【正文】 一般認為這一比率為20%左右，伊利的現(xiàn)金比率說明其直接支付能力不會有太大問題，在現(xiàn)金比率上和光明差不多，不過相比蒙?？赡艿土撕芏唷Ｒ话銇碇v，基本每股收益能夠反映企業(yè)的盈利能力狀況，伊利的每股收益還是有提升的必要的。該指標可以作為對總資產報酬率的補充，反映企業(yè)利用資產獲取現(xiàn)金的能力，可以衡量企業(yè)資產獲利能力強弱。表64凈資產現(xiàn)金回收率指標 單位：元 幣種：人民幣項目200920102011經營活動凈現(xiàn)金流量202882651014745738573670375050平均凈資產346875444341109870665408754054凈資產現(xiàn)金回收率（%)伊利公司在2010年這一年的凈資產現(xiàn)金回收率有所降低，可能是受三聚氰胺事件的影響，而后一年則顯著增加，說明伊利公司在盈利能力保持比較穩(wěn)定的同時，盈利質量有較大改善。營業(yè)利潤增加主要是營業(yè)收入與投資收益增加所致。但是，根據上一年度短期借款和長期借款的規(guī)模和其負擔的應付利息來看，此年度負擔的利息有些不合理，所以應該警惕企業(yè)存在隱瞞企業(yè)之間的非法資金拆借、轉移營業(yè)收入等違規(guī)掛賬行為。
（11）應付賬款圖29 應付賬款，同比上年增長18%。從合并會計報表披露的資料中可以看出，在產品和產成品都有不同程度的增加，且產成品成本還計提了跌價準備。 （3）應收賬款圖25 應收賬款 由圖表看出，應收賬款一路上升，增幅9%。較2010年增長100%，%。三是應收賬款的增加，四是其他應收款的增加。 analysis of一、引言內蒙古伊利實業(yè)集團股份有限公司，是中國唯一一家同時服務于奧運會和世博會的大型民族企業(yè)，也是目前中國規(guī)模最大、產品線最健全的乳業(yè)領軍者，也伊利集團由液態(tài)奶、冷飲、奶粉、酸奶和原奶五大事業(yè)部組成，全國所屬分公司及子公司130多個，旗下?lián)碛醒└?、冰淇淋、奶粉、奶茶粉、無菌奶、酸奶、奶酪等1000多個產品品種。2012年19月。（1）貨幣資金 圖24 貨幣資金 ，凈增加額為，%。應收賬款占公司總資產的比重增長較大，加上其兩年被“ST”，應注意其可能虛增利潤的可能。（8）長期股權投資。（12）預收賬款，比2010年增加59%，結構上，%。在分析的過程中應考慮關聯(lián)方之間是否存在拆借行為。 現(xiàn)金流量表表51 2011年現(xiàn)金流量表水平分析表 單位：元 幣種：人民幣注：蒙牛的數據只找到一部分，所以單獨做現(xiàn)金流量表水平分析表伊 利 光 明項目金額金額一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：　銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金 收到的稅費返還 收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金 經營活動現(xiàn)金流入小計 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的各項稅費 支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金 經營活動現(xiàn)金流出小計 經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產生的現(xiàn)金流量：　　收回投資收到的現(xiàn)金 取得投資收益收到的現(xiàn)金 處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 投資活動現(xiàn)金流入小計 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金 投資支付的現(xiàn)金 投資活動現(xiàn)金流出小計 投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：　　吸收投資收到的現(xiàn)金 其中：子公司吸收少數股東投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金　收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金　 籌資活動現(xiàn)金流入小計 償還債務支付的現(xiàn)金 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金 其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤 籌資活動現(xiàn)金流出小計 籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額 四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額 總額 圖52 蒙牛2011年現(xiàn)金流量水平分析表 單位：元 幣種：人民幣　項目2011年 經營業(yè)務現(xiàn)金流 2520057000 投資活動現(xiàn)金流 1645020000 融資活動現(xiàn)金流 238187000 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加 636850000 會計年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 3775255000 會計年終現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 4359872000 外匯匯率變動影響 52233000 購置固定資產款 586726000 經營業(yè)務現(xiàn)金流 2520057000 投資活動現(xiàn)金流 1645020000 融資活動現(xiàn)金流 238187000 現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物增加 636850000 會計年初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 3775255000 會計年終現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物 4359872000 外匯匯率變動影響 52233000 購置固定資產款 586726000圖53 內蒙古伊利集團股份有限公司現(xiàn)金流量變動表垂直分析表（20102011對比） 單位：元 幣種：人民幣項目2011年2010年增減額增減（%）一、經營活動產生的現(xiàn)金流量：銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金44505054124 35048997982 9456056142 27 收到的稅費返還813722 813722 0 收到其他與經營活動有關的現(xiàn)金730716117 602816119 127899998 21 經營活動現(xiàn)金流入小計45236583963 35651814101 9584769862 27 購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金36128310395 30153938961 5974371434 20 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金2782603132 2208691891 573911241 26 支付的各項稅費2189540492 1405980102 783560390 56 支付其他與經營活動有關的現(xiàn)金465754894 408629290 57125604 14 經營活動現(xiàn)金流出小計41566208913 34177240244 7388968669 22 經營活動產生的現(xiàn)金流量凈額3670375050 1474573857 2195801193 149 二、投資活動產生的現(xiàn)金流量：0 收回投資收到的現(xiàn)金436210023 436210023 0 取得投資收益收到的現(xiàn)金13879957 18973682 5093725 27 處置固定資產、無形資產和其他長期資產收回的現(xiàn)金凈額26673964 15247648 11426316 75 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額25822137 25822137 0 投資活動現(xiàn)金流入小計502586083 34221331 468364752 1369 購建固定資產、無形資產和其他長期資產支付的現(xiàn)金3788541302 1987341332 1801199971 91 投資支付的現(xiàn)金189689504 226007700 36318196 16 投資活動現(xiàn)金流出小計3978230806 2215364466 1762866340 80 投資活動產生的現(xiàn)金流量凈額3475644723 2181143136 1294501588 59 三、籌資活動產生的現(xiàn)金流量：0 吸收投資收到的現(xiàn)金500000 16800000 16300000 97 其中：子公司吸收少數股東投資收到的現(xiàn)金500000 16800000 16300000 97 取得借款收到的現(xiàn)金3969727411 2637833905 1331893506 50 發(fā)行債券收到的現(xiàn)金0 收到其他與籌資活動有關的現(xiàn)金0 籌資活動現(xiàn)金流入小計3970227411 2654633905 1315593506 50 償還債務支付的現(xiàn)金3775399642 2674879780 1100519862 41 分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金87599048 66542937 21056111 32 其中：子公司支付給少數股東的股利、利潤9357237 12135669 2778432 23 籌資活動現(xiàn)金流出小計4102219901 2741422717 1360797184 50 籌資活動產生的現(xiàn)金流量凈額131992490 86788812 45203678 52 四、匯率變動對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的影響794946 28519 766427 2687 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額61942891 793386609 855329500 108 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額3181514944 3974901553 793386609 20 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額3243457835 3974901553 731443719 18 從總體上看，公司當年的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額為 64,310, 元，%。在2010到2011年一年中，伊利的總資產報酬率相對增長較快，說明企業(yè)開始注重資產的運用效率，是很好的現(xiàn)象。3. 商品經營盈利能力分析表610 伊利商品經營盈利能力 單位：元 幣種：人民幣伊利201120102009營業(yè)收入（1） 營業(yè)成本（2） 毛利（3）=（1）（2） 毛利率（4）=（3）/（1）%%%凈利潤（5） 銷售凈利率（6）=（5）/（1）%%%營業(yè)利潤（7） 營業(yè)利潤率（8）=（7）/（1）%%%表611 伊利商品經營盈利能力 單位：元 幣種：人民幣光明201120102009營業(yè)收入（1） 營業(yè)成本（2） 毛利（3）=（1）（2） 毛利率（4）=（3）/（1）%%%凈利潤（5） 銷售凈利率（6）=（5）/（1）%%%營業(yè)利潤（7） 營業(yè)利潤率（8）=（7）/（1）%%%表612 蒙牛商品經營盈利能力 單位：元 幣種：人民幣蒙牛201120102009營業(yè)收入（1）營業(yè)成本（2）毛利（3）=（1）（2）毛利率（4）=（3）/（1）%%%凈利潤（5）銷售凈利率（6）=（5）/（1）%%%營業(yè)利潤（7）營業(yè)利潤率（8）=（7）/（1）%%%（1）毛利率的分析：計算結果表明，企業(yè)的毛利率自2009年來小幅度下降，說明企業(yè)營業(yè)成本控制得不太好，盈利能力基本穩(wěn)定。伊利公司可能到期難以清償債務的困難。同時，也對投資者不利。表620 償債指標分析 單位：元 幣種：人民幣指標2011 2010 2009 償債指標伊利蒙牛光明伊利蒙牛光明伊利蒙牛光明流動比率速動比率現(xiàn)金比率65同行業(yè)短期償債能力對比伊利公司流動比率近三年一直小于1，而且低于行業(yè)的平均水平。與伊利相比，光明公司的營業(yè)利潤率相對較低，獲利能力不高，比率一直在地位徘徊,但比起蒙牛的營業(yè)利潤率則稍稍有點差距，還有待提升。由此可見，伊利的總資產報酬率變動較