中國企業(yè)海外融資策略匯集46(更新版)
【正文】 032000032001031998041999042000042001041998051999052000052001051998061999062000062001061998071999072000072001071998081999082000082001081998091999092000092001091998101999102000102001101998111999112000112001111998121999122000122001125，對這48個(gè)估計(jì)值進(jìn)行下列假設(shè)檢驗(yàn)：。 model month1month12=mr2 betasq。三、結(jié)果及討論從以上結(jié)果來看，當(dāng)只取β值作為解釋變量進(jìn)行回歸時(shí)，可以認(rèn)為中國股市的平均收益率符合CAPM模型，但是在分別加入了β^2 （β－square）和殘差之后，從回歸過程和檢驗(yàn)中發(fā)現(xiàn)股票的超額月收益率并不是β和β^2的線性模型。為了考察究竟需要多少個(gè)因子（factor）才能解釋中國股票的超額收益率，對原來的100支股票的超額收益率數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析。五、結(jié)論通過以上驗(yàn)證，CAPM模型不能很好的解釋中國股票市場。主要參考文獻(xiàn)Fama, E. F. and J. D. MacBeth (1973), Risk, Return, and Equilibrium: Empirical Tests, Journal of Political Economy, Vol. 81, No. 3, pp607636.Fama, E. F. and K. R. French (1992), The CrossSection of Expected Stock Returns, Journal of Finance, Vol. 47, No. 2, pp 427465.Pettengill G. N., S. Sundaram and I. Mathur, (1995), The Conditional Relation between Beta and Returns, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Vol. 30, No. 1, pp101116.
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