投資決策分析方法及其比較(更新版)
【正文】 同的折現(xiàn)率（視各年風險變化而定），而采取 IRR法時無法這樣考慮，只能提高基準收益率（假設各年風險平均變化）。那么，若基準報酬率為 20%，IRR為 15%，是否意味著該放棄？ ? 答案：不應放棄。 19 投資決策分析方法（續(xù) 11） ? 舉例：若某項目的有效期為 5年，已計算出年金現(xiàn)值系數(shù)為 ,那么 ,查年金現(xiàn)值系數(shù)表 ,第 5期與系數(shù) 現(xiàn)率分別為 18%和 19%。 16 投資決策分析方法（續(xù) 8） ? 思考：企業(yè)選擇投資項目時，究竟應該更注重“ NPV”還是“ PVI”？ ? NPV和 PVI的共同缺陷 —— 不能具體揭示項目的實際報酬率水平。 ? 或： NPV=FPVIPV ? 一般決策準則 —— NPV大于或等于“ 0”，可行；否則，不可行； NPVA大于 NPVB， ? ?? ???ntttiNCFNPV0 113 投資決策分析方法（續(xù) 5） ? 則方案 A優(yōu)于方案 B。 ? 回收期法的缺陷：〈 1〉不能具體體現(xiàn) 10 投資決策分析方法（續(xù) 2） ? 回收期內現(xiàn)金流量特征；〈 2〉不能反映回收期后的現(xiàn)金流量狀況；〈 3〉基準回收期的確定帶有很強的主觀性；〈 4〉容易導致投資項目選擇的急功近利。 7 現(xiàn)金流量及其估算（續(xù) 5） ? 關于生產成本估算 同類產品類比推算法； 定額成本法 /要素成本法。 ? 現(xiàn)金流入量包括：營業(yè)現(xiàn)金收入、回收 3 現(xiàn)金流量及其估算（續(xù) 1） ? 固定資產余值、回收流動資金。 ? 現(xiàn)金流出量包括：固定資產 /建設投資、增加的流動資金、付現(xiàn)經營成本、所得稅。 ? 關于銷售收入估算 市場需要量及競爭力分析法； 假設：銷售量 =產量 =設計生產能力； 售價的估計。 ? 回收期法的優(yōu)點：〈 1〉計算簡單，容易理解；〈 2〉可以反映投資資金的回籠速度；〈 3〉可以衡量投資方案的相對風險。 12 投資決策分析方法（續(xù) 4） ? 凈現(xiàn)值法 —— 以凈現(xiàn)值（ NPV）作為項目取舍標準的決策分析方法。 ? 具有 NPV法的基本特征，但更適用于投資規(guī)模不等的項目之間進行比較選擇。 再利用插值法，計算 IRR。所以， IRR為 10%或 40%。 ? 第三， NPV和 PVI均可以直接計算，而IRR需要通過多次“測
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