【正文】 ?新的均衡點(diǎn)E’ ?財(cái)政政策的作用相對(duì)較強(qiáng)；,48,（3）資本有限流動(dòng)B：對(duì)利率變化反應(yīng)較靈敏,初始狀態(tài)：本國初始點(diǎn)E，且BP曲線比LM曲線平緩； 擴(kuò)張性財(cái)政政策? IS曲線右移到IS’?暫時(shí)均衡點(diǎn)F ?國際收支順差（資本流動(dòng)作用更大） ?本幣升值 ?出口減少?IS’左移到IS’’；BP曲線左上移到BP’ ?新均衡點(diǎn)E’ ?財(cái)政政策作用相對(duì)較小。這就是著名的“三元悖論”。,31,（4）資本完全自由流動(dòng)：對(duì)利率變化反應(yīng)極端靈敏,Y,O,i,i=i*,IS,LM,LM’,E,E’,經(jīng)濟(jì)初始狀態(tài)在E點(diǎn)處于均衡；國內(nèi)利率i和國際均衡利率水平i*一致，國際收支平衡（BP=0）。,◆原理分析,內(nèi)衰退,外逆差,財(cái)政擴(kuò)張,產(chǎn)出,利率,貨幣緊縮,產(chǎn)出,利率,可取,貨幣擴(kuò)張,產(chǎn)出,產(chǎn)出,利率,利率,財(cái)政緊縮,不可取,內(nèi)過熱,外順差,財(cái)政緊縮,產(chǎn)出,產(chǎn)出,產(chǎn)出,產(chǎn)出,利率,利率,利率,利率,貨幣擴(kuò)張,內(nèi)過熱,外順差,貨幣緊縮,財(cái)政擴(kuò)張,可取,不可取,3.蒙代爾指派法則：Assignment Rule,內(nèi)衰退,外逆差,22,固定匯率制下,當(dāng)出現(xiàn)“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退”和“國際收支逆差”并存時(shí)，或者出現(xiàn)“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱”和“國際收支順差”并存時(shí)，財(cái)政政策調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)較有效，貨幣政策調(diào)節(jié)外部經(jīng)濟(jì)較有效，兩種政策一松一緊搭配使用，就能達(dá)到內(nèi)外經(jīng)濟(jì)同時(shí)均衡的目標(biāo)。39。,NM,NM,NM2,NM1,NF1,NF2,NF2,NF1,NF,Y1,Y2,Y,BP,NM=NF,NF,NF,O,O,O,O,Y,Y1,Y2,i,i,NM,i2,i1,E’,E’’,(a),(b),(c),(d),BP＜ 0,BP＞ 0,E2,E1,（1）BP曲線與均衡 BP曲線上任何一點(diǎn)表示國際收支平衡；如E1和E2點(diǎn)； 在E’點(diǎn)，國際收支逆差：與E2比，國民收入相同，但利率低，故資本外流多，因而導(dǎo)致逆差； 在E’’點(diǎn)，國際收支順差：利率與E2相同，但國民收入低，進(jìn)口少，故順差； （2）為什么BP曲線右上傾斜 均衡點(diǎn)為E1點(diǎn)，若利率上升→ 資本流入→ 國際收支盈余→增加進(jìn)口，以維持平衡→ 增加收入才能增加進(jìn)口：所以，新的均衡點(diǎn)在右上，例如E2點(diǎn) ；,10,特殊情況的BP曲線,（1）資本完全不能夠跨國流動(dòng)（對(duì)利率變動(dòng)不會(huì)有任何反應(yīng)） （2）資本完全流動(dòng)（對(duì)利率變動(dòng)極端敏感）,11,（1）資本完全不能夠跨國流動(dòng) （對(duì)利率變動(dòng)不會(huì)有任何反應(yīng)）,Y0,BP,Y,O,i,資本完全不流動(dòng)，則利率的變化對(duì)資本的跨國流動(dòng)沒有任何影響，BP曲線為一條垂直線； 此時(shí)，國際收支是均衡水平完全取決于Y；,12,（2）資本完全流動(dòng)（對(duì)利率變動(dòng)極端敏感）,i0,BP,Y,O,i,若資本對(duì)利率變動(dòng)極端敏感，且資本完全自由流動(dòng)，則利率差會(huì)導(dǎo)致巨額資本的流動(dòng)，從而使本國利率水平始終和國際水平一致，因而BP是一條水平線； 通常，資本流動(dòng)性越大，則BP曲線越接近水平；流動(dòng)性越小，則越接近垂直線； 此時(shí)，利率差會(huì)對(duì)本國國際收支迅速產(chǎn)生影響，而在非常短的時(shí)間，Y對(duì)國際收支幾乎沒有影響；,13,影響B(tài)P曲線變動(dòng)的因素,假定國內(nèi)價(jià)格水平P不變；Y和i是內(nèi)生變量；匯率e為外生變量； 匯率對(duì)國際收支狀況具有實(shí)質(zhì)性的影響，匯率變化，會(huì)導(dǎo)致BP曲線移動(dòng)。,4,Y,O,i,Y*,i*,LM,LM曲線特征：LM曲線向右上方傾斜，因?yàn)楫?dāng)國民產(chǎn)出增加后，用于實(shí)物交易的貨幣需求量會(huì)增加，在貨幣供給量不變的前提下，必須使利率上升，以使投機(jī)性的貨幣需求減少，才能保持貨幣市場(chǎng)的均衡。,IS曲線表示使一國商品市場(chǎng)供需均衡的利率與實(shí)際國民產(chǎn)出的組合軌跡。,NM,NM,NM2,NM1,NF1,NF2,NF2,NF1,NF,Y1,Y2,Y,BP,NM=NF,NF,NF,O,O,O,O,Y,Y1,Y2,i,i,NM,i2,i1,E’,E’’,(a),(b),(c),(d),BP＜ 0,BP＞ 0,E2,E1,9,BP曲線的含義,45176。,r,0,y,BP曲線變化圖,16,ISLMBP模型,開放條件下的均衡 IS模型： 商品市場(chǎng)均衡 LM模型：貨幣市場(chǎng)均衡 BP模型： 國際收支均衡 ISLMBP模型：開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡（內(nèi)外同時(shí)均衡）,17,ISLMBP模型： 開放條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)均衡（內(nèi)外同時(shí)均衡）,Y,O,i,Y*,i*,LM,E,BP’,BP’’,BP(e*),IS,（1）三市場(chǎng)均衡：在E點(diǎn)，三市場(chǎng)均衡，決定了均衡的國民收入Y*，均衡利率i*，和均衡匯率e*； （2）若ISLM均衡于E，BP’位于該點(diǎn)的左側(cè)，則國際收支逆差，對(duì)外不平衡；BP39。,1.米德沖突,2.丁伯根法則,21,指出在固定匯率制下可以解決米德沖突問題。 結(jié)論：固定匯率下，若資本有限流動(dòng)，貨幣政策短期有效，長期無效?？唆敻衤鶕?jù)上述原理畫出了一個(gè)三角形，他稱其為“永恒的三角形”(The Eternal Triangle)，從而清晰地展示了“蒙代爾三角”的內(nèi)在原理:三個(gè)目標(biāo)之間不可調(diào)和，最多只能實(shí)現(xiàn)其中的兩個(gè)。 結(jié)論：資本流動(dòng)程度越高，財(cái)政政策提高國民收入越有效。,LM’,Y’,56,固定匯率制度和浮動(dòng)匯率制度下，財(cái)政政策的差別,固定匯率制下，財(cái)政政策調(diào)控總需求和國民收入效果的大小與資本流動(dòng)性強(qiáng)弱成正比。,59,0,r,y,IS,LM,BP,E,實(shí)質(zhì)：類似緊縮性的財(cái)政政策,E1,E2,IS1,IS2,E3,固定匯率制度下,經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退到E1點(diǎn)；,經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退到E2點(diǎn)；,浮動(dòng)匯率制度下,經(jīng)濟(jì)會(huì)衰退到E3點(diǎn)。,63,結(jié)論一： 國際資本流動(dòng)程度很小，且經(jīng)常遭受進(jìn)口供給沖擊或國內(nèi)支出沖擊的國家，采用固定匯率制可能有助于化解沖擊穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)；采用浮動(dòng)匯率制可能造成更大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)．,結(jié)論二： 國際資本流動(dòng)程度很大，且經(jīng)常遭受進(jìn)口供給沖擊或國內(nèi)支出沖擊的國家，采用浮動(dòng)匯率制度將有助于減小經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；采用固定匯率制度可能會(huì)造成更大的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)。,◆沖擊5：資本流動(dòng)沖擊—— 指由于政治變動(dòng)或政策變動(dòng)或謠言預(yù)期等使國際資本大規(guī)模突發(fā)性流入、流出某個(gè)國家。,（二）國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的收益,本 國,外 國,松貨幣,8，8（Ⅰ）,緊貨幣,松貨幣,緊貨幣,7，10（Ⅱ）,9，9（Ⅳ）,10，7（Ⅲ）,分析：兩國各自的占優(yōu)策略都是“緊貨幣”，納什均衡是Ⅳ，但它是非最優(yōu)解。 1985年西方五個(gè)主要工業(yè)國家美、日、西德、法國和英國的財(cái)長和央行行長一起召開了著名的“廣場(chǎng)會(huì)議”，提出協(xié)調(diào)各國經(jīng)濟(jì)政策，促進(jìn)匯率穩(wěn)定的改革建議，并實(shí)現(xiàn)美元對(duì)日元貶值。國際經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)的內(nèi)容主要包括各國貨幣政策、財(cái)政政策和匯率政策的協(xié)調(diào)和配合。2024年10月23日上午2時(shí)32分24.10.2324.10.23 追求至善憑技術(shù)開拓市場(chǎng)，憑管理增創(chuàng)效益，憑服務(wù)樹立