【正文】 對行為的影響： 真實(shí)核算現(xiàn)金所得稅，反映管理層真實(shí)的EVA業(yè)績 調(diào)整方法： 從損益表中的所得稅出發(fā)，將各項(xiàng)收支調(diào)整對所得稅的影響加上去 33 舉例：現(xiàn)金營業(yè)所得稅的計(jì)算方法 所得稅費(fèi)用 + 利息支出 + 經(jīng)營租賃的內(nèi)含利息 = 利息調(diào)整總計(jì) x 邊際所得稅率 = 利息產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠 + 非正常損失（減收入） x 邊際所得稅率 = 非正常損失產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠 50,000 20,000 1,000 21,000 40% 8,400 10,000 40% 4,000 所得稅費(fèi)用 50,000+ 利息產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠 8,400 + 非經(jīng)常項(xiàng)目產(chǎn)生的稅收優(yōu)惠 4,000 = 現(xiàn)金營業(yè)所得稅 62,400 34 經(jīng)營租賃 調(diào)整原理： 我們認(rèn)為，經(jīng)營租賃也是一種融資行為，應(yīng)按融資租賃的核算方法對其進(jìn)行處理 對行為的影響： 可以鼓勵(lì)管理層合理安排經(jīng)營租賃活動(dòng)，在滿足經(jīng)營活動(dòng)的同時(shí)盡量減少融資的成本 調(diào)整方法： 按融資租賃的處理方式對經(jīng)營性租賃進(jìn)行調(diào)整，確定租賃資產(chǎn)和租賃長期負(fù)債的金額及每期還款中經(jīng)營成本費(fèi)用和利息支出的數(shù)額，分別計(jì)入經(jīng)營成本和資本成本 35 經(jīng)營租賃的詳細(xì)計(jì)算公式 年份 年租金 本金還付，即資產(chǎn)折舊金額 本占用利息，即借款利息 應(yīng)計(jì)入成本費(fèi)用 應(yīng)計(jì)入債務(wù)資本成本 1 7,400 396 7,004 2 7,400 420 6,980 3 7,400 445 6,955 4 7,400 472 6,928 5 …… …… …… 47 7,400 5,855 1,545 48 7,400 6,208 1,192 49 7,400 6,582 818 50 7,400 6,979 421 每年租金的現(xiàn)值加總 =116,151萬元 折舊總額 =116,151萬元 債務(wù)資本占用成本 =租金總額 資產(chǎn)總值 租金簡單相加 =370,000萬元 =7400*50116,151=253,849 36 利息部分 185。的計(jì)算簡單明了 EVA 174。 什么是市場增加值 (MVA) 41 投入資本 Capital 市場增加值 MVA 雖然通用汽車和可口可樂市值相當(dāng)，實(shí)際上，通用汽車?yán)速M(fèi)了 524億美元的財(cái)富，可口可樂則創(chuàng)造了 1241億美元的價(jià)值。鼓勵(lì)正確的經(jīng)營決策 說明 舉例 21 資本化費(fèi)用 包括：研究發(fā)展費(fèi)用、廣告營銷支出、培訓(xùn)支出 調(diào)整原理： 此類對公司未來和長期發(fā)展有貢獻(xiàn)的支出發(fā)揮效應(yīng)的期限并非只是這些支出發(fā)生的會(huì)計(jì)期，全部計(jì)入當(dāng)期損益不合理，而且計(jì)入當(dāng)年費(fèi)用容易打擊管理者對此類費(fèi)用投入的積極性，不利于公司長期發(fā)展，因此需要進(jìn)行調(diào)整；另外，為了保證對此類費(fèi)用的支出有合理的回報(bào)，需要其在一定的受益期間內(nèi)收回這些投入 對行為的影響： 鼓勵(lì)管理人員對這些有益于公司長期發(fā)展和提高公司發(fā)展后勁的費(fèi)用的投入 調(diào)整方法： 將此類費(fèi)用資本化，并按一定受益期限攤銷 22 203040506070801998 1999 2020 2020 2020 2020Ramp。將會(huì)計(jì)結(jié)果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)結(jié)果 ,降低會(huì)計(jì)扭曲 ,反映經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí) 182。 注：數(shù)字來源于《商業(yè)周刊》 總 市 值 MV 通用汽車 可口可樂 ? MV: 1355億美元 ? Capital: 1879億美元 ? MVA： 負(fù) 524億美元 ? MV: 1345億美元 ? Capital: 104億美元 ? MVA： 正 1241億美元 誰創(chuàng)造了財(cái)富，誰浪費(fèi)了財(cái)富？ 42 在 EVA體系中 ,市場價(jià)值可被分解為 未來增長價(jià)值和當(dāng)前營運(yùn)價(jià)值 資本 當(dāng)前永續(xù)價(jià)值的現(xiàn) 值 EVA增長的現(xiàn)值 MVA = 當(dāng)前 EVA現(xiàn)值 + 預(yù)期 EVA增長的現(xiàn)值 未來增長價(jià)值 當(dāng)前營運(yùn) 價(jià)值 市場價(jià)值 市場增加值 資本 43 通過市場預(yù)期推算未來增長 市場價(jià)值 72, （ 百萬） 當(dāng)前 營運(yùn)價(jià)值 40, （百萬）