刑法訴訟有關(guān)中國發(fā)展貨幣市場基金的法律思考(更新版)
【正文】 閉式基金在實(shí)踐中所反映出的問題表明在開放式基金正式運(yùn)作之前需采取妥善措施加以解決，以避免重蹈覆轍。美國的基金的投資領(lǐng)域絕大部分都是單一且清晰的，如股票基金、債券基金、貨幣市場基金等，投資目標(biāo)細(xì)化、投資對(duì)象集中。9月，好消息接踵而至。由于貨幣市場基金將大量小額資金集中起來統(tǒng)一投資到原本風(fēng)險(xiǎn)就較小的貨幣市場工具，通過規(guī)模組合的方式，使各種貨幣市場工具在流動(dòng)性上互補(bǔ)，從而使投資貨幣市場基金的風(fēng)險(xiǎn)降到微不足道的水平。由于貨幣市場基金投資的對(duì)象，是一些期限較短、流動(dòng)性較高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的貨幣工具； 3．貨幣市場基金一般為開放型基金。同業(yè)之間很快可以借鑒，可以模仿。此后的６年中，美國分階段廢除了“Ｑ條例”，而于１９８６年３月實(shí)現(xiàn)了利率市場化。一、貨幣市場基金概述（一）貨幣市場基金的發(fā)展美國是貨幣市場基金的發(fā)源地，也是目前貨幣市場基金發(fā)展最成熟、資產(chǎn)規(guī)模最大的國家。本文旨在此背景下，對(duì)貨幣市場基金的產(chǎn)生和發(fā)展作大概論述，以及對(duì)中國發(fā)展貨幣市場基金從法律角度加以思考和分析。 從美國“Q條例” 的出現(xiàn)到其很快的退出金融監(jiān)管體系，我們不難看到任何關(guān)于經(jīng)濟(jì)制度和法律的創(chuàng)新也是必不可少的。 在貨幣市場基金出現(xiàn)之前，美國個(gè)人投資者往往難以進(jìn)入貨幣市場，獲得高的收益。1971年貨幣市場基金的出現(xiàn)極大地改變這一狀況。可以說，是貨幣基金挽救了整個(gè)美國的基金市場。因此，從貨幣市場基金自身發(fā)展的主動(dòng)性角度看，也宜于采取開放式；4．投資貨幣市場基金的目的多元化。比如，《1933年證券法》要求基金公司向證券交易委員會(huì)提交有關(guān)基金所有情況的申報(bào)說明書以供備案，同時(shí)要求基金公司提供近期招股說明書，詳細(xì)說明基金管理、投資策略、目標(biāo)以及其他必要資料，并且還對(duì)基金廣告的類型和內(nèi)容進(jìn)行了限制；《1934年證券交易法》規(guī)定了在購買和銷售基金份額方面的各種反欺詐條例，規(guī)定投資基金發(fā)行及經(jīng)銷要受到證券交易委員會(huì)和國家證券交易商協(xié)會(huì)的監(jiān)管；《1940年投資咨詢法》對(duì)投資基金投資咨詢者的各種活動(dòng)進(jìn)行了明確的規(guī)定；《1940年投資公司法》規(guī)定投資基金必須向證券交易委員會(huì)報(bào)批，在禁止自營、防止利益沖突、保持資產(chǎn)完整、避免基金公司和持股人不合理的收費(fèi)或付費(fèi)等方面也都制定了詳細(xì)的條例。10月15日,銀監(jiān)會(huì)副主席唐雙寧公開表示,銀監(jiān)會(huì)將支持一切合法金融創(chuàng)新。綜合而言，這些基金的整體風(fēng)險(xiǎn)與宏觀經(jīng)濟(jì)因素、資本市場的整體表現(xiàn)以及投資項(xiàng)目的表現(xiàn)密切相關(guān)當(dāng)宏觀形勢不好、資本市場走低、投資項(xiàng)目虧損時(shí)，這些基金投資者缺乏備選的投資品種，從而可能被套。 （一）應(yīng)該說，1997年11月國務(wù)院批準(zhǔn)、證券委發(fā)布的《證券投資基金管理暫行辦法》已為開放式基金的發(fā)展預(yù)留了法律空間?！敦泿攀袌龌鸸芾頃盒幸?guī)定》（征求意見稿）規(guī)定了貨幣市場基金的投資范圍。為避免因MMF造成的沖擊，比如最直接的影響是銀行面臨儲(chǔ)蓄分流、貨幣政策面臨沖擊，在沒有完全做好準(zhǔn)備的情況下，貨幣市場基金的規(guī)模和投資范圍自然也應(yīng)循序漸進(jìn)?！翱祠~吃慢魚”取代了“小魚吃大魚”的經(jīng)濟(jì)競爭模式。7
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