【正文】 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) ?財政政策效果被縮小。 ?引起本幣升值。 ?放棄資本自由流動，將退回閉關(guān)鎖國的封閉經(jīng)濟(jì)體系。 ?存在本幣貶值壓力。 ?央行在外匯市場上用本幣買進(jìn)外幣，維持匯率穩(wěn)定，將增加貨幣供給。 O y r r＝ rw E IS LM BP ?固定匯率制度下 BP曲線總是經(jīng)過 IS曲線和 LM曲線的交點(diǎn)。 ?σ 越大，資本流動越容易。第 20 章 19 業(yè)精于勤而荒于嬉 溫州大學(xué)商學(xué)院 韓紀(jì)江 三、 ISLMBP模型 ?IS表明產(chǎn)品市場的均衡， ?LM表明貨幣市場的均衡， ?BP表明國際收支平衡。 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 宏觀 宏觀 ?資本輸出：本國居民對國外的貸款，購買外國的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易。 ?收益：職工報酬和投資收益 （包括直接投資、直接投資收益再投資、證券投資和其它投資的收益和支出）。 ?包括 4個項(xiàng)目 ?（ 3） 官方儲備項(xiàng)目 ： 一國在黃金、外匯儲備、在國際貨幣基金組織的儲備、特別提款權(quán)、使用基金信貸等方面的 年度 差額。 ?Ex大，外匯收入增加；反之反是。 E是名義匯率。 單位美國商品單位中國商品＝單位中國商品單位美國商品￥11zxy1￥z1$y$????xpPEe f?實(shí)際匯率上升 ?—— xy/z變大 —— 1單位美國商品要兌換較多的中國商品。宏觀 ?要求央行有足夠外匯或黃金儲備；否則，必然出現(xiàn)外匯黑市，反而不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展與外匯管理。 ?匯率 =本幣 /外幣 =8￥ /1$=8165。 ?狹義：以外幣表示的、可直接用于國際結(jié)算的支付手段。西方經(jīng)濟(jì)學(xué) ?動態(tài)：國際匯兌 ?靜態(tài) ?廣義：外幣資產(chǎn)，包括 外國貨幣、外幣有價證券、外幣支付憑證、其他外匯資金。 ?外國貨幣如同商品，本國貨幣如同貨幣。 ?有利于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和國際金融體系與國際經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，減少國際貿(mào)易與國際投資的風(fēng)險。 ?自由浮動匯率制度下匯率的決定如同均衡價格形成 ￥數(shù)量 ￥價格 ￥供給 ￥需求 J US$/￥ 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) Pf、 P國外、國內(nèi)價格水平。 ?EPf/P＝ e，是實(shí)際匯率。 ?某國出口商品在世界市場上的需求彈性 Ex。 ： 系統(tǒng)記錄一定時期、一國對與他國之間經(jīng)濟(jì)交易的表格。 ?服務(wù)：運(yùn)輸、旅游、通訊、建筑、保險、國際金融服務(wù)、計算機(jī)和信息服務(wù)、專有權(quán)力使用費(fèi)和特許費(fèi)、各種商業(yè)服務(wù)、個人文化娛樂服務(wù)以及政府服務(wù)。 ?資本輸入：外國對本國居民的貸款，外國購買本國的實(shí)物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的交易。 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) ?（ 1）國際收支差額 ?＝凈出口－凈資本流出 ? BP＝ nx－ F ?BP0，國際收支盈余； ?BP0，國際收支赤字； ?BP=0，國際收支平衡。宏觀 第 20 章 21 業(yè)精于勤而荒于嬉 溫州大學(xué)商學(xué)院 韓紀(jì)江 四、資本完全流動下的 ISLMBP模型 ?F= σ ( rw－ r） ?σ ：國家間資本流動的難易，即利率差在多大程度上導(dǎo)致國際資本流動。本國利率等于國際市場利率， BP曲線是水平線。 O y r r＝ rw E E’’ IS LM LM’’ BP LM‘ E’ r’ r’’ ?固定匯率制，央行通過外匯市場的干預(yù)維持既定匯率水平。 ?出現(xiàn)國際收支赤字。第 20 章 25 業(yè)精于勤而荒于嬉 溫州大學(xué)商學(xué)院 韓紀(jì)江 蒙代爾不可能三角 ?蒙代爾不可能三角： Impossible triangle ?固定匯率制、獨(dú)立貨幣政策、資本自由流動三者之間只能選擇其中兩個。第 20 章 26 業(yè)精于勤而荒于嬉 溫州大學(xué)商學(xué)院 韓紀(jì)江 ?若出口增加，使 IS右移到 IS’ ，從而 rrw，產(chǎn)生國際收支盈余。 ?IS、 BP曲線都左移。 ?財政政策效果被放大。 A’ A’’ 西方經(jīng)濟(jì)學(xué) 宏觀 LM y IS r A O A’ ?A’ 點(diǎn)位于 BP曲線下方，產(chǎn)生國際收支赤字。第 20 章 33 業(yè)精于勤而荒于嬉 溫州大學(xué)商學(xué)院 韓紀(jì)江 蒙代爾 — 弗萊明模型：政策效應(yīng)總結(jié) ?在固定匯率和浮動匯率制度下，財政政策和貨幣政策的效應(yīng)完全不同，表明開放經(jīng)濟(jì)條件下宏觀經(jīng)濟(jì)政策效應(yīng)取決于所采用的匯率制度。移動 BP。 ?產(chǎn)生后果： ?IS曲線左移， BP曲線左移。 ?假定短期國際資本的流動量為零，國際收支平衡等于貿(mào)易收支平衡。 ?YY線是內(nèi)部平衡線，表示能實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡的匯率和國內(nèi)支出的各種組合。增加表明實(shí)施擴(kuò)張性財政政策。 ?表明要實(shí)現(xiàn)外部平衡也需要擴(kuò)張性財政與緊縮性貨幣政策搭配，或者是緊縮性財政與擴(kuò)張性貨幣政策搭配。宏觀 183