關(guān)于公司財務(wù)管理目標比較分析(更新版)
【正文】 公司使用的資本，包括付息債務(wù)以及權(quán)益。比如公司的股價上升了，但上升的這部分資產(chǎn)并沒有為公司所控制，僅僅是虛擬的金融資產(chǎn)。 （3）價值問題。但是對于任何公司或者投資而言，收益和風險總是緊密的聯(lián)系在一起的，僅僅考慮其中的任何一個因素都是不全面的。但凈資產(chǎn)報酬率恰恰相反，是回顧性的，并且集中于一個期間。這個指標對于營業(yè)經(jīng)理而言極為重要，因為該指標反映了公司的定價策略和控制成本的能力。而且也很難衡量企業(yè)的分部門對公司股價的貢獻，使得很難考察分部門的業(yè)績和事先設(shè)定的分部門的標準比較。但是公司的管理者很難知道其經(jīng)營決策是如何影響公司股價的。如股價的高低，代表了投資者對公司價值的客觀評價。他認為，公司的管理者受到兩種基本激勵的影響：第一是生存，組織的生存意味著管理者總是要控制足夠的資源來防止企業(yè)被淘汰；第二是獨立性與自我滿足，這意味著公司管理者能夠不受外界干擾和不依賴于外部的資本市場而進行獨立的決策。該理論認為公司管理者的行為一般都是以股東利益為重的，因此，股東的目標就是公司管理者的目標。 論文摘要：文章比較了作為財務(wù)管理目標的三個觀點，即股東財富最大化、凈資產(chǎn)報酬率、經(jīng)濟增加值，指出股東財富最大化和凈資產(chǎn)報酬率作為財務(wù)管理的目標有其合理之處，但同時也存在著局限性?！ ?．所有者權(quán)益是對企業(yè)資產(chǎn)的剩余索取權(quán)?！ 。?）管理者目標的觀點。經(jīng)理市場的競爭也促使公司的管理者以股東的權(quán)益為重。它受企業(yè)風險大小的影響，可以反映每股盈余的風險。股價的高低，取決于很多因素，如政治，宏觀經(jīng)濟狀況，人們的心理預期，公司所處的行業(yè)等第。權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有可以進一步分解為存貨周轉(zhuǎn)率、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等。并且，指出了如何提高凈資產(chǎn)報酬率，其影響因素大多數(shù)也是可控的。而且凈資產(chǎn)報酬率集中考察一個會計期間的業(yè)績，不能反映多期間決策對公司業(yè)績的影響。而凈資產(chǎn)報酬率不能說明為了獲得該收益率而承當?shù)娘L險。而在更多的情況下是權(quán)益的市場價值大于賬面價值，從而高估了凈資產(chǎn)報酬率。1993年財富雜志提出了經(jīng)濟增加值這個指標（EVA），認為經(jīng)濟增加值是通向價值創(chuàng)造的關(guān)鍵。而且，NPV直接衡量了項目對股東財富的影響，是優(yōu)良的投資決策指標。第三，股東的超額收益是由EVA決定的，因此，EVA應(yīng)當與股價存在很大的正相關(guān)性。因此，公司的管理者常常面對相互不一致的目標無所適從，導致索性不認真考慮這些指標，而依賴于自己的經(jīng)驗。公司資本預算的決策可以用合適的資本成本計算EVA作為標準。希金斯．財務(wù)管理分析．北京：中信出版社，2002：4550．
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