【正文】 沒有有效地組織；現(xiàn)有的幾家風(fēng)險(xiǎn)投資基金主要由政府提供資金；養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)基金進(jìn)入資本市場尚有諸多限制 退出機(jī)制NASDAQ二板市場；發(fā)達(dá)的產(chǎn)權(quán)交易市場；資產(chǎn)證券化程度高國內(nèi)缺乏中小企業(yè)上市的途徑；產(chǎn)權(quán)制度制約配套政策有一整套相關(guān)政策法規(guī)；在稅收方面提供優(yōu)惠沒有相應(yīng)法律政策規(guī)定；雖對(duì)高新技術(shù)企業(yè)有稅收優(yōu)惠；但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資者沒有優(yōu)惠政策道德風(fēng)險(xiǎn)法規(guī)健全、信息充分、道德風(fēng)險(xiǎn)低操作不透明、信息不對(duì)稱、約束不嚴(yán)、道德風(fēng)險(xiǎn)高從表1中，我們可以看出，中國與美國風(fēng)險(xiǎn)投資環(huán)境的差距主要存在于四個(gè)方面：　　第一，風(fēng)險(xiǎn)投資的資金來源不足，渠道單一，投資基金規(guī)模偏小。自從1999年8月成立以來，該公司已經(jīng)投資了66個(gè)項(xiàng)目。公司使命是吸引海內(nèi)外各種社會(huì)資金，擴(kuò)大創(chuàng)業(yè)投資規(guī)模，形成多元化創(chuàng)業(yè)投資格局；扶持投資管理人（公司）和資金托管機(jī)構(gòu)，集聚一批職業(yè)管理團(tuán)隊(duì)；支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者以各種形式興辦科技型企業(yè)，催生新興產(chǎn)業(yè)及其骨干企業(yè)；實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資的專業(yè)化運(yùn)作。 9．投資方式股權(quán)投資，一般不做控股股東，對(duì)成長期和擴(kuò)張期的單個(gè)項(xiàng)目投資規(guī)模通常在10003000萬元左右。 截至2001年6月，公司接洽項(xiàng)目超過3000項(xiàng)，涉及投資金額超過300億元人民幣；累計(jì)投資項(xiàng)目66項(xiàng)，總投資金額8．5億人民幣，其中電子信息、生物醫(yī)藥、新材料及其他創(chuàng)新行業(yè)分別占59%、19%、17%和5%，如下圖。營收預(yù)測、財(cái)務(wù)預(yù)測。市場競爭的關(guān)鍵因素。集中交易市場7．商業(yè)計(jì)劃書大綱文本（1）摘要逐項(xiàng)介紹營運(yùn)計(jì)劃書的重點(diǎn)，約1至3頁。撥款 （9）投資管理 討論是否考慮推薦投資 （6）項(xiàng)目推薦 討論評(píng)估應(yīng)注意事項(xiàng) （4）投資評(píng)估 項(xiàng)目尋找、接待與建檔 公司本著長遠(yuǎn)發(fā)展的目的，專做創(chuàng)業(yè)初期投資，公司的目標(biāo)是在種子基金管理方面做成全國第一。商業(yè)模式：企業(yè)如何營利。提供技術(shù)、專家意見和市場調(diào)查方面的信息；擁有一支在啟動(dòng)和經(jīng)營高科技企業(yè)方面有優(yōu)秀業(yè)績的管理隊(duì)伍；深度市場調(diào)查；第一家進(jìn)入中國的美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司；（二）IDGVC1．公司概況IDGVC，原名美國太平洋技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資基金中國(PTVChina)，于1992年由全球領(lǐng)先的信息技術(shù)服務(wù)公司國際數(shù)據(jù)集團(tuán)(IDG)建立。當(dāng)然，大約有2030%的風(fēng)險(xiǎn)投資幾乎全是賠本的。 風(fēng)險(xiǎn)投資大多數(shù)是通過風(fēng)險(xiǎn)投資公司進(jìn)行具體運(yùn)作的。本次重點(diǎn)調(diào)研了四家品牌風(fēng)險(xiǎn)投資公司（其中外資公司兩家，內(nèi)資公司兩家），它們包括第一家進(jìn)入中國市場的美國風(fēng)險(xiǎn)投資公司 IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金和目前國內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資公司深圳市創(chuàng)新科技投資有限公司以及時(shí)代創(chuàng)新投資管理有限公司、上海創(chuàng)業(yè)投資有限公司。但由于我國目前貨幣市場投資類公司極少，切均未能形成品牌公司，故本文重點(diǎn)調(diào)研風(fēng)險(xiǎn)類投資公司，文中的投資公司即指風(fēng)險(xiǎn)投資類公司。著名的蘋果電腦公司、微軟公司等無一不是借助風(fēng)險(xiǎn)投資起家的。美國80年代起家的許多高技術(shù)公司的回報(bào)率曾達(dá)100%以上，30%以上是家常便飯。根據(jù)人大副委員長成思危的調(diào)查，國內(nèi)號(hào)稱100多億的風(fēng)險(xiǎn)投資，實(shí)際投出的項(xiàng)目資金或者真正做風(fēng)險(xiǎn)投資的在是10到20億元人民幣之間。公司優(yōu)勢：與中國有關(guān)政府部門保持密切關(guān)系；擁有專有技術(shù)，并在快速增長的市場中具有強(qiáng)大的競爭力；幫助培訓(xùn)高級(jí)管理人員；還應(yīng)提供潛在市場的整體規(guī)模以及主要競爭對(duì)手的情況。他們均是留學(xué)生，對(duì)國內(nèi)社會(huì)非常了解，許多人也是國內(nèi)政府有關(guān)部門及科技產(chǎn)業(yè)界的海外專家，或直接產(chǎn)業(yè)過國內(nèi)企業(yè)融資上市業(yè)務(wù)。5．投資評(píng)估與管理流程 （1）項(xiàng)目建立 確認(rèn)項(xiàng)目負(fù)責(zé)投資經(jīng)理 討論公司對(duì)該項(xiàng)目之附加價(jià)值 簽約 產(chǎn)權(quán)交易所 銷售與販賣的相關(guān)業(yè)者。（9）財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)預(yù)測資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表。6．投資領(lǐng)域 重點(diǎn)投資于電子信息、生物醫(yī)藥、新材料及其他創(chuàng)新行業(yè)。財(cái)務(wù)規(guī)范：良好的財(cái)務(wù)管理體系，合理的資本要求。　　公司按照國際慣例、上海特點(diǎn)，實(shí)行市場化運(yùn)作。目前該公司注冊資本為16億元人民幣，股東包括國有資產(chǎn)經(jīng)營公司、上市公司、企業(yè)集團(tuán)等，是國內(nèi)規(guī)模最大的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)?！　〉谌?，缺少真正的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家?！　? （三）國際品牌投資公司的優(yōu)勢 與國內(nèi)品牌投資公司相比，IDG等國際品牌投資公司有許多自身獨(dú)有的特點(diǎn)和優(yōu)勢：1．對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資這個(gè)行業(yè)非常熟悉和理解。這樣的結(jié)果就是投資決策會(huì)非?？?，因?yàn)閷?duì)投資過程中的一些影響速度的問題都很清楚，比如說查帳和評(píng)估，基本上自己去做，而不需要請(qǐng)會(huì)計(jì)公司和評(píng)估公司。1992年以來，我國的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)取得了迅猛發(fā)展，高新區(qū)成為我國科技投入和技術(shù)創(chuàng)新的重點(diǎn)區(qū)域。從境外資金的來源看，80年代中期以來，在全球性的金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退頻繁發(fā)生的國際大背景下，我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)保持了8%的增長速度，加之人民幣幣值穩(wěn)定，對(duì)境外資本產(chǎn)生了極大的吸引力。（屆時(shí)我國的創(chuàng)業(yè)資本退出機(jī)制也會(huì)初步形成）3．介入目的（1）構(gòu)建公司強(qiáng)大的資金運(yùn)營平臺(tái)；（2）與公司的其它業(yè)務(wù)公司形成資金呼應(yīng)和相互支持；（3）形成公司新的利潤區(qū)。但是，由于我國法律體系的欠缺，目前尚無法選擇有限合伙制與信托基金制作為我國創(chuàng)業(yè)投資公司的組織形式