【正文】 謝佩德：《市場勢力與經(jīng)濟福利導論》，商務印書館1980年版。當企業(yè)通過多角化兼并把經(jīng)營領域拓展到原經(jīng)營領域相關性較小的行業(yè)，就意味著整個企業(yè)在若干不同的領域內經(jīng)營，這樣，當其中的某個領域或行業(yè)經(jīng)營失敗時，可以通過其他領域內的成功經(jīng)營而得到補償，從而使整個企業(yè)的收益率得到保證。市場擴展多角化指一種產(chǎn)品在不同地域的市場上的銷售。由韋斯頓()提出的協(xié)同效應(Synergy) 理論認為，公司兼并對整個社會來說是有益的，它主要通過協(xié)同效應體現(xiàn)在效率的改進上。威廉森認為企業(yè)組織要具有復雜的等級制度，在這種組織中，管理人員和工人都遵循一定的雇傭合同，這樣能促進以前交易對立各方更多的合作行為，個人成為企業(yè)內部組織的一小部分，個人的機會主義影響得到有效控制。根據(jù)科斯的理論，在競爭市場條件下，實現(xiàn)縱向兼并的這種均衡能導致企業(yè)生產(chǎn)和分配的有效組織和資源的有效配置?？v向兼并可能是兼并投入要素或原材料的生產(chǎn)企業(yè)，也可能是兼并最終生產(chǎn)和銷售企業(yè)。這可以用技術性能復雜的產(chǎn)品生產(chǎn)來說明這一的理論。其原因之一是當前一生產(chǎn)階段的企業(yè)和后一生產(chǎn)階段的企業(yè)獲得的信息不同時，縱向兼并能改進這兩個生產(chǎn)階段的資源配置。當然，對于具有過量管理人才的主兼并公司來說，如果能采取簡單的形式釋放出這批人才的能量，就不一定非去兼并別的公司不可。某些資產(chǎn)具有專用性，只能用于生產(chǎn)特定的商品和服務，而另一些資產(chǎn)則可以通用于生產(chǎn)一定種類的產(chǎn)品和服務。如果r是r1和r2的相關性系數(shù)，那么根據(jù)統(tǒng)計理論，企業(yè)收益率的標準差為：sr=s((1+r)/2)。J但是，如果有價證券投資組合的交易成本很高，那么投資多角化兼并后的企業(yè)就顯得更具吸引力，因為這樣可以以較低的成本，同樣達到降低投資風險的目的。經(jīng)營管理才能，尤其在高層管理經(jīng)驗上，一般不局限于某種具體的產(chǎn)品，因此，通過多角化兼并，擴展了企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品和服務的范圍，能充分利用這些管理才能，提高這些資產(chǎn)的利用效率。當橫向兼并擴大生產(chǎn)規(guī)模，降低生產(chǎn)成本，提高效率，形成規(guī)模經(jīng)濟性的同時，也形成了產(chǎn)業(yè)集中，增加了形成市場勢力的機會，造成了一定程度的壟斷，從而導致社會福利的損失，經(jīng)濟學家威廉森(Willianson)還應用了新古典主義經(jīng)濟學的局部均衡福利理論，并繼承了哈伯特(Harberger)的早期壟斷福利損失分析的傳統(tǒng)，采用福利權衡模型來分析兼并對社會福利的影響。因此，在任何時期的市場中，需求可能不等于供給，相對于需求來說，供給可能不足或過度。短期合同優(yōu)于長期合同之處，在于不確定環(huán)境中充分利用有限理性，作出決策。交易費用是企業(yè)用于尋找貿(mào)易伙伴、訂立合同、執(zhí)行交易、討價還價、監(jiān)督違約行為并對之制裁等方面的費用支出。企業(yè)內部經(jīng)濟活動的協(xié)調可以節(jié)約交易費用。因此，長期合同必須是不完備的， 要為可能的討價還價留有余地。但實際上，價格的調整并不象理論假設的那樣在瞬間完成，供給則更不可能按市場價格在瞬間調整完畢以滿足需求，也就是說，價格、供給的變動具有時滯，具有一個動態(tài)調整過程，不可能在瞬間完成。有些行業(yè)(如汽車制造、設備制造、石化、鋼鐵、電力等)其規(guī)模經(jīng)濟表現(xiàn)得較為明顯，有些行業(yè)(如紡織、服裝加工、精密機械加工等勞動密集型行業(yè))規(guī)模經(jīng)濟則表現(xiàn)得不十分明顯。除了有形資產(chǎn)，無形的管理經(jīng)驗同樣是一個企業(yè)重要的資產(chǎn)，一些企業(yè)往往擁有具備特殊組織才能和企業(yè)家才能的管理隊伍，在這種情況下，擴展經(jīng)營范圍，企業(yè)可以更有效地利用它的管理資產(chǎn)。當有價證券投資組合的交易成本很低時，多角化兼并對股東或投資者來說意義可能不大，因為投資者完全可以購買不同行業(yè)專業(yè)化生產(chǎn)企業(yè)的股份，使自己的投資多角化，同樣達到降低風險的目的。施蒂格勒：《產(chǎn)業(yè)組織和政府