【正文】 % LIBOR+% ? 泰國銀行 % LIBOR+% ? ? 資信利差 % % ? 資信比較利差 % % =% ? 從這筆交易報價，可以發(fā)現(xiàn)三種情況： ? ? 獲得利率比較優(yōu)勢。期權(quán)賣方可能獲得的盈利是有限的，即其收取的期權(quán)費，而虧損風險可能是無限的 收益 買者 協(xié)議價格 市場價格 0 期權(quán)費 盈虧平衡點 損失 賣者 看漲期權(quán)盈虧分布 收益 賣者 盈虧 平衡點 0 市場價格 協(xié)議價格 期權(quán)費 損失 買者 看跌期權(quán)盈虧分布 (4) 金融互換 (5) 金融互換 (financial swaps)是指交易雙方承諾根據(jù)事先達成的條件彼此交換一系列現(xiàn)金流。假設(shè)銀行采用歐洲美元期貨合約，其市場利率為 %，持續(xù)期為 （ 3/12=）。為抵御負債的利率敏感性（負缺口）的風險，銀行應(yīng)采用空頭保值 ，防止利率上升帶來的凈利息損失 案例 ： 某銀行預期第二年上半年有負的累積缺口 $150萬，利率走勢不明。其策略是，當預期利率將上升時，銀行賣出金融期貨合約，與現(xiàn)貨頭寸敞口的風險相匹配，使現(xiàn)貨頭寸的損失可以被金融期貨的利得所抵消（實際利率的變動與預期利率差異不影響保值效果） 例：設(shè) 2023年 6月 29日，銀行準備在 8月 17日從某投資組合中出售 100萬美元的 3個月期的歐洲美元存單。條件為“ ”， 這意味著，利率觀察期為從現(xiàn)在起 3個月，合約期 6個月 假設(shè)（ 1）： 3個月后， LIBOR利率為 8%，乙銀行將收到甲銀行實際支付利息 $2,451（利息結(jié)算金額為 $2,500） 結(jié)算利息 =(.)90/360)$1,000,000=$2,500 由于該筆交易結(jié)算利息理論上將在 3個月后合約期滿時支付，因而實際支付利息應(yīng)按現(xiàn)行 3個月利率貼現(xiàn) 假設(shè)（ 2）： 3個月后， LIBOR為 5%，甲銀行將收到乙銀行利息支付 $4,938（結(jié)算利息為 $5,000 ） 結(jié)算利息 =(.)(90/360)$1,000,000=$5,000 遠期利率協(xié)議的潛在問題 * FRA屬于信用交易，沒有抵押，沒有清算所的保障，違約風險較大。交易雙方同意以名義本金作為計算現(xiàn)金流的基礎(chǔ)。銀行開辦的承諾業(yè)務(wù)有貸款承諾、票據(jù)發(fā)行便利、透支額度等品種 （ 1）貸款承諾（ loan mitment） 是銀行向潛在借款客戶作出的在未來一定時期內(nèi)按約定條件向該客戶提供貸款的承諾 。（在新巴塞爾協(xié)議中，或有資產(chǎn)和或有負債具有潛在的風險，應(yīng)在銀行財務(wù)報表的附注中予以揭示） （二）表外業(yè)務(wù)的 主 要種類 根據(jù)巴塞爾銀行委員會的相關(guān)界定和一些西方國家銀行 業(yè)同業(yè)協(xié)會的建議，一般將表外業(yè)務(wù)分為以下幾類：擔 保、承諾、金融衍生工具交易、有追索權(quán)的資產(chǎn)出售等 擔保業(yè)務(wù)即銀行根據(jù)交易中一方的申請 ， 為申請人向交易的另一方出具履約保證 ， 承諾當申請人不能履約時 ， 由銀行按照約定履行債務(wù)或承擔責任的行為 。然而 ，這些或有事項在一定的條件下有可能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的資產(chǎn)或負債，從而可能未來在資產(chǎn)負債表中得到反映。雖然承諾交易不反映在資產(chǎn)負債表上，但銀行可能在未來某一時間因滿足客戶的融資需求形成銀行的或有資產(chǎn)。設(shè)計金融衍生工具和交易的目的是為了降低和避免金融交易中的風險，通過對沖來達到抵消交易風險的作用 金融衍生工具的交易結(jié)果要在未來才能確定盈虧，按照權(quán)責發(fā)生制的會計原則，在交易結(jié)果發(fā)生之前，金融衍生工具的交易在交易雙方的資產(chǎn)負債表內(nèi)不作反映 金融衍生工具經(jīng)過不斷的衍生和組合，在理論上可以衍化出無數(shù)種形式，但是金融衍生工具的基本構(gòu)成種類還是遠期、期貨、期權(quán)和互換 廣義的金融工程指制作和生產(chǎn)各類金融衍生工具，狹義的金融工程僅研究和計算金融衍生工具的定價 (1)遠期利率協(xié)議 FRA 遠期利率協(xié)議（ Forward Rate AgreementsFRA） 是一種基于利率的遠期合約。該 FRA期限為 6個月，名義本金 $100萬，浮動利率為 3個月 LIBOR， 固定（執(zhí)行）利率為 7%。 期貨利潤 = $625 收益 總計 = $ 14,000； 實際收益率 =$14,000/$1,000,000*(360/90)=% 空頭保值主要是為了抵御市場利率上升給現(xiàn)貨頭寸敞口帶來的風險。為例抵御資產(chǎn)的利率敏感性（正缺口）的風險，銀行應(yīng)采用多頭保值，防止利率下降帶來的凈利息損失。因此，銀行需出售利率期貨進行空頭保值。 期權(quán)買方承擔的風險僅限于損失期權(quán)費，而其盈利可能是無限的。由于對利率走勢的看法不一樣，交通銀行希望按浮動利率借款，而泰國銀行希望按固定利率借款。在利率下降中，由此增加 的利潤可以抵消 NIM和 MVE的降低。此外，發(fā)行人還要與投資銀行達成證券承銷協(xié)議，并共同設(shè)計證券化承銷方案 （ 5）信用提高 發(fā)行人需利用信用提高技術(shù)使證券獲得投資級的級別，以改善發(fā)行條件，節(jié)約融資成本 。發(fā)行人從承銷商處獲取債券發(fā)行收入 ， 并向發(fā)起人支付購買信貸資產(chǎn)的價款 *貸款證券化的工具 （ 1） 轉(zhuǎn)手證券 轉(zhuǎn)手證券 （ pass through） 是抵押貸款證券化市場的主要證券品種 。 I／ O債券的投資者收到基礎(chǔ)貸款組合產(chǎn)生的利息收入 ， P/O債券的投資者收到基礎(chǔ)貸款組合產(chǎn)生的本金收入 。 銀行實 力雄厚 、 信譽卓著 ， 奉行嚴格的財務(wù)會計制度 ， 是其從事信 托業(yè)務(wù)的核心優(yōu)勢所 ， 除此 外 ， 銀行 有大批金融技術(shù)人才 ， 能夠利用其知識為客戶提供專業(yè)服務(wù) ， 銀行擁有 寬 闊 的 經(jīng) 營 平 臺 ， 可根據(jù)市場需要設(shè)計出豐富的信托品種 （ 九 ） 金 融 租 賃 租賃是指出租人以收取租金為條件 ， 在約定的期限內(nèi)將其 擁有的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給承租人使用的經(jīng)濟行為 。 。 :42:4414:42:44March 13, 2023 1意志堅強的人能把世界放在手中像泥塊一樣任意揉捏。 :42:4414:42Mar2313Mar23 1越是無能的人，越喜歡挑剔別人