期權(quán)的交易策略期貨與期權(quán)市場-北京大學(xué),歐陽良宜(更新版)
【正文】 ? 看跌期權(quán)組成的 Calendar Spread – 買入一份長期限的看跌期權(quán)，賣出一份短期限且施權(quán)價(jià)相同的看跌期權(quán)。兩份期權(quán)均為歐式期權(quán)，且到期日與交割品均一致。問該投資者在不同的到期價(jià)格區(qū)間的收益如何？ Dr. Ouyang 15 Bear Spread ? Bear Spread（看漲期權(quán)多空組合） – 低施權(quán)價(jià) X1的看漲期權(quán)空頭 – 高施權(quán)價(jià) X2的看漲期權(quán)多頭 ? 到期價(jià)格與組合收益 價(jià)格區(qū)間 期權(quán)多頭收益 期權(quán)空頭收益 總收益 ST≥X2 ST－ X2 X1－ ST X1－ X2 X1STX2 0 X1 － ST X1 － ST ST≤X1 0 0 0 Dr. Ouyang 16 Bear Spread 利潤 ST X1 X2 看漲期權(quán)空頭 看漲期權(quán)多頭 Bear Spread Dr. Ouyang 17 Bear Spread ? Bear Spread（看跌期權(quán)多空組合） – 低施權(quán)價(jià) X1的看跌期權(quán)空頭 – 高施權(quán)價(jià) X2的看跌期權(quán)多頭 ? 到期價(jià)格與組合收益 價(jià)格區(qū)間 期權(quán)多頭收益 期權(quán)空頭收益 總收益 ST≥X2 0 0 0 X1STX2 X2 － ST 0 X2 － ST ST≤X1 X2 － ST ST－ X1 X2－ X1 Dr. Ouyang 18 Bull Spread－ Puts 利潤 ST X1 X2 看跌期權(quán)多頭 看跌期權(quán)空頭 Bear Spread Dr. Ouyang 19 示例 ? 某投資者以 5美元的價(jià)格賣出一份施權(quán)價(jià)為 30美元的股票看漲期權(quán)，同時(shí)以 2美元的價(jià)格買入一份施權(quán)價(jià)為 35美元的看漲期權(quán)。 – 在股票價(jià)格出現(xiàn)大幅上升或者下降時(shí)才能盈利
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