表。研究和防范金融危機，首先要理解金融風險的基本內(nèi)涵。以簡單算術平均數(shù)求得的 14個小組的評分均值就是一國各單項風險的得分。 （一）定性評估方法 定性評估方法是對各項評估要素做出主觀上的分析和判斷。 （ 5）經(jīng)濟增長率，可用來說明一國的名義經(jīng)濟增長和實際經(jīng)濟增長水平，分析該國經(jīng)濟增長的趨勢。例如，賴帳或不履約屬于高度風險，重新談判屬于中度風險，延長償債期限則屬于低度風險。國際金融學 第九章 國家風險與金融危機 1 南京大學商學院 ?本章主要分四部分來講授：第一節(jié)主要講授國家風險的內(nèi)涵、分類機器加強風險管理的重要性；第二節(jié)主要了解國家風險的評估；第三節(jié)主要介紹國家風險的管理的有關措施；第四節(jié)主要學習金融危機的概念、成因及其防范。 10 南京大學商學院 二、國家風險管理的重要性 國際債務累積以及由此造成的償債困難對國際資金融通有巨大的消極影響，甚至還會因少數(shù)國家的償債困難所產(chǎn)生的多米諾骨牌效應，導致國際金融體系的崩潰。 （ 6）人均國民收入，可用來說明一國人口與經(jīng)濟的關系。這種方法偏重于利用經(jīng)驗和準則，而不是用量化的數(shù)據(jù)比較來說明各項評估要素的特性及其與償債能力的關系。綜合風險的等級評分是： A級 9分以上，— ， C級 — ， — ， E級 下。 （ 一 ） 金融風險 金融風險 是指在金融市場迅速發(fā)展和金融創(chuàng)新工具不斷涌現(xiàn)背景下 ， 因金融交易的期限性 、 逐利性 、 投機性 ， 以及與實物交易嚴重脫離等而引發(fā)災難性結果的可能性 ?？唆敻衤J為：中央銀行在維持固定匯率制時會面臨這樣的困境，即如果政府采取與固定匯率制相矛盾的宏觀經(jīng)濟政策，如擴張性的貨幣政策和財政政策，在國際資本自由流動的條件下，將不可避免地導致固定匯率制度的瓦解。這表明，即使在基本經(jīng)濟面運行良好的情況下也可能出現(xiàn)金融危機。19291933年大危機后，西方學者就對金融危機的成因進行了大量的研究，目前影響最大的是 Krugman等提出的金融危機第一代模型和以 Obstfield等提出的金融危機第二代模型。 63 南京大學商學院 金融危機 是金融風險積聚到一定程度后的總爆發(fā)，集中表現(xiàn)為全部或大部分金融指標，如短期利率，證券、房地產(chǎn)和土地等資產(chǎn)的價格，企業(yè)破產(chǎn)數(shù)，以及金融機構倒閉數(shù)等急劇和超周期的惡化，并且已對社會經(jīng)濟發(fā)展造成了災難性影響。 1992年，歐洲貨幣危機爆發(fā)。換言之，一國貨幣當局是否有足夠的外匯儲備來維持匯率制度非常重要。 其中主要的措施有： （ 一 ） 尋求第三者擔保 （ 二 ） 采用國際銀團貸款方式 （ 三 ） 力求貸款形式多元化 41 南京大學商學院 第四節(jié) 金融危機 一 、 金融風險與金融危機 二 、 金融危機的成因分析 三 、 金融危機的防范 42 南京大學商學院 一、金融風險與金融危機 金融風險是引發(fā)金融危機的可能性，是金融危機產(chǎn)生的前提；而金融危機則是金融風險充分暴露，并會產(chǎn)生全局性和重大損失的結果。單項風險的等級評分是： A級 10分， B級 8分、 C級 6分、 D級 4分、 E級 2分。世界上各種銀行和非銀行金融機構所采用的評估方法不盡相同，但總體而言，國家風險評估的方法按其主要特征，可分為定性評估方法和定量評估方法兩大類。 GNP或 GDP的增長可提高一國的對外償債能力，與國家風險管理有密切的關系。 （五）按風險大小程度分 根據(jù)借款人采取不同行動所產(chǎn)生的不同后果，國家風險可細分為高度、中度和低度風險。 主要內(nèi)容 ? 2 南京大學商學院 教學重點 ?國家風險及其分類、國家風險的評估要素及其評估方法、國家風險管理的主要內(nèi)容、第一代金融危機模型、第二代金融危機模型、金融危機防范的措施。然而，這種危及國際金融體系安全的債務累積問題本質上還是屬于國家風險的范疇。除少數(shù)石油輸出國外，人均國民收入高，通常表示該國經(jīng)濟發(fā)展水平較高，政治制度和社會組織較完善，發(fā)生社會動蕩和劇變的可能性較小。按照評估內(nèi)容的復雜性與深淺程度，該方法又可分為簡述報告法和詳述報告法。不論是單項風險還是綜合風險，都是以分數(shù)的高低評定風險等級，即分數(shù)越高，級別就越高，表示風險越小；不然，則相反。 一般說來 ， 金融風險具有以下四個特征： 不確定性 43 南京大學商學院 普遍性 擴散性 隱蔽性 突發(fā)性 根據(jù)金融風險涉及的行為主體不同，可以將其分為個人金融風險、企業(yè)金融風險和政府金融風險；根據(jù)金融風險涉及的范圍不同，可以將其分為系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險；根據(jù)金融風險產(chǎn)生的原因不同，又可以將其分為國家風險、信用風險、利率風險和匯率風險等。這主要是因為，在政府存在著大量財政赤字時，中央銀行必然增發(fā)貨幣為財政赤字融資，進而使貨幣供應量的增加，本幣趨于本幣貶值；本幣貶值會改變以本外幣表示的資產(chǎn)收益率發(fā)生變化，公眾就要調整資產(chǎn)結構，如拋售本幣，購買外幣，市場上的投機者也會推波助瀾；隨著政府持續(xù)地為財政政策赤字融資和在外匯市場上反操作，其外匯儲備逐步枯竭，最后中央銀行別無選擇，只能任本國貨幣自由浮動，結果引發(fā)以本幣大幅度貶值為主要征兆的金融危機。在對此研究的基礎上， Obstfeld等人（ 1994， 1996）提出了金融危機的第二代模型。為防范金融危機的爆發(fā)、擴散，及其對國民經(jīng)濟乃至世界經(jīng)濟造成的消極影響，各國政府和國際社會采取了許多對策，其中主要的是：加強金融監(jiān)管、建立預警和減震系統(tǒng)、促進金融市場健康發(fā)展、提高經(jīng)濟政策的搭配水平和加強國際合作 。 在對國家風險進行監(jiān)測和評估的基礎上 ， 金融機構可采取不同方法把風險造成的損失降低到最低程度 ， 如尋求第三者擔保 、 采用國際銀團貸款和力求貸款形式多樣化等等 。 57 南京大學商學院 （二）第二代金融危機模型 如果說第一代金融危機模型采用的是