【正文】 統(tǒng) ， 時間的單位可為年 、 季 、 月 ， 一般為年 。 在后面的計算中 ， 如不特殊說明 ， 一般以年為計息 、 付息周期 ， 利率統(tǒng)一用 i表示 。 22 解：在本例中 ， 付息周期為 1年 ， 付息周期數(shù)為 5， 即 n=5， rn=8%。 資金的時間價值 從理論上講，由于資金是在不斷運動的，其價值量每時每刻都在發(fā)生變化，因而應(yīng)當采用連續(xù)復(fù)利計算。 單利計息 單利計息時 ， 僅用本金作計息基數(shù) ， 利息額與時間成正比 。 不論是貸款收取的利息 ， 還是存款支付的利息 ， 都是國民收入在國家 、 企業(yè)和個人之間的再分配 ， 是國家運用價值規(guī)律調(diào)節(jié)經(jīng)濟的杠桿 。 8 ? 將資金用作某項投資 ， 由于資金的運動可以得到一定的收益或利潤 ， 即資金增了值 ， 資金在這段時間內(nèi)所產(chǎn)生的增值 ， 即為資金的時間價值 。 ? 為什么資金隨著時間的推移會改變其價值量呢？這是由于資金隨著時間的推移不斷地運動并改變其形態(tài)，當它從貨幣資金形態(tài)轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)資金形態(tài)時，在生產(chǎn)過程中使生產(chǎn)要素相結(jié)合，正是 社會勞動創(chuàng)造了新的價值量 ，這個新價值即為資金的時間價值 。 但當資金投入生產(chǎn)或流通時 ， 資金會隨著時間的推移發(fā)生增值 ， 這種 資金隨著時間的推移而產(chǎn)生的增值即為資金的時間價值 。 資金的時間價值 6 例 21 某管道公司面臨兩個投資方案 A和 B，經(jīng)濟壽命均為 4年，初始投資相同，均為 10萬元， 4年內(nèi)實現(xiàn)的利潤總額也相同，均為 16萬元，但每年的利潤不同，兩種方案的逐年利潤見表 21，應(yīng)當選擇哪個方案？ 資金的時間價值 7 年 方案 A的利潤 (萬元 ) 方案 B的利潤 (萬元 ) 1 7 1 2 5 3 3 3 5 4 1 7 合計 16 16 表 21 A、 B方案的逐年利潤 資金的時間價值 我們根據(jù)直覺就會選擇 A方案 ， 這是因為我們認為先到手的收益比后到手的收益價值高 ， 這就是直覺地考慮了資金的時間價值這一因素 。 社會主義的信用關(guān)系決定了社會主義利息的本質(zhì) 。 12 三、利息的計息形式 利息的計算有單利 （ Simple interest ） 計息和復(fù)利（ Compound interest） 計息兩種計息形式 。 當我們作復(fù)利計算時 ， 如果計息周期小于付息周期 ， 由于利上加利的緣故 ， 有效利率就會大于名義利率 ， 付息周期內(nèi)的計息周期數(shù)越多 ， 利上加利因素的影響也就越大 ， 有效利率與名義利率的差異也就越大 。 ? 若每個付息周期內(nèi)計息一次，則 ? ? ennn rriiPF ???? ，1? 若每個付息周期內(nèi)計息 m次，則 mnnn mrPF?????? ?? 121 ? 若每個付息周期內(nèi)計息 ∞次，則 nrn nPeF ?例 22： 貸款 10000元 ， 時間為 5年 ， 一次償付本息 ， 按復(fù)利計算 ， 名義年利率為 8%， 試按年 、 月 、 日和連續(xù) 4種計息方式計算： ⑴ 期末本利和 Fn； ⑵ 有效年利率 re。 但有時計息周期為半年 ， 付息周期以及項目方案評價的基準周期為年 ， 這時就要注意有有效利率和名義利率之分 ， 并且應(yīng)該統(tǒng)一使用有效年利率 。 29 現(xiàn)金流量圖（ cashflow diagram） 現(xiàn)金流量圖是一種直觀 、 形象表示資金隨時間運動的圖示方法 ， 主要用來表示項目資金收支情況隨時間的變化 。 31 二、計算基準年 (base year of calculation) 在工程項目方案評價分析中 ， 由于資金收支數(shù)量 、 時間均不相同 ， 因此不同時間的資金無法進行比較 ， 必須折算到一個統(tǒng)一的時間基點上 。 33 例如年利率為 8%， 今天的 100元等值于去年今天的100 (1+8%)1= ， 明年今天的 100 (1+8%)=108元 。式中的 (F/P,i,n)稱為一次支付終值系數(shù)（或一次支付復(fù)利系數(shù)， single payment pound amount factor），記為： (1+i)n= (F/P,i,n) 37 本式用于已知終值 F求本金 P， 所以是前式的逆運算 。 式中 (F/A,i,n)稱為等額支付終值系數(shù) (或等額支付復(fù)利系數(shù) ， uniform series pound amount factor)。 式中 稱為等額回收現(xiàn)值系數(shù) （ uniform series present value factor）