【正文】 ?。河?jì)算增量股的每股收益小于原每股收益，可轉(zhuǎn)換債券具有稀釋作用。但也應(yīng)考慮財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)：　　　?。?）權(quán)益籌資的稅收籌劃：債務(wù)所占比重越大，計(jì)算出來(lái)的每股凈利會(huì)越高?！I(yíng)運(yùn)資金的多少，可以反映企業(yè)的短期償債能力。 （列表法）（又稱一般方法）　19. 所得稅后凈現(xiàn)金流量＝所得稅前凈現(xiàn)金流量－所得稅。　　4經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)的影響因素：?jiǎn)蝺r(jià)、單位變動(dòng)成本、銷售量、固定成本。每股收益三、資金需要量預(yù)側(cè)： ：資金需要量=（基期資金平均占用額不合理資金占用額）（1177?！　。夯I資凈額現(xiàn)值－未來(lái)資本清償額現(xiàn)金流量現(xiàn)值=0 得：資本成本率 = 所采用的折現(xiàn)率　【提示】A：能使現(xiàn)金流入現(xiàn)值與現(xiàn)金流出現(xiàn)值相等的貼現(xiàn)率，即為資本成本。（DTL）：　　　定義公式　　DTL==　　關(guān)系公式　　　DTL=DOLDFL=經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)　　　計(jì)算公式　　DTL== M/(MFI)（基期）　應(yīng)用之一：　?。?）固定資產(chǎn)比重較大的資本密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)高，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)大，企業(yè)籌資主要依靠權(quán)益　　資本（股票）以保持較小的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；　?。?）變動(dòng)成本比重較大的勞動(dòng)密集型企業(yè)，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)較低，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)小，企業(yè)籌資主要依靠債務(wù)　資本（債券、借款），保持較大的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)?！　Q策原則：靜態(tài)投資回收期≤基準(zhǔn)投資回收期→具有財(cái)務(wù)可行性　（投資報(bào)酬率）（ROI）＝ 年息稅前利潤(rùn)或年均息稅前利潤(rùn) / 項(xiàng)目總投資（=原始投資+資本化利息）　　決策原則：投資收益率≥基準(zhǔn)投資收益率，項(xiàng)目可行。第六章　收益與分配管理　 　一、 收入管理：　　　銷售預(yù)測(cè)分析：?。ㄒ唬╀N售預(yù)測(cè)的定性分析法：1推銷員判斷法（意見(jiàn)匯集法）、2專家判斷法：（個(gè)別專家意見(jiàn)匯集法、　　　專家小組法、德?tīng)柗品ǎê冋{(diào)查法））、3產(chǎn)品壽命周期分析法。企業(yè)利潤(rùn)=銷售商品不含稅收入銷售商品不含稅成本贈(zèng)送商品不含稅成本代顧客承擔(dān)的個(gè)人所得稅　　第八章　財(cái)務(wù)分析與評(píng)價(jià)　一、 財(cái)務(wù)分析的方法：比較分析法、比率分析法、因素分析法　?。?） 比較分析法：A、重要財(cái)務(wù)指標(biāo)的比較：　 1. 本期/基期 　 B、會(huì)計(jì)報(bào)表的比較：具體包括資產(chǎn)負(fù)債表比較、利潤(rùn)表比較和現(xiàn)金流量表比較等?！∮芰Φ闹饕笜?biāo)是：總資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率，按2：2：1的比重來(lái)安排。　　　 （3）因素分析法：　 4. 連環(huán)替代法：計(jì)劃（標(biāo)準(zhǔn)）指標(biāo)N0=A0B0C0 （標(biāo)準(zhǔn)）計(jì)劃指標(biāo)N0=A0B0C0（1）　　 實(shí)際指標(biāo)N1=A1B1C1 第一次替代N2=A1B0C0（2）　　 第二次替代N3=A1B1C0（3）　 實(shí)際指標(biāo) 第三次替代N1=A1B1C1（4）　 三因素影響合計(jì)：（N2－N0）＋（N3－N2）＋（N1－N3）＝N1－N0 ：　 　A因素變動(dòng)的影響＝（A1－A0）B0C0　 　 B因素變動(dòng)的影響＝A1（B1－B0）C0　　 C因素變動(dòng)的影響＝A1B1（C1－C0）（實(shí)際值計(jì)劃值）　　【提示】差額分析法公式的記憶：計(jì)算某一個(gè)因素的影響時(shí)，必須把公式中的該因素替換為實(shí)際與計(jì)劃　二、上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)：?。ǚ肿臃帜付紤?yīng)含增加的部分）★　　　◆發(fā)行在外的普通股加權(quán)平均數(shù)＝期初發(fā)行在外普通股股數(shù)＋當(dāng)期新發(fā)行普通股股數(shù)已發(fā)行時(shí)間/報(bào)告期時(shí)間－當(dāng)期回購(gòu)普通股股數(shù)已回購(gòu)時(shí)間/報(bào)告期時(shí)　【提示】（1）送紅股是將公司以前年度的未分配利潤(rùn)轉(zhuǎn)為普通股，轉(zhuǎn)化與否都一直作為資本（不變動(dòng)）　　　使用，因此 新增的股數(shù)不需要按照實(shí)際增加的月份加權(quán)計(jì)算，可以直接計(jì)入分母　　?。?）發(fā)行新股應(yīng)按照時(shí)間權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)計(jì)算（加到分母）。　　　　　　二、成本費(fèi)用管理：　1成本歸口分級(jí)管理：①成本歸口管理②成本分級(jí)管理（廠部、車間、班組成本費(fèi)用管理）　　　1成本性態(tài)分析（成本習(xí)性）：總成本=固定成本＋變動(dòng)成本＋混合成本　　A： 固定成本：約束性固定成本、酌量性固定成本　　B： 變動(dòng)成本：技術(shù)性變動(dòng)成本、酌量性變動(dòng)成本、　 C：混合成本：半變動(dòng)成本、半固定成本、延期變動(dòng)成本、曲線變動(dòng)成本（遞增、遞減） 混合成本的分解方法：　　　1A高低點(diǎn)法：固定成本總額a＝最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本－單位變動(dòng)成本b最高點(diǎn)業(yè)務(wù)量 或 ＝最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量成本－單位變動(dòng)成本b最低點(diǎn)業(yè)務(wù)量　 　 　　　　　　1成本性態(tài)建立總成本公式Y(jié)＝固定成本＋變動(dòng)成本 ＝固定成本a＋（單位變動(dòng)成本業(yè)務(wù)量bx）　　1標(biāo)準(zhǔn)成本管理：　成本項(xiàng)目　用量標(biāo)準(zhǔn)　　價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)　　　直接材料　　單位產(chǎn)品材料消耗量　　原材料單價(jià)　　　直接人工　　　單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)　　小時(shí)工資率　　制造費(fèi)用　單位產(chǎn)品直接人工工時(shí)　小時(shí)制造費(fèi)用分配率　　 A: 變動(dòng)成本差異的計(jì)算與分析：　　1直接材料成本差異計(jì)算公式　　直接材料用量差異＝（實(shí)際用量－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)用量）標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格　　直接材料價(jià)格差異＝（實(shí)際價(jià)格一標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格）實(shí)際用量1直接人工成本差異計(jì)算公式　　直接人工效率差異＝（實(shí)際人工工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)人工工時(shí)）標(biāo)準(zhǔn)工資率　　直接人工工資率差異＝（實(shí)際工資率一標(biāo)準(zhǔn)工資率）實(shí)際人工工時(shí)變動(dòng)制造費(fèi)用成本差異計(jì)算公式　　變動(dòng)制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）變動(dòng)制造費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)分配率　　變動(dòng)制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝（實(shí)際分配率－標(biāo)準(zhǔn)分配率）實(shí)際工時(shí) (P203例題) B: 固定制造費(fèi)用成本差異分析2兩差異法　　固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用－預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用　　　　　　　　　　　?。綄?shí)際固定制造費(fèi)用－預(yù)算產(chǎn)量工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)分配率　　　　　　　　　　　?。綄?shí)際固定制造費(fèi)用－預(yù)算產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)分配率　　固定制造費(fèi)用能量差異＝預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用－實(shí)際產(chǎn)量下標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用　　　 ＝（預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）標(biāo)準(zhǔn)分配率(P203例題)2三差異法　　固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差異＝實(shí)際產(chǎn)量下實(shí)際固定制造費(fèi)用－預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)固定制造費(fèi)用　　　　　　　　　　　?。綄?shí)際固定制造費(fèi)用－預(yù)算產(chǎn)量工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)分配率　　　　　　　　　　　?。綄?shí)際固定制造費(fèi)用－預(yù)算產(chǎn)量標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)標(biāo)準(zhǔn)分配率　　固定制造費(fèi)用產(chǎn)量差異＝（預(yù)算產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時(shí)）標(biāo)準(zhǔn)分配率　　固定制造費(fèi)用效率差異＝（實(shí)際產(chǎn)量下的實(shí)際工時(shí)－實(shí)際產(chǎn)量下的標(biāo)準(zhǔn)工時(shí)）標(biāo)準(zhǔn)分配率　　 2作業(yè)成本管理：　2 責(zé)任成本管理：　　2預(yù)算成本節(jié)約額＝預(yù)算責(zé)任成本（=實(shí)際產(chǎn)量下的單位成本）－實(shí)際責(zé)任成本2預(yù)算成本節(jié)約率＝預(yù)算成本節(jié)約額 / 預(yù)算成本100%　　　2利潤(rùn)中心考核指標(biāo)：邊際貢獻(xiàn)＝銷售收入總額－變動(dòng)成本總額　　　2可控邊際貢獻(xiàn)（也稱部門經(jīng)理邊際貢獻(xiàn)）＝邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人可控固定成本2部門邊際貢獻(xiàn)（又稱部門毛利）＝可控邊際貢獻(xiàn)－該中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本　　投資中心考核指標(biāo)：　　投資報(bào)酬率＝營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（=息稅前利潤(rùn)）/平均營(yíng)業(yè)資產(chǎn)（＝（期初營(yíng)業(yè)資產(chǎn)＋期末營(yíng)業(yè)資產(chǎn)）/2）3剩余收益＝經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)－（經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)最低投資報(bào)酬率）三、利潤(rùn)分配管理：　　　3股票分割和股票回購(gòu)：每股凈資產(chǎn)＝所有者權(quán)益 / 股數(shù)　　 股票股利和股票分割的比較。 ＝該方案凈現(xiàn)值資本回收系數(shù)（= 1/年金現(xiàn)值系數(shù)）　 　E、計(jì)算期統(tǒng)一法：（1）方案重復(fù)法（計(jì)算期最小公倍數(shù)法）（重復(fù)凈現(xiàn)值） 解題步驟： （2）最短計(jì)算期法： （ 適用于原始投資不同、計(jì)算期不同的多方案比較）　　第一步：計(jì)算每一個(gè)方案的凈現(xiàn)值；　　第二步：計(jì)算每一個(gè)方案的年等額凈回收額；　　第三步：以最短計(jì)算期計(jì)算調(diào)整凈現(xiàn)值，調(diào)整凈現(xiàn)值等于年等額凈回收額按照最短計(jì)算期所計(jì)算出的凈現(xiàn)值；　　第四步：根據(jù)調(diào)整凈現(xiàn)值進(jìn)行決策，也就是選擇調(diào)整凈現(xiàn)值最大的方案。 KS：為普通股資本成本　　　E：找出公司價(jià)值最大的資本結(jié)構(gòu)，該資本結(jié)構(gòu)為最佳資本結(jié)構(gòu)。六、邊際資本成本：籌資方案組合時(shí)，邊際資本成本的權(quán)數(shù)采用目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)　　　七、杠桿效應(yīng)：息稅前利潤(rùn)EBIT＝邊際貢獻(xiàn)M－固定成本F＝銷售收入S－變動(dòng)成本V－固定成本F　　邊際貢獻(xiàn)M＝Q銷售額S邊際貢獻(xiàn)率＝息稅前利潤(rùn)EBIT＋固定成本F?。戒N售收入S－變動(dòng)成本V＝單位邊際貢獻(xiàn)* 銷售量　邊際貢獻(xiàn)率=邊際貢獻(xiàn) / 銷售收入= （單價(jià)單位邊動(dòng)成本）/ 單價(jià)　變動(dòng)成本率＝變動(dòng)成本/銷售收入＝單位變動(dòng)成本/單價(jià)＝1邊際貢獻(xiàn)率　變動(dòng)成本率＋邊際貢獻(xiàn)率＝1 單位邊際貢獻(xiàn)＝銷售單價(jià)P－單位變動(dòng)成本VC 　　 （DOL）：定義公式：　　 （簡(jiǎn)化）計(jì)算公式：　　= 1+F/EBIT ＝ 邊際貢獻(xiàn)/(邊際貢獻(xiàn)固定成本F)　　　 【提示】采用簡(jiǎn)化公式計(jì)算某一年的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，應(yīng)用的是上一年的數(shù)據(jù)?！?