【正文】 比如A公司購買B公司10％的股份，B公司又購買A公司10％的股份，它們之間達成默契，彼此忠誠相互保護，在A公司淪為收購靶子時，B公司則鎖住A公司的股權(quán)，加大收購者吸納“足量”籌碼的難度，同時B公司在表態(tài)和有關(guān)投票表決時支持A公司的反收購。 自我控股又有控股程度的差別。第一節(jié) 建立“合理的”持股結(jié)構(gòu) 協(xié)助處理預(yù)防性法律事務(wù)，如反不正當(dāng)競爭監(jiān)督、環(huán)境保護監(jiān)督、合同簽訂與 履行監(jiān)督、訴訟過程監(jiān)督、公司規(guī)章制度執(zhí)行監(jiān)督、知識產(chǎn)權(quán)管理監(jiān)督、勞動 人事監(jiān)督、投資風(fēng)險監(jiān)督和授權(quán)委托制度監(jiān)督等。利用其廣泛的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)協(xié)調(diào)與政府管理部門、相關(guān)企業(yè)的關(guān)系，為收購順利完成打下基礎(chǔ)。三、可操作性原則③ 保證公司的重大合同的權(quán)利和義務(wù)的反映。在政府方面，由于情況的變化，會有不同程度的干擾，原來講好的，現(xiàn)在都不作數(shù)了，工商、稅收、土地、環(huán)保等各種行政機關(guān)的規(guī)費和稅收都冒了出來，加上企業(yè)原來欠的水費、電費、煤氣費、電話費等（可能帳上都沒有的）也會出現(xiàn)。不了解中國國情或地情的經(jīng)營者是不可能獲得并購成功的。其他關(guān)鍵信息錯誤如交易主體無資格（中國的國有企業(yè)并購時往往發(fā)生這種情況），產(chǎn)權(quán)交易客體不明確（搞不清你買的資產(chǎn)和債權(quán)、債務(wù)到底有多少，有的財務(wù)報表是萬萬不能相信的），交易程序違法（除了程序以外什么都對，但搞了半天沒有用）等。十、針對被購企業(yè)的主體列舉有關(guān)特殊程序：涉及國有資產(chǎn)的并購時，一般程序為：⑴ 資產(chǎn)評估 　⑵ 職工代表大會通過 ?、?有關(guān)部門審批 　⑷ 過戶有關(guān)合營企業(yè)投資轉(zhuǎn)讓的程序：　?、?如果是合資的過程中涉及的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，則根據(jù)1988年1月1日《中外合資經(jīng)營企業(yè)合營各方出資的若干規(guī)定》和1994年11月3日國家工商局、外經(jīng)貿(mào)部聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于進一步加強外商投資企業(yè)審批和登記管理有關(guān)問題的通知》的規(guī)定，審批機關(guān)在一方違約后，應(yīng)賦予守約方兩種選擇權(quán)：一是可以決定終止合營企業(yè)；二是允許選擇新的合營或合作方，取代違約方在企業(yè)中的地位。 是否有“毒丸“措施就象CIH病毒一樣在某個條件成就時給你來一下。在我國現(xiàn)行法規(guī)及資本市場建設(shè)條件下，該方式購并對象樣本大、成本低，而且整個購并活動可以一次性完成，避免節(jié)外生枝，因而購并效果和成功率都會大大提高。產(chǎn)業(yè)型購并，通過購并實現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營一體化，擴大整體利潤。同時通過購并活動企業(yè)可以獲得新的資源，這種例子比較多，不管是人才、市場、管理等。 計劃經(jīng)濟時代給整個社會經(jīng)濟體系遺留下了大量的存量資產(chǎn)，要謀求在全球化的經(jīng)濟競爭中取得自己的優(yōu)勢，必須按照調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和提升經(jīng)濟發(fā)展素質(zhì)的要求進行國民經(jīng)濟的戰(zhàn)略性重組，首當(dāng)其沖的就是要讓資產(chǎn)充分流動起來，形成規(guī)范化的資本市場。 企業(yè)的資本經(jīng)營主要通過以下三個途徑來實現(xiàn)：一是內(nèi)部利潤的積累企業(yè)通過生產(chǎn)經(jīng)營等方式積累利潤，將利潤不斷轉(zhuǎn)化為資本，這是一種依靠內(nèi)部積累擴張方式?！〉谌? 企業(yè)并購A、B、C企業(yè)進行生產(chǎn)經(jīng)營，同時企業(yè)本身作為一個商品進行交易，面臨著千變?nèi)f化的選擇方案，企業(yè)并購需要全程的策劃服務(wù)。三、增資二、分立 債權(quán)人自接到通知書之日起30日內(nèi)，未接到通知書的自第一次公告之日起90日內(nèi)，有權(quán)要求公司清償債務(wù)或者提供相應(yīng)的擔(dān)保。債務(wù)負擔(dān)，大體按雙方占有生產(chǎn)性資產(chǎn)政不象政，企不象企，不倫不類，既弱化了企業(yè)的經(jīng)營功能，也弱化了政府的管理職能。二、資產(chǎn)剝離的理由把非經(jīng)營性的資產(chǎn)剝離出去，有利于發(fā)展社會服務(wù)，專業(yè)化分工，提高效率，擴大經(jīng)濟規(guī)模。 根據(jù)實際情況，原資產(chǎn)關(guān)聯(lián)度不欠或不構(gòu)成同業(yè)競爭的全資控股企業(yè)和參股關(guān)聯(lián)企業(yè)根據(jù)需要可以參與重組，重組后使其產(chǎn)權(quán)關(guān)系明析，資產(chǎn)紐帶一體化，理順了過去條塊分割的經(jīng)濟關(guān)系?？毓晒救砸試兄频男再|(zhì)和國家保持原有的渠道，這有利于保留企業(yè)政策的穩(wěn)定性。 進行企業(yè)重組首先需要的是一個整合班子。二、資產(chǎn)重組也是內(nèi)部管理戰(zhàn)略的一個有效手段：即通過重組，你可以重新配置和調(diào)整企業(yè)的內(nèi)部資源。注冊資金、企業(yè)經(jīng)營性質(zhì)的審計。評估資產(chǎn)價值有十幾種方法，各種方法的計算結(jié)果各不相同，因此要認真選擇。 2．特殊問題的處理：① 接受捐贈資助 ② 沒收私有制生產(chǎn)資料 ③ 企業(yè)利潤留成或福利基金等形成的資產(chǎn) ④ 不同渠道形成的資產(chǎn)等。5．每個企業(yè)的資產(chǎn)負債表和利潤表。第六節(jié) 設(shè)立公司、發(fā)行股份的業(yè)務(wù)程序一、業(yè)務(wù)程序： 三、原有企業(yè)的非經(jīng)營資產(chǎn)另行擇業(yè)組建公司，有些省市的國有資產(chǎn)管理局設(shè)立了國有資產(chǎn)經(jīng)營公司，非經(jīng)營資產(chǎn)所使用的職工不加入股份公司。 第三種是混合持股，既有國家股又有國有法人股。 第五、有利于原企業(yè)改組后實體的共同發(fā)展。 第一、體現(xiàn)股份制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)和其他實體的非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)的分離，使上市公司的產(chǎn)供銷具有比較完整的運量體系。企業(yè)重組基本模式編寫提綱：第一章 股份有限公司的組建概要1．公司名稱、住所、注冊登記地2．設(shè)立方式3．經(jīng)營范圍、經(jīng)營方式4．經(jīng)濟規(guī)模（公司成立后的生產(chǎn)能力，營業(yè)面積，股本總額）第二章 公司規(guī)劃（未來五年的總體目標(biāo)）1．固定資產(chǎn)投資項目一覽表及分項說明2．公司組織機構(gòu)規(guī)劃圖及說明3．分年實施步驟和每年投資額（表、說明）4．分年經(jīng)濟規(guī)模及經(jīng)濟效益預(yù)測第三章 募集資金的建設(shè)項目1．項目名稱、施工地點、項口勾容、設(shè)計單位、施工單位、設(shè)備來源、開竣工時間。 ⑤ 公司管理狀況、組織結(jié)構(gòu)、人事安排和權(quán)責(zé)利的分配辦法。④ 新成立公司股票上市的條件之一，是公司有連續(xù)3年的盈利記錄，即至少存續(xù)3年。是在市場經(jīng)濟條件下多元化經(jīng)濟制度的最高組織形式，同時也是社會經(jīng)濟發(fā)展中融資的必然產(chǎn)物。⑵ 國營企業(yè)、原有的集體企業(yè)與股份公司比較，由于所有制不同，因此它們的管理制度和經(jīng)營機制也各有不同。現(xiàn)有企業(yè)改組的公司，改組前的盈利年度也可以算作公司的盈利年度（連續(xù)計算），故可能一成立即上市。 ⑥ 各種申報文件證明文件和證書。2．經(jīng)濟規(guī)模（生產(chǎn)能力、土地面積、建筑面積、投資額）3．選定工藝技術(shù)的說明，與國際當(dāng)代先進技術(shù)水平之比較4．市場及投資必要性論證5．申報文件、上級批準(zhǔn)文件的名稱、文號和日期，附復(fù)印件。國有股權(quán)的設(shè)置和管理如中國紡織總會持有儀征化纖股份有限公司發(fā)起人的20%的股份，稱為國家股；中信公司、 儀征公司分別持有儀化股份有限公司發(fā)起人的30%和50%的股份為國有法人股。6．每個企業(yè)合資協(xié)議書、技術(shù)經(jīng)濟合作協(xié)議書、產(chǎn)品銷售協(xié)議書和其他重要合同。 三、資產(chǎn)評估方法選擇往往會受企業(yè)主觀意愿的影響，股份公司的開業(yè)帳目。當(dāng)然資產(chǎn)重組和購并是可以結(jié)合進行的，有時甚至是同時并行地操作的。對公司而言，無疑是一個經(jīng)營機制的重大變革，從領(lǐng)導(dǎo)體制、組織機構(gòu)、管理體制、財會制度等到思想觀念上都要有很大轉(zhuǎn)變。這種模式與第二種 類型有相似之處，其關(guān)鍵的區(qū)別在于控股公司是誰。 三、改組后股份制企業(yè)要堅持五條基本原則：第一、體現(xiàn)股份制企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)和其他實體的非生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)的分離，使上市公司的產(chǎn)供銷具有比較完整的運量體系。每一個企業(yè)都辦自己的小而全、配套的生產(chǎn)經(jīng)營，這樣的經(jīng)濟規(guī)模都可能會非常小，非常不經(jīng)濟，同樣每個企業(yè)都辦小學(xué)、中學(xué)和大學(xué)這實際上是不可能達到規(guī)模的。剝離了，才能使企業(yè)從企業(yè)自身的角度脫開政府的干涉，割斷非經(jīng)濟性的聯(lián)系。 利用國有股分紅彌補實業(yè)公司經(jīng)營虧損。 合并是兩個以上的股份有限公司按照公司法規(guī)定結(jié)合成為一個股份有限公司的行為。不清償債務(wù)或者不提供相應(yīng)的擔(dān)保的，公司不得合并。二是外部資金的籌集企業(yè)通過融資渠道籌集外部資金，將外部資金轉(zhuǎn)化為資本，是一種依靠外部積累的擴張方式。與此同時，中國企業(yè)要從傳統(tǒng)的產(chǎn)品經(jīng)營上升到資本運營，改變那種僅僅依靠外延式擴張求發(fā)展的原始操作模式，取得超常規(guī)發(fā)展和可持續(xù)的發(fā)展。有些企業(yè)也可以獲得新的資產(chǎn)。成就型購并，通過并購實現(xiàn)企業(yè)家的成就欲?！〉谖骞?jié) 并購操作和程序一、首先是研究并購的可行性知己　分析自身所處的市場環(huán)境，分析并購的目的和必要性，是否符合公司的戰(zhàn)略安排，公司的財務(wù)狀況（閱讀《并購動因與效應(yīng)》會有所幫助）。反壟斷訴訟的可能性法律允許其在多少范圍內(nèi)回購股份資產(chǎn)“焦化”重組的可能性，有可能讓你兼并的是垃圾。⑵ 如果是合營公司成立后的并購，只要涉及合營企業(yè)投資額、注冊資本、股東、高級管理人員、經(jīng)營項目、股權(quán)比例等方面的變更，都要履行審批手續(xù)，否則無效。找當(dāng)?shù)氐摹爸袊ā睍Σ①徴哂兴鶐椭?。?對公司或然負債的說明、法律狀態(tài)的維持。 在涉及所有權(quán)、使用權(quán)、經(jīng)營權(quán)、抵押權(quán)、質(zhì)權(quán)和其他物權(quán)，專利、商標(biāo)、著作權(quán)、發(fā)明權(quán)、發(fā)現(xiàn)權(quán)、其他科技成果權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)，以及購銷、租賃、承包、借貸、運輸、委托、雇傭、技術(shù)、保險等各種債權(quán)的設(shè)立、變更和終止時，毫無疑問的是只有合法，才能得到法律的保護，才能避免無數(shù)來自國家的、部門的、地方的、他人的法律風(fēng)險。制定各種有關(guān)協(xié)議、合同、方案的文本公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓在中國還是新興事務(wù)，因此各種有關(guān)協(xié)議文本的制定尚未形成規(guī)范，需要專家參與制作。 協(xié)助處理治療性法律事務(wù)，如糾紛談判、調(diào)解、仲裁、訴訟等。自我控股如果達到51％的比例，那么敵意收購不再可能發(fā)生，收購與反收購問題不復(fù)存在。反之，B公司受到收購?fù){時，A公司也這樣。 即關(guān)聯(lián)公司或關(guān)系友好公司之間相互持有對方股權(quán)，在其中一方受到收購?fù){時，另一方伸以援手。　第四章 企業(yè)反并購策略A、B、C反并購策略旨在分別從事前、事中、事后三方面構(gòu)成反并購業(yè)務(wù)的完整內(nèi)容。 協(xié)助處理戰(zhàn)略性法律事務(wù)，如市場開發(fā)、長期投資、合營合作等。協(xié)調(diào)與收購有關(guān)的各種關(guān)系在中國收購一家上市公司需要牽涉到各種社會關(guān)系。　第九節(jié) 并購的組織安排一句話，做得公平合理，事情才做得好。② 公司對其帳冊上注明的有形和無形資產(chǎn)的合法擁有的權(quán)利范圍及其限制（條件）的反映。 陷阱三：第三方攻擊并購方之外的其他方方面面如法院、行政、和職工等圍攻并購后的新企業(yè)，因為一般來說并購后企業(yè)相對比原來有錢，而原先不出現(xiàn)的債權(quán)人和職工一看到好不容易來了個有錢的主，自然不肯放過了。 建議：買方所購買的是一個能夠運轉(zhuǎn)的整體業(yè)務(wù)，而不僅僅是簡單的資產(chǎn)總和。況且，賣方在并購前不講實話是常有的事。三、并購雙方進行協(xié)商、談判四、股東會或董事會及有關(guān)政府的批準(zhǔn)五、交換合同六、有關(guān)方核準(zhǔn)七、董事會改組八、變更登記九、新公司的整合　新公司的整合又是個大問題，它直接關(guān)系到你能否達到并購的期望。但一方被另一方整體兼并的弊端：⑴ 法律不允許“金蟬脫殼”逃避債務(wù)，一方有災(zāi)，另一方跟著受難； ⑵ 一方的優(yōu)良資產(chǎn)在“全軍投入”的情況下，其結(jié)果也是全軍覆沒，沒有達到合并的效果。高級人員的巨額退休金，中層干部的保證金，普通員工的遣散費。 在上述四種方式中，國家股、法人股協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式具有明顯的優(yōu)越性，是一種與二級市場并購相對應(yīng)的方式，指在二級市場以外，由雙方訂立一個轉(zhuǎn)讓協(xié)議，制定一個轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)價，進行國有股、法人股轉(zhuǎn)讓，從而達到參股或控股的目的。組合型購并，通過并購實現(xiàn)多元化經(jīng)營，減少風(fēng)險。從這個意義講，通過購并是可以實現(xiàn)這種交易目的的。公司減少資本后的注冊資本不得低于法定的最低限額。申請未獲批準(zhǔn)，則分立程序中止，分立程序不再進行，原分立行為無效。 合并后，因合并而新設(shè)的公司應(yīng)進行設(shè)立登記，園合并而解散的公司應(yīng)進行注銷登記，因合并而存續(xù)的公司應(yīng)進行變更登記。 公司應(yīng)當(dāng)自作出合并決議之日起10日內(nèi)通知債權(quán)人，并于30日內(nèi)在報紙上至少公告3次。當(dāng)然，不妨礙公司代表修改合并條件、再次提交討論。合理劃分原企業(yè)各項負擔(dān)。但這里要強調(diào)的是， 政企要分開，具有政府管理職能的資產(chǎn)一定要剝離，剝離后應(yīng)分給政府去管理。一、企業(yè)資產(chǎn)的分類從理論上講，其變形模式將有如下幾種可能：構(gòu)成全資控股分支機構(gòu)可以是分公司，也可以是子公司，后者具有法人資格。這種模式的特點是保留了原企業(yè)的法人單位，把主要生產(chǎn)經(jīng)營資產(chǎn)投入了股份制企業(yè)，且股份制企業(yè)變成了原企業(yè)的控股子公司。 一、單個或數(shù)個企業(yè)的企業(yè)資產(chǎn)重組模式。通過資本的重組配置來擴大資本支配的范圍。企業(yè)存貨與債權(quán)、債務(wù)的審計。⑶ 舊資產(chǎn)市價只有在大拍賣一錘定音時才是可靠的。4．每個企業(yè)的產(chǎn)品明細表（產(chǎn)品名稱、規(guī)格型號、產(chǎn)量、售價、單位成本、銷售收入和銷售利潤），盡可能附送產(chǎn)品說明書。嚴(yán)防盲目樂觀，編造數(shù)據(jù)。⑵ 調(diào)整公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，企業(yè)改制中或公司上市后，按照中長期發(fā)展規(guī)劃的要求，將限制發(fā)展產(chǎn)品所使用的資產(chǎn)、其他剩余資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)作價轉(zhuǎn)讓其他企業(yè)，換取現(xiàn)金，置換股權(quán)或其他資產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)。這個研究報告的編制方法應(yīng)當(dāng)按照國家計委的規(guī)定辦理。二、聘請優(yōu)秀的財務(wù)顧問是邁向成功的第一步：自有資金和盈利記錄、募集資金和盈利保證。股份公司的必需事項③ 現(xiàn)有企業(yè)職工可以入股，使公司成立之初就產(chǎn)生了職工股。第一節(jié) 正確認識股份制經(jīng)濟和股份公司一、正確認識股份制經(jīng)濟和股份制公司股份制經(jīng)濟 ⑴ 它是一種經(jīng)濟制度。⑶ 企業(yè)按所有制性質(zhì)分為獨資、合伙、股份制。 發(fā)起設(shè)立的程序是：① 確定發(fā)起人，訂立發(fā)起人協(xié)議；② 確定股份發(fā)行事項；③ 起草公司章程、設(shè)立公司申請書等文件；④ 向國務(wù)院授權(quán)部門或省級人民政府申請；⑤ 繳納股款或給付現(xiàn)物出資標(biāo)的；⑥ 選舉董事及監(jiān)事，任命經(jīng)理；⑦ 進行設(shè)立登記。 ⑴ 進行改造股份制是社會資金的重新組合、企業(yè)產(chǎn)權(quán)的變革，因此也必然引起責(zé)權(quán)利的再分配。 顧問公司的護航保駕⑴ 協(xié)助企業(yè)制定股份制改組方案。6．固定資金、流動資金需要量計算表，商品銷售和成本利潤計算表，投資回收計算表。企業(yè)包袱和社會負擔(dān)的處理 八、企業(yè)的流動資金貸款和其他應(yīng)付款，征得債權(quán)人同意后，將債權(quán)轉(zhuǎn)為股權(quán)。7．今后三年的固定資產(chǎn)投資項目計劃，各年度資金需要