【正文】 h＝ 0 時(shí)，斜率為無窮大。能夠決定國(guó)民收入。 ? 解： ? LM曲線的方程為： ? r = 60 + hmhkyr ??53005 ?? yr LM曲線的經(jīng)濟(jì)含義 ? 1） LM曲線是一條描述貨幣市場(chǎng)達(dá)到宏觀均衡即 L=m時(shí)，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。 六、貨幣供求均衡和利率的決定 ? 貨幣供給 ? 貨幣層次 ? —— M0：現(xiàn)金貨幣，包括硬幣和紙幣 ? —— M1： M0 + 活期存款 ? —— M2： M1 + 儲(chǔ)蓄存款 + 定期存款 ? —— M3： M2 + 其它流動(dòng)性資產(chǎn) ? 1）狹義貨幣供給： M1 ? 2）廣義貨幣供給： M2 貨幣供給量 貨幣供給曲線 O r ms L 貨幣供給量是由政府政策決定的自變量，貨幣供給曲線是一條沒有彈性的直線。 ? 持有現(xiàn)金的總成本為： C＝ tc y/Q + rQ/2 ? 使總成本最小： dC/dQ＝ tc y/Q2+r/2＝ 0 ? 整理得： Q2 ＝ 2 tc y / r rtcyQM22 ??貨幣需求量比如， 3天內(nèi)擁有30元錢， 則第一天是 30，第二天是 15，第三天是 0， 平均每天擁有 15元。 ?凱恩斯理論中，交易動(dòng)機(jī)的貨幣需求只是收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。 ? 利率高，生息資產(chǎn)的吸引力越強(qiáng)，就會(huì)把現(xiàn)金持有額壓到最低限度。 ? 實(shí)際貨幣量＝（名義貨幣量） /（價(jià)格指數(shù)） ? 即： m＝ M /P ? 因此名義貨幣量 M＝ mP ? 所以，名義貨幣需求函數(shù) L＝ (kyhr)P L(m) r 貨幣需求曲線 兩類貨幣需求曲線 總的貨幣需求曲線L=L1+L2 L(m) r L1=L1(y) L2=L2(y) 凱恩斯陷阱 貨幣需求曲線的變動(dòng) ? 當(dāng)人們對(duì)于貨幣的交易需求、投機(jī)動(dòng)機(jī)等增加時(shí)，貨幣需求曲線右移；反之左移。 ? 利率越高，貨幣投機(jī)需求（持有貨幣投機(jī)）越少。主要取決于收入，收入越高，對(duì)貨幣的需求越多；交易數(shù)量越大，需求越大。都是減少總需求的緊縮性財(cái)政政策。所以 IS曲線平緩。如果某一點(diǎn)位處于 IS曲線的左邊，表示 i＞ s，即現(xiàn)行的利率水平過低，從而導(dǎo)致投資規(guī)模大于儲(chǔ)蓄規(guī)模。 ? 如果ｑ 1，可以便宜地購(gòu)買另一家企業(yè)，而不要新建投資。 r % O i MEC MEI r0 r1 MEI（ Marginal Efficiency of Investment） ? MEI即是投資函數(shù)曲線 五、預(yù)期收益與投資 ? 影響預(yù)期收益的因素 ? 對(duì)投資項(xiàng)目產(chǎn)出的需求預(yù)期 ? 產(chǎn)品成本 ? 投資稅抵免 投資的廠商可以從所得稅單中扣除其投資總值的一定比例。 利率與投資示意圖 r i 投資函數(shù) 投資需求曲線 O % dreri ??)( idder 1?? 二、資本邊際效率的意義 ? 貨幣時(shí)間價(jià)值： 貨幣經(jīng)歷一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值 ? 資本的邊際效率：是一種貼現(xiàn)率 ? 這種貼現(xiàn)率剛好使的資本物品在使用期內(nèi)各項(xiàng)預(yù)期收益的 現(xiàn)值之和 等于資本品供給價(jià)格或重置成本的貼現(xiàn)率。 與投資同向變動(dòng)。 ? 投資動(dòng)機(jī)：生產(chǎn)性投資和投機(jī)性投資。 ? 課程的考核要求： ? 通過本章的學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)熟練掌握 IS曲線與產(chǎn)品市場(chǎng)的均衡、 LM曲線與貨幣市場(chǎng)的均衡、產(chǎn)品市場(chǎng)和貨幣市場(chǎng)的一般均衡、產(chǎn)品市場(chǎng)與貨幣市場(chǎng)的非均衡及其調(diào)整、凱恩斯的基本理論框架， 了解其他投資理論與貨幣需求理論。 —— 資本市場(chǎng)的利率水平 ：利率是投資的成本， 與投資反向變動(dòng)，是影響投資的首要因素。 投資取決于投資的成本與收益。 ? 利率越低，投資越多。 ? 比如，股票和債券投資面臨損失 ,這也是投資的風(fēng)險(xiǎn)。 第二節(jié) IS曲線 ? IS曲線推導(dǎo) ? IS曲線的經(jīng)濟(jì)含義 ? IS曲線移動(dòng) 一、 IS曲線的推導(dǎo)（一） ??????????dreriyycriys)()()()(??兩部門均衡條件： drey ????? )1( ??IS曲線的含義：描 述產(chǎn)品市場(chǎng)均衡時(shí)，利率與國(guó)民收入之間關(guān)系的曲線。 ? 當(dāng) d比較大時(shí)，投資對(duì)于利率的變化敏感， IS曲線的斜率就小，曲線較平緩。減稅。 ?凱恩斯的觀點(diǎn)： 利率由貨幣的供給量與需求量決定。因?yàn)樽C券價(jià)格隨利率變化而變化，利率越高，證券價(jià)格越低。 ? 流動(dòng)偏好，是人們持有貨幣的偏好。 圖示 貨幣需求的變動(dòng)所導(dǎo)致的貨幣均衡 L(m) r L1 L2 r0 r1 m0 五、其他貨幣需求理論 ? 貨幣需求的存貨理論 ? 在 50年代中期，威廉 ? 只要利息收入超過變現(xiàn)費(fèi)就有利可圖。假設(shè)所提款項(xiàng)均勻地用完。但隨著債券比例的增加，收益的邊際效用遞減而風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)效用遞增。 ? 貨幣實(shí)際供給量不變，為 m。反之，偏離 LM曲線的任何點(diǎn)位都表示 L≠m ，即貨幣市場(chǎng)沒有實(shí)現(xiàn)均衡。 ? 當(dāng) K一定時(shí)， H越大，即貨幣需求對(duì)利率的敏感度越高，則 LM曲線越平緩。此時(shí)，如果實(shí)行貨幣擴(kuò)張性供給政策，不但會(huì)降低利率，還能提高收入。同樣利率水平，投機(jī)需求增加，交易需求必減少，要求國(guó)民收入水平下降。但是能夠同時(shí)使兩個(gè)市場(chǎng)均衡的組合只有一個(gè)。 ? 2）失衡點(diǎn) B： IS均衡， LM不均衡。增加貨幣供給， LM向右下方移動(dòng)。 ? 設(shè)動(dòng)用擴(kuò)張的貨幣政策，政府追加的貨幣供應(yīng)為 M，則新的 LM方程為 5r = 300 + M，即 r = 60 + . 求聯(lián)立方程 ? r = 100 ,r = 60 M + ? 得 y = 2023 + ，當(dāng) y = 2023時(shí)， M = 8。 ? 總供給價(jià)格：指該社會(huì)全體廠商銷售其產(chǎn)品時(shí)期望得到的最低價(jià)