全球視野中的中國經(jīng)濟(jì)增長與國際金融政策陳雨露(更新版)
【正文】 盎司） 附錄七： 。大幅升值 10% 以靜制動(dòng) ？？？ 經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)增大 投機(jī)熱情更 大 （三）解決國際沖突的可能路線圖 ：增加有效進(jìn)口，平衡經(jīng)常項(xiàng)目順差。 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 （ 1）人民幣匯率水平絕不是均衡水平 （ 2）中國沒有執(zhí)行穩(wěn)定的匯率政策 （ 3）人民幣升值會抑制金融危機(jī) 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 （二）中國政府面對匯率改革的顧慮 ：日本的教訓(xùn) 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 05010015020025030035040069 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84 85 86 87 88 89 90 91 92 93 94 95 96 ：日本的教訓(xùn) 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 （ 1） 日元升值過程 日本先后經(jīng)歷了四次升值過程 ， 起因都是與美國的貿(mào)易順差引起了美國不滿 i. 1971－ 73年： 尼克松“新經(jīng)濟(jì)政策” （ 17%） ii. 1977－ 78年：美國財(cái)長抱怨日元低估（ 22%） iii. 1985－ 87年： “廣場協(xié)議” （ 50%） iv. 199495年：日美貿(mào)易摩擦，美國軟美元政策 v. 共升值約 200% （ 50%） 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 （ 2） 日元升值對日本經(jīng)濟(jì)的影響 ?產(chǎn)業(yè)空洞化 ? 勞動(dòng)力成本第一 /生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移 /國內(nèi)高失業(yè)率、兩極分化加劇 ?泡沫經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)生與破滅 ? 財(cái)富幻覺：購買美國泡沫 /1987全國綜合土地開發(fā)計(jì)劃 /土地價(jià)格總額=美國 /1989緊縮已晚 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 ? :粗放型經(jīng)濟(jì)增長 ? 1981—— 2021： GDP年均增長率： % 全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率 % ? 1999—— 2021： GDP年均增長率從 7%上升到 9%： 2個(gè)百分點(diǎn) 全社會固定資產(chǎn)投資年均增長率從 5%上升到 25%： 20個(gè)百分點(diǎn) ? 勞動(dòng)生產(chǎn)率 ： 1992—— 1996：年均 GDP5000元 /萬元固定資產(chǎn)投資 1997年以后：年均 GDP2021元 /萬元固定資產(chǎn)投資 根本癥結(jié) :制度創(chuàng)新 和技術(shù)領(lǐng)先 二、人民幣匯率體制改革：內(nèi)容和進(jìn)程 資本 內(nèi)流 動(dòng)因 :人民幣升值套利 管制放松 ,雙順差 ,利率提高 ,升值預(yù)期巨大 游資 準(zhǔn)備 囤積美元 假貿(mào)易 合約 資本項(xiàng)目下 QFII等工具 攻擊 進(jìn)入香港 進(jìn)入內(nèi)地 假投資合約 人民幣升值 壓力增大 經(jīng)濟(jì)過熱加重 套利 結(jié)局 打破 維持 盯住匯率制 獲利 虧損 打破 打破 盯住匯率制 金融自由化進(jìn)程放慢 應(yīng)對 匯率不變 ,減少順差 小幅升
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