公司治理、產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與資本結(jié)構(gòu)(更新版)
【正文】 ?公司的名義控制權(quán)與有效（實(shí)際）控制權(quán) ?銀行融資與公司控制權(quán) ?債券融資與公司控制權(quán) ?發(fā)行新股票與公司控制權(quán)： 優(yōu)先股 VS普通股 ?利潤(rùn)再投資與公司控制權(quán) 2023/3/14 30 ?決定公司資本結(jié)構(gòu)的制度因素 ?證券市場(chǎng)的發(fā)達(dá)程度 ?法律對(duì)銀行業(yè)務(wù)的限制 ?稅收安排 ?公司吸引股權(quán)投資的可能 ?制度環(huán)境 → 公司資本結(jié)構(gòu) → 公司實(shí)際控制權(quán) 2023/3/14 31 決策機(jī)制與公司治理 ?公司治理目標(biāo)的思考： 超越利益機(jī)制 ?關(guān)于公司治理的兩個(gè)故事： Ford 和 Compaq ?總裁生命周期理論 ?結(jié)構(gòu)化的公司決策規(guī)則 2023/3/14 32 ?公司治理目標(biāo)： 超越利益機(jī)制 ? 搞好公司治理 ， 必須解決兩個(gè)方面的問(wèn)題 ： o 第一是 利益機(jī)制 方面的問(wèn)題 ， 主要解決什么樣的企業(yè)制度最有利于確保投資者在上市企業(yè)中的資產(chǎn)得到應(yīng)有的保護(hù)和獲得合理的回報(bào)的問(wèn)題 。 處置權(quán) 管理者 占有權(quán) 公司治理的制度分析 制度與治理：概念詮釋 產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)與公司治理 資本結(jié)構(gòu)與公司治理 制度環(huán)境與公司治理 2023/3/14 1 制度與治理 ■ 制度 （ Institutions） － 既已形成的 、 作為有組織社會(huì)的一項(xiàng)要素的秩序 、原則 、 法律或慣例 。 2023/3/14 17 ?企業(yè)制度產(chǎn)權(quán)分析的過(guò)程 （實(shí)證分析） 企業(yè) 實(shí)際的 產(chǎn)權(quán)組合 所有者 收益權(quán) 因?yàn)椋镜哪繕?biāo)是市場(chǎng)價(jià)值最大化，而企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值并不取決于債務(wù)和股票是如何組合的。 ?導(dǎo)致總裁領(lǐng)導(dǎo)能力變化的主要因素 o 認(rèn)知模式的剛性 o 信息源的寬窄和信息的質(zhì)量 ⊕ 既得利益 2023/3/14 36 ?結(jié)構(gòu)化的公司決策規(guī)則 ?決策機(jī)制設(shè)計(jì)的基本內(nèi)容 o決策權(quán)力 o決策程序 ?決策規(guī)則體系 o管理決策的 規(guī)則 o影響 管理決策規(guī)則的 規(guī)則 o關(guān)于 誰(shuí)有資格制定 和 如何制定 規(guī)則的規(guī)則 2023/3/14 37 制度環(huán)境與公司治理 ?制度環(huán)境與治理理念 ?制度環(huán)境與治理目標(biāo) ?制度環(huán)境與治理方式 ?制度環(huán)境與治理水平 ? 制度環(huán)境的內(nèi)涵：市場(chǎng)、法律、政治、文化 （習(xí)俗、傳統(tǒng)、道德、社會(huì)價(jià)值觀等） 以及專業(yè)組織、中介機(jī)構(gòu)等 2023/3/14 38 ?制度環(huán)境與治理理念 2023/3/14 39 ?制度環(huán)境與治理目標(biāo) 2023/3/14 40 ?制度環(huán)境與治理方式 2023/3/14 41
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