【正文】 有一位窮困的墨西哥酒鬼身上只有 ,在墨境內(nèi)的一瓶啤酒只賣 。 期權(quán)的類別 ? 看漲期權(quán)和看跌期權(quán) ——按期權(quán)外匯買進(jìn)和賣出的性質(zhì)劃分 看漲期權(quán) （ call option） ,是指期權(quán)的購買者可以在規(guī)定的期限內(nèi)按協(xié)議價格購買一定數(shù)量遠(yuǎn)期外匯的權(quán)利。 那么，該從哪個市場開始呢 ? 對套匯程序的選擇 差之毫厘 ，會使套匯的結(jié)果 失之千里 。 為了避免匯率的上升可能帶來的損失，美國這家進(jìn)口商可以在外匯市場上做 3個月買入歐元的遠(yuǎn)期交易， 3個月后履行交易買入遠(yuǎn)期歐元義務(wù)，將所獲用于支付貨款，從而避免了歐元匯率的上升所帶來的損失。 ? 外匯投資或投機者 透過銀行或外匯經(jīng)紀(jì)商進(jìn)行的，通過對外匯漲跌的預(yù)期，在市場上買入（或賣出外匯）以圖取利潤。 USD ∕CHF = GBP∕ USD = 求： GBP∕ CHF ？ 解釋： 買入 USD賣出 CHF 賣出 USD買入 CHF 買入 GBP賣出 USD 賣出 GBP買入 USD 求： GBP∕ CHF ？ — ？ 買入 GBP賣出 CHF 賣出 GBP買入 CHF 例 2：紐約市場行情如下 USD ∕CHF = USD ∕GBP = 某人持有 1萬英鎊，欲兌換瑞郎，問匯率多少？可兌 換多少？ USD ∕CHF GBP∕ CHF = = USD ∕GBP = 注意：公共貨幣的位置相同時，豎號左右兩邊的數(shù)字分母 交叉相除。 該英國進(jìn)口商為了確定自己的進(jìn)口成本，避免風(fēng)險和不確定性， 他在與美國出口商簽定合同時，便向銀行按約定的遠(yuǎn)期匯率買進(jìn) 3個月后的美元。 三、匯率的種類 從 銀行 買賣外匯的實務(wù)角度，匯率可分為： 買入?yún)R率 , Buying Rate or Bid ，（買入價） 賣出匯率 , Selling Rate or Offer，（賣出價） 銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所用的匯率。 歐元與美圓之間的匯率是 1︰ ，即表示 1歐元可以換成 。 ? 以外幣表示的支付憑證，如票據(jù)、銀行存款憑證等。如小型開放經(jīng)濟(jì)體 —— 泰國 ，考慮該國的經(jīng)濟(jì)實力、貨幣的應(yīng)用范圍及影響，接受此貨幣的后果，就只能是和這個國家使用或再兌換。一般說來，有兩種方法：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。 即期匯率， Spot Rate 是指外匯買賣成交后，當(dāng)日或在兩個營業(yè)日內(nèi)，進(jìn)行 外匯交割時所使用的匯率，又叫現(xiàn)匯匯率。 對比角度：遠(yuǎn)期與即期比。 世界主要 7個外匯市場：倫敦、紐約、東京、蘇黎士、新加坡、香港、巴黎。 ? 遠(yuǎn)期外匯交易的交割時間常見的是 13個月，較長的有 6個月， 12個月。 直接套匯程序 第一步：在紐約市場上將 100萬美圓全部換成歐元， 按照 $1 = € ， 即 100 = 115萬歐元。其實質(zhì)是一標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期交易。 ? 通知日（ Notice Day） ：期權(quán)買方在決定履行期權(quán)合約所規(guī)定的某項外匯的買賣時，應(yīng)在合約到期日前的某一天通知賣方，以便賣方有足夠的時間作好履約準(zhǔn)備，這一天就是通知日或聲明日。 ? 2如果 1英鎊 =，那么就沒有套利機會，如果是 1英鎊＝ 150日元，就有套利機會。 ? 協(xié)議價格（ Striking Price） ：期權(quán)買賣雙方在期權(quán)合約中商定的遠(yuǎn)期外匯交易時所用的價格。 你原來投入的 100萬美圓，現(xiàn)在變成了 ，凈賺 ，通過套匯，結(jié)果大獲成功。 間接套匯： 利用三個不同外匯市場上同一貨幣的匯率差異， 同時在三個市場上賤買貴賣，從中獲取匯差收益 的行為。 如： SP EUR2 表示 USD / EUR的中心貨幣 USD的金額為 200萬 SP GBP2 表示 GBP / USD的中心貨幣為 GBP200萬 ? 成交時可用 MINE 或 YOURS表示買入或賣出中心貨幣 ? 交易規(guī)則：在交易時當(dāng)對方報出買賣價格后應(yīng)快速決策，不得拖延時間，否則，對手銀行可能會更改匯價或因匯價變動而招致?lián)p失。 常用自由兌換貨幣名稱及標(biāo)準(zhǔn)代碼 貨幣符號 貨幣名稱 中文 習(xí)慣寫法 USD US Dollar 美元 $/US$ EUR EURO 歐元 € GPB Pound Sterling 英鎊 163。 關(guān)于升貼水注意的問題 默認(rèn)指外匯。 買賣價在實際業(yè)務(wù)中的運用 國內(nèi)某一客戶要付 100美元給國外，假設(shè)銀行牌價為 USD 100 = CNY — 國內(nèi)銀行 國外銀行 國內(nèi)客戶 國外客戶 要向國外客戶支付 100美元 美元 ＄ 100的匯款通知書，委托國外行付款 用 幣向銀行買入100美元對外支付 付 款 根據(jù)外匯的交割時間的不同，可分為： 交割 ：就是買賣雙方履行交易契約、錢貨兩清的授受行為。 2 0 ? 以每點的盈虧分析、反應(yīng)、控制交易情況。 但是，即使法律允許，也未必可以直接用于國際結(jié)算，因為它還取決于其他國家是否可以接受它，即可接受性。 ? 外匯的實體在國外，是支付工具，即具有可償付性。 “ 點 ” ：小數(shù)點后面的第四位， 1點 = 20點 = USD∕ EUR = 1 . 4 3 6 5 百 十 個 （點位） 引入點的原因 ? 匯率一般持續(xù)小幅變動。 剔除差額收益 中間匯率， Middle Rate = (買入價 +賣出價 ) ∕ 2 匯 差 注意：一般而言，買價、賣價都是針對銀行和外匯而言的。 差額（匯水） = 遠(yuǎn)期匯率 — 即期匯率 遠(yuǎn)期匯率與即期匯率之間在數(shù)量上有三種情況： 遠(yuǎn)期匯率高于即期匯率，遠(yuǎn)期差價為正，這叫 遠(yuǎn)期升水。政府對匯率進(jìn)行人為的規(guī)定，有干預(yù)匯率的義務(wù) . 浮動匯率 ， Floating or Flexible Rate 指匯率依據(jù)外匯市場的供求情況的變化而變化，政府不加任何干預(yù)。 間接成交：透過外匯經(jīng)紀(jì)商聯(lián)絡(luò)買賣的雙 方，進(jìn)行交易。 多支出 100萬美圓 外匯投機中的現(xiàn)匯投機 ? 是指根據(jù)對匯率變動的預(yù)期，買進(jìn)或賣出某種外匯，希望這種貨幣的匯率在他期望的時間內(nèi)出現(xiàn)他所預(yù)期的上升或下降的外匯交易，利用匯率的波動來獲取匯差收益。在間接套匯中，就要將另外兩種貨幣之間的匯率進(jìn)行套算，從而才能比較三者貨幣間的貴賤。 ? 美國式期權(quán)和歐洲式期權(quán) ——按實施期權(quán)的有效日劃分 美國