【正文】 將移交給FSA， 包括住房協(xié)會委員會、友好協(xié)會委員會、投資管理監(jiān)管組織（ IMRO）、個人投資局（ PIA） 以及證券和期貨局（ SFA） 等等。SIB 又下設一系列帶有自律性質的民間組織， 包括自律性組織（ SROs） 和被認可的職業(yè)團體（ RPBs），主要的自律性組織包括：證券業(yè)協(xié)會（ The SecuritiesAssociation）、投資管理監(jiān)管組織（ IMRO） 和個人投資局（ PIA）， 它們分別負責監(jiān)管金融服務業(yè)不同領域的業(yè)務和企業(yè)。另一方面， 為了控制風險， 關于VCT 還有一些制度規(guī)定。而當其投資的公司實現(xiàn)了在倫敦股票交易所上市， VCT 仍最多可繼續(xù)將它作為一項風險資產(chǎn)持有五年。目前， 上述三類VCT 的資產(chǎn)規(guī)模分別占VCT 總資產(chǎn)的比例為： AIM VCT：20%； 高科技VCT： 20%； 一般VCT： 60%。在過去的兩年里， 英國的AIM發(fā)展十分迅速， 一定程度上得益于VCT 發(fā)展的推動。目前， 英國的VCT資產(chǎn)規(guī)模已超過10 億英鎊。三是流動性與其本身交易量無關。正是基于這種競爭套利的機制， ETF 的價格才能比較精確地反映其資產(chǎn)的真實價值。（3） ETF 所具有的股票的優(yōu)點在英國， ETF 在倫敦證券交易所進行交易， 整個交易清算的過程都已實現(xiàn)電子化、無紙化， 效率高、費用低， 而且交易的環(huán)境舒適、安全、有序。如今， ETF 的發(fā)展已成為全球的趨勢。它的引入將逐步取代原有的PEP。除此之外， 投資者每年還可將另外3000 英鎊投入一個針對具體公司的PEP（ A Single Company PEP）， 即只用來購買該公司的股票。四、與基金相關的幾種有特色的投資選擇 PEP（ 個人股票計劃） 和ISA（ 個人儲蓄帳戶）PEP 和ISA 都是可以享受一定免稅優(yōu)惠（ 免資本利得稅和所得稅） 的個人儲蓄和投資計劃。債券基金約占總資產(chǎn)規(guī)模的9%； 其余分別是平衡基金（ 占3%）、貨幣市場基金（%） 等?；饌€數(shù)為391 個， 其中常規(guī)的投資信托282 個， 占78%， 分割資本型的109個，占22%。更重要的是， 每一次有關的民意調(diào)查都顯示， 盡管大多數(shù)基金的持有人是中年的中等收入階層，但其向相對較低社會階層和較低收入階層滲透的趨勢已很明顯。推動90 年代以來英國基金業(yè)迅速發(fā)展的主要原因是:（1） 集合投資產(chǎn)品（ Collective Investment Products）， 特別是投資于股票的開放式基金， 符合朝投資于真實資產(chǎn)的更具透明度的金融產(chǎn)品發(fā)展的總體趨勢，也正好迎合了歐洲民眾對各自本國法規(guī)監(jiān)管效力減退的擔心日益增加的的心理需求。其運作原理是， 在一個基金中， 收益型股份可以得到原本應屬資本型股份的那些收入，而資本型股份也可以取得由收益型股份產(chǎn)生的那些資本增長， 兩者各取所需， 結果比起那些將收益與資本增長在全體股東中平均分配的投資基金而言，分割資本基金的收益型股東可獲得高得多的收益， 而資本型股東可獲得高得多的資本增長。因此， 在資產(chǎn)流動性不那幺強的市場上， 投資信托可以較容易地運作。如前述， 前兩種由來已久， 而后一種則是直到1997 年才出現(xiàn)的。（4） 成熟階段（ 20 世紀90 年代以后）。這些股份如同其它掛牌公司的股票， 在交易所掛牌上市。繼“ 國外及殖民地政府信托” 之后， 又有一批類似的基金成立。18 世紀， 由于產(chǎn)業(yè)革命極大地推動了生產(chǎn)力的發(fā)展， 英國成為當時世界上最發(fā)達的資本主義國家。基金作為一種為一般公眾服務的社會化理財工具，為了克服這些不利因素， 一種集合眾人資金， 委托專人經(jīng)營和管理的投資形式應運而生。1879 年， 英國頒布《股份有限公司法》，依據(jù)該法， 為了使投資者與基金能夠共擔風險、共享收益， 契約型的基金逐步脫離了原來的契約形態(tài)而發(fā)展為公司型基金。1934 年，“ 外國政府債券信托” 在英國組建。但與美國和歐洲大陸國家的開放式基金多為公司型不同，英國的單位信托在法律上屬于信托， 其成立的依據(jù)是古老的信托法。從結構上看， 投資信托是封閉式基金， 而單位信托和OEICs是開放式基金， 后者的單位份數(shù)或股份數(shù)會隨著需求而改變。所謂“ 雨傘” 架構， 指在一個“ 雨傘” 式的OEIC 下，可設立幾個子基金， 每個都有不同的投資目標， 如有的投資于英國的政府或公司債券， 有的投資于北美的股票， 等等； 甚至不同子基金購買的股票也可以是以不同國家貨幣定價的。年金收益股份值得注意的是，單位信托不具有通過在一個基金中創(chuàng)設不同的子基金來更有效地滿足投資者需求的運作機制。PEP 是一種可以享受免稅優(yōu)惠的儲蓄投資計劃，其于1987 年1 月在英國首次推出，直到1999 年4 月被另一種新的免稅儲蓄投資計劃“ 個人儲蓄帳戶” (ISA： Individual Saving Account)取代。到2000 年底， 英國開放式基金（ 包括單位信托和OEICs） 的資產(chǎn)規(guī)模達到2610 億英鎊， 比1999 年增長了3%， 比1998 年增長了43%?；鸬目倲?shù)為1960 個， 設立的帳戶共17800 萬個， 其中， 通過PEP 設立的帳戶有857 萬個，通過ISA 設立的帳戶有711 萬個。2000年開放式基金零售總額的61%是由IFA 實現(xiàn)的，金額達到226 億英鎊。實際上， PEP 和ISA 本身并不是一個投資品種， 而是一個專門的帳戶， 或者說是一個一攬子的安排。（2） 除了上市公司股票和批準的基金外， PEP還可有更寬的投資選擇， 包括投資金邊債券和公司債券等。但并不一定每個公司向投資者提供的ISA 都包括上述三類選擇。目前英國共有2 只ETF， 億美元， 在世界排第5位。（2）如同開放式基金，ETF的單位總數(shù)是可變的。此外，ETF 還有一些比較吸引人的優(yōu)點。四是發(fā)展空間大。其次， 它在倫敦股票交易所上市交易， 投資者可以隨時在市場上交易轉讓VCT， 而不是從管理人那里贖回。（2）通常， 當一個VCT 成立后，其管理人最多可以有三年的時間來建倉， 選擇合適的投資對象。但若投資者不是在VCT 新發(fā)行時買入， 而是在二級市場從其它股東那里買入， 就失去這項所得稅的減免；此外， 投資者在買入VCT 之前和之后12 個月內(nèi)取得的資本利得， 也都可以放進VCT 帳戶滾動， 從而延遲繳納資本利得稅， 直到其賣掉VCT 的股份。英國基金業(yè)的監(jiān)管也建立了一套以自律為主的管理體系。這些民間組織和團體實際上是基金行業(yè)管理的實體， 他們根據(jù)相應法律法規(guī)負責具體的監(jiān)管事項。正如FSA的主席所稱， 這一新的監(jiān)管機構將成為當今世界“ 監(jiān)管范圍最廣泛的金融管理者”。另外， 這種單一監(jiān)管機構還有許多優(yōu)點：