【正文】 0 65 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 習(xí)題： 某企業(yè) 2021年?duì)I業(yè)成本為 ，年初流動資產(chǎn)為 100萬元，流動比率為 2，速動比率為 1；年末流動負(fù)債為 50萬元，流動比率為，速動比率為 。 50 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 （三）現(xiàn)金流量對長期償債能力影響的分析 債務(wù)本息償付比率 該比率用來衡量企業(yè)到期債務(wù)本金及利息可由經(jīng)營活動創(chuàng)造的現(xiàn)金來支付的程度 ％本期到期債務(wù)本息 額經(jīng)營活動現(xiàn)金流動量凈＝到期債務(wù)本息償付比率 100?51 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額是企業(yè)最穩(wěn)定、經(jīng)常性的現(xiàn)金來源，是清償債務(wù)的基本保證。 銷售利息比率 這一比率反映企業(yè)銷售狀況對償付債務(wù)的保證程度。 任何企業(yè)必須根據(jù)自身的實(shí)際情況，確定一個適度的標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)持續(xù)增長并超過這一適度標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，企業(yè)應(yīng)注意加以調(diào)整，不能只顧獲取杠桿利益而不考慮可能面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 ?企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金流量 企業(yè)的債務(wù)主要是用現(xiàn)金來清償，只有具備較強(qiáng)的變現(xiàn)能力，有充裕的現(xiàn)金，才能保證真正的償債能力。該指標(biāo)應(yīng)當(dāng)大于等于 100％ 如果小于 100％，則說明企業(yè)近期支付能力不足，應(yīng)采取積極有效措施，從各種渠道籌集資金，以便按期清償債務(wù)，保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的正常進(jìn)行 25 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 速動資產(chǎn)夠用天數(shù) 該比率反映企業(yè)速動資產(chǎn)維護(hù)企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營開支水平的程度，可以作為速動比率的補(bǔ)充。不包括以下項(xiàng)目： ?存貨（流動資產(chǎn)中變現(xiàn)速度最慢的資產(chǎn)，銷售時(shí)受到市場價(jià)格的影響，使其變現(xiàn)價(jià)值帶有很大的不確定性） ?預(yù)付賬款（本質(zhì)上屬于預(yù)付費(fèi)用，只能減少企業(yè)未來時(shí)期的現(xiàn)金支出，流動性實(shí)質(zhì)上很低） 流動負(fù)債速動資產(chǎn)速動比率＝18 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 又稱為酸性測試比率，用來衡量流動資產(chǎn)中可以立即變現(xiàn)償付流動負(fù)債的能力。比率越高，表示企業(yè)的償付能力越強(qiáng)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小，債權(quán)人權(quán)益安全程度越高。 （一）企業(yè)內(nèi)部因素 ?企業(yè)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，特別是流動資產(chǎn)結(jié)構(gòu) ? 流動資產(chǎn)所占的比重 ? 流動資產(chǎn)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)是否合理 5 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 ?流動負(fù)債的結(jié)構(gòu) ? 必須以現(xiàn)金償付的流動負(fù)債對資產(chǎn)的流動性要求很高，如短期借款、應(yīng)付款項(xiàng)。 企業(yè)只需要擁有充足的存貨就可以保證清償能力。 ?計(jì)算方法簡單，資料來源較可靠，即使外部分析者也能很容易的計(jì)算出企業(yè)的流動比率，對企業(yè)的償債能力做出判斷 13 第二節(jié) 企業(yè)短期償債能力分析 局限性： ?反映的是企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)上可以動用的流動資產(chǎn)存量和流動負(fù)債的比率關(guān)系，而這種靜態(tài)的資產(chǎn)與未來的現(xiàn)金流量并沒有必然聯(lián)系 ?流動資產(chǎn)中的重要項(xiàng)目：應(yīng)收賬款、存貨的規(guī)模大小，受其他因素的影響 應(yīng)收賬款規(guī)模的大小，受企業(yè)銷售政策和信用條件的影響 存貨不同的計(jì)價(jià)方法對存貨規(guī)模的影響也不相同 ?企業(yè)的債務(wù)沒有全部反映在資產(chǎn)負(fù)債表上，只用資產(chǎn)負(fù)債表上的流動資產(chǎn)與流動負(fù)債相比較，來判斷企業(yè)的償債能力是不全面的。 該比率越高 ， 表示企業(yè)可立即用以支付債務(wù)的現(xiàn)金類資產(chǎn)越多 ， 另一方面，由于現(xiàn)金類資產(chǎn)的盈利能力較弱，因此，該比率不宜較大，一般應(yīng)在 20％ 左右。企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)，長期償債能力越強(qiáng)。 ?債權(quán)人看重償債能力，該比率越低越好 ?經(jīng)營者看重綜合能力 既要考慮盈利能力，又要考慮借款的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 如果企業(yè)不舉債或舉債較少，不能發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的利益； ? 如果舉債過多，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大 因此，企業(yè)在進(jìn)行舉債決策時(shí)，必須充分估計(jì)預(yù)期的利潤和增加的風(fēng)險(xiǎn)，權(quán)衡利弊。 如果企業(yè)處于清算狀態(tài)，該比率對償債能力的保證程度就顯得更為重要。 ?分母中的“利息支出”：“財(cái)務(wù)費(fèi)用”中的利息支出和資本化利息 利息支出營業(yè)利潤＋利息支出利息保證倍數(shù)＝49 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 該比率用于衡量企業(yè)從所借債務(wù)中獲得的收益是所需支付債務(wù)利息的多少倍，反映了企業(yè)償付債務(wù)利息的保證程度。 52 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 強(qiáng)制性現(xiàn)金支付比率 該比率反映了企業(yè)是否有足夠的現(xiàn)金履行其償還債務(wù)、支付經(jīng)營費(fèi)用。 70 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 所有者權(quán)益＝ 100＋ 100＝ 200（萬元） 長期負(fù)債＝ 200 ＝ 100（萬元） 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)＝ 100＋ 100＋ 200＝ 400（萬元） 即資產(chǎn)合計(jì)＝ 400（萬元） 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)收入 ∕總資產(chǎn)＝ 營業(yè)收入＝ 400＝ 1000（萬元） 應(yīng)收賬款回收天數(shù)＝應(yīng)收賬款期末余額 360∕營業(yè)收入＝ 18 應(yīng)收賬款期末余額＝ 50（萬元） 71 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 營業(yè)收入毛利率 ＝（營業(yè)收入－營業(yè)成本） ∕營業(yè)收入＝ 10％ 營業(yè)成本＝ 900（萬元） 存貨周轉(zhuǎn)率＝營業(yè)成本 ∕年末存貨＝ 9 年末存貨＝ 100（萬元） 固定資產(chǎn)＝ 400－ 50－ 50－ 100＝ 200（萬元） 72 第三節(jié) 企業(yè)長期償債能力分析 資產(chǎn) 金額 負(fù)債及所有者權(quán)益 金額 貨幣資金 50 應(yīng)付賬款 100 應(yīng)收賬款 50 長期負(fù)債 100 存貨 100 實(shí)收資本 100 固定資產(chǎn) 200 留存收益 100 資產(chǎn)合計(jì) 400 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 400