公司理財?shù)诎税娴?章公司理財導(dǎo)論(更新版)
【正文】 無論它的缺點是什么 ， 面對潛在的可選擇的組織形式 ， 公司到目前為止已經(jīng)受到了市場的檢驗 。 管理層與股東的利益沖突 ? 討論：管理層目標(biāo)在哪些方面可能與股東不一致 ？ ? 管理者通過某些支出獲得了價值 ， 比如 ? 座高級小轎車 、 漂亮女秘書 ? 高檔寫字樓和辦公家具 ? 大量自主決定投資的資金 ? 打高爾夫球 、 環(huán)球 、 太空旅行等 ? 管理人員的高薪酬 ? 公司的控制權(quán)之爭 ? 代理權(quán)之爭 利益相關(guān)者（ stakeholder） ? 除了管理層和股東外 ， 職工 、 顧客 、 供應(yīng)商甚至政府在公司都有某些財務(wù)方面的利益 。 股東控制管理者的措施（制度安排） ? 股東可以使用以下幾種措施將管理者與股東的利益聯(lián)系在一起。 一級市場與二級市場 ? 一級市場：首次發(fā)行 ? 一級市場形成于政府或公司首次發(fā)售證券時 。他們必須明確地宣布該年報不包含任何虛假陳述或者重大遺漏；財務(wù)報告真實地反映了財務(wù)狀況；他們對內(nèi)部控制負(fù)責(zé) 。 作業(yè) 1: 10萬元的投資組合 ? 假如你的家人給你 10萬元 ， 用于資本市場中的投資 ， 投資期限為四個半月 （ 一學(xué)期 ） ，請問你的投資組合是什么 ？ 并說明這樣投資組合的理由 。 ? 二級市場 ? 在債券和股票首次發(fā)售后 ， 它們就可以在二級市場交易 。 ? (2) 制定與管理者簽定的合同和收入報酬計劃 ， 如 “ 股票期權(quán)計劃 ” ， 激勵管理者追求股東的目標(biāo) 。斯密在 《 國富論 》 中的一段話 ， 就已經(jīng)提到了公司制企業(yè)中的代理沖突： ? “ 不過 ， 在錢財?shù)奶幚砩?， 股份公司的董事是為他人盡力 ， 而私人合伙公司的伙員 ， 則純?yōu)樽约捍蛩?。 ? 代理問題：當(dāng)某人（委托方）雇傭另一個人（代理方）代表他的利益的時候，委托方與代理方可能存在利益上的沖突。 公司制與合伙制的比較 公司制 合伙制 流動性和可交易性 股份可以交易而公司無須終結(jié) 交易的數(shù)量受到很大限制，合伙制企業(yè)的交易市場一般不存在 投票權(quán) 在表決重大事項和選舉董事會時，普通股股東每擁有一股就享有一票 有限合伙人享有一些投票權(quán)；但一般合伙人完全控制和管理企業(yè)的運作 稅收 雙重征稅；公司收入要征稅；分給股東的股利也要征稅 合伙制企業(yè)不交所得稅。 ? 我們可以將公司的價值 V， 寫作 V = B + S 式中 B— 負(fù)債的價值； S— 所有者權(quán)益的價值 。 ? 。 在北美 ， 財務(wù)一般包括公司財務(wù) 、 金融市場與中介 、 投資學(xué)三部分 。 什么是公司理財 167。 代理問題與公司的控制 167。 比如讀大學(xué) 、 出國留學(xué)等就是一種投資 。 ? 。 ?(2) 發(fā)售所籌集現(xiàn)金高于其成本的債券 、 股票和其他金融工具 。 代理成本的水平依賴于設(shè)計契約中的法規(guī) 、 一般法律和人類的聰明才智 。這些成本可以是間接的也可以是直接的 。 于是 ， 疏忽和浪費 ， 常為股份公司業(yè)務(wù)經(jīng)營上多少難免的弊端 。 金融市場 ? 金融市場由貨幣市場和資本市場組成 。 ? 法案要求公司年報必須評估公司的內(nèi)部控制結(jié)構(gòu)和財務(wù)報告
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