聚焦投資增長的領(lǐng)域電網(wǎng)二次設(shè)備、國內(nèi)電源設(shè)備(更新版)
【正文】 博弈下的投資機會 ? 特高壓輸電：能源遠距離調(diào)配的必要性 ? 直流：無爭議，“十二五”約 2300億元投資 ? 交流： （ 1）短期催化劑：“淮南 上?！表椖縿庸?。重點公司：四方股份、國電南瑞、國電南自等。 ? 智能變電站增加了智能組件、智能調(diào)度、在線監(jiān)控。遠期關(guān)注信息采集后進一步的處理，是否會形成用電管理類的新市場。寡頭壟斷的市場格局，毛利率高于普通產(chǎn)品。 ? 國內(nèi)方面：與海外情況截然不同，根據(jù)國家發(fā)改委的表態(tài)，國內(nèi) 《可再生能源“十二五”規(guī)劃 》 即將出臺，國內(nèi)太陽能發(fā)電裝機容量規(guī)劃目標可能將調(diào)整為 1500萬千瓦。 ? 重化工業(yè)大客戶：重化工業(yè)企業(yè)對節(jié)能降耗，工藝精度，流程控制的需求不斷提升，帶動了高壓領(lǐng)域相關(guān)電氣類公司景氣度高。 四方股份：對智能變電站投資敏感性高 主要財務指標 2022A 2022A 2022E 2022E 2022E 營業(yè)收入 (百萬元 ) 1235 1348 1720 2339 3222 YoY 5% 9% 28% 36% 38% EBITDA 150 159 208 317 491 歸屬凈利 (百萬元 ) 127 153 218 325 441 YoY 2% 21% 42% 49% 36% 攤薄 EPS(元 ) PE(X) 65 54 39 26 19 PB(X) 13 3 3 3 2 謝 謝！
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