【正文】 % % % % % % % % 2011年度中華工商上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)169。原因在于，金融行業(yè)的經(jīng)營過程與一般的生產(chǎn)、制造行業(yè)存在較大差異。 其次，為投資者及債權(quán)人提供多維度的行業(yè)運(yùn)營情況數(shù)據(jù)，為其分析行業(yè)價(jià)值、目標(biāo)公司的企業(yè)價(jià)值及企業(yè)償債能力等提供依據(jù)；第三，為企業(yè)提供多角度的行業(yè)對(duì)標(biāo)分析數(shù)據(jù)，有助于企業(yè)發(fā)現(xiàn)自身與上市公司行業(yè)平均水平之間的差距，了解企業(yè)在行業(yè)中所處的地位，分析自身財(cái)務(wù)安全并預(yù)警企業(yè)潛在風(fēng)險(xiǎn)。二、宏觀趨勢(shì)分析2008年受金融危機(jī)的影響，我國GDP增長率出現(xiàn)大幅下降，2009年以來隨著國家的積極政策調(diào)控和世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，GDP增長率呈現(xiàn)溫和上升的趨勢(shì)， 2007年至2010年四年間我國宏觀經(jīng)濟(jì)呈V字型增長。綜上可以看出在整體經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長的大環(huán)境下，民營上市公司在效益方面優(yōu)于國有及其他類上市公司。農(nóng)林牧漁、有色金屬、醫(yī)藥生物、食品飲料和紡織服裝這五個(gè)行業(yè)在20092011年三年間平均凈利率持續(xù)增長。此外，將刪除ST企業(yè)后的上市公司作為中華工商上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)169。②所有指標(biāo)的中位數(shù)：由于每個(gè)行業(yè)中不可避免地會(huì)出現(xiàn)偏差特別大的異常值，均值受異常值影響過大，而中位數(shù)基本處于全部數(shù)據(jù)的50%位置，能夠更好的反映數(shù)據(jù)的集中度。了解自身在行業(yè)中的位置，以及企業(yè)全方位的運(yùn)營情況，如果指標(biāo)值過多地偏離正常范圍，則應(yīng)找出具體原因，關(guān)注該指標(biāo)對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。（2）財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來源財(cái)務(wù)指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源于Wind資訊系統(tǒng)提供的半年度和年度財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。如表3所示：表3： 20102011年各行業(yè)平均毛利率　　行業(yè)2010年（%）2011年（%）差值平均毛利率增長（7個(gè)行業(yè)）農(nóng)林牧漁 有色金屬 建筑材料 食品飲料 紡織服裝 醫(yī)藥生物 房地產(chǎn) 平均毛利率下降（15個(gè)行業(yè)）采掘 化工 黑色金屬 機(jī)械設(shè)備 電子元器件 交運(yùn)設(shè)備 信息設(shè)備 家用電器 輕工制造 公用事業(yè) 交通運(yùn)輸 商業(yè)貿(mào)易 餐飲旅游 信息服務(wù) 其他 全行業(yè)平均 與2010年相比，2011年22個(gè)行業(yè)中7個(gè)行業(yè)平均凈利率有所上升，其中農(nóng)林牧漁和紡織服裝行業(yè)平均凈利率增幅最大；14個(gè)行業(yè)平均凈利率有所下降，其中機(jī)械設(shè)備、信息設(shè)備和信息服務(wù)三個(gè)行業(yè)平均凈利率降幅最大。如圖3所示：圖3：20102011年創(chuàng)業(yè)板平均比率縱向?qū)Ρ任?、行業(yè)分析（一）2011年各行業(yè)盈利能力、成長能力和長期償債能力分析，%，其中，有8個(gè)行業(yè)高于均值，餐飲旅游、食品飲料、醫(yī)藥生物行業(yè)分別位于前三名；有14個(gè)行業(yè)低于均值，黑色金屬、有色金屬和化工行業(yè)最低。如圖1所示：圖1：20072011年中國GDP增長率變化趨勢(shì)同樣，從2007年至2011年的五期中華工商上市公司財(cái)務(wù)指標(biāo)指數(shù)可以看出，A股主板與中小板上市公司整體盈利能力在2007年至2010年期間也呈現(xiàn)V型變化趨勢(shì)，最低點(diǎn)也出現(xiàn)在受金融危機(jī)影響最為嚴(yán)重的2008年。本期22個(gè)行業(yè)中只有7個(gè)行業(yè)毛利率有所上升，15個(gè)行業(yè)毛利率有所下降。，資產(chǎn)負(fù)債率、凈利率、凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算基礎(chǔ)是23個(gè)行業(yè)的所有上市公司基礎(chǔ)數(shù)據(jù)；其余指標(biāo)的計(jì)算基礎(chǔ)是除金融行業(yè)之外22個(gè)行業(yè)的所有上市公司基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。因此，該行業(yè)部分上市公司不適用于流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、存貨周轉(zhuǎn)率等指標(biāo)。一、本期指數(shù)特征從本期發(fā)布的指數(shù)來看，主要顯示出以下較為突出的特征：2007年至2011年全行業(yè)平均指數(shù)走勢(shì)與中國宏觀經(jīng)濟(jì)的基本走勢(shì)相吻合：2007年至2009年呈現(xiàn)V型變化趨勢(shì)，2009年至2010年平穩(wěn)上升，2010年至2011年有所下降。然而2011年，世界經(jīng)濟(jì)整體復(fù)蘇乏力、我國的貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健、消費(fèi)刺激政策逐步淡出，在眾多因素影響下，2011年我國GDP增長率有所放緩，%，與2009年持平。表1所示：表1： 2011年主板及中小板民營與國有及其他類上市公司平均指數(shù)流動(dòng)比率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率資產(chǎn)負(fù)債率（%）毛利率（%）凈利率（%）營業(yè)收入增長率（%）民營企業(yè)國有及其他差值 （民營國有及其他）四、創(chuàng)業(yè)板上市公司分析創(chuàng)業(yè)板上市公司整體表現(xiàn)優(yōu)于主板和中小板上市公司。如圖8所示：圖8：20072010年平均毛利率持續(xù)增長的行業(yè)醫(yī)藥生物行業(yè)和食品飲料行業(yè)的需求偏剛性，這可能是其平均毛利率持續(xù)增長的主要原因。依據(jù)wind資訊上市公司實(shí)際控制人的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)及劃分標(biāo)準(zhǔn)，我們將公司實(shí)際控制人為個(gè)人、集體企業(yè)、大學(xué)、職工持股會(huì)和境外法人的企業(yè)劃分為民營上市公司；將公司實(shí)際控制人為國資委、中央國家機(jī)關(guān)、中央國有企業(yè)、地方國資委、地方國有企業(yè)、地方政府和無法明確控制人的企業(yè)劃分為國有及其他類上市公司。平均水平的確定——①處于70%閾值范圍的平均數(shù)：為了反映較為合理可信的值的平均水平，我們進(jìn)一步計(jì)算出落在70%閾值區(qū)域的指標(biāo)的平均數(shù)。通過分析發(fā)現(xiàn)：作為一家A股上市的民營企業(yè)，御銀股份在信息設(shè)備行業(yè)中處于領(lǐng)先水平，其盈利能力、發(fā)展能力十分優(yōu)秀，流動(dòng)性、資產(chǎn)管理和償債能力均表現(xiàn)良好，公司前景