【正文】 管”機(jī)制之前，村集體資金管理模式的內(nèi)部控制體系從設(shè)置形式上看似乎比較健全，這個控制體系由幾個方面組成，一是作為所有者的村民小組、村民理財(cái)小組或村民 大會等，二是作為管理者的村委會或類似組織；三是會計(jì)控制；四是資金決策和報(bào)表公開實(shí)行全體村民監(jiān)督。也就是說，產(chǎn)權(quán)的不明確使得資產(chǎn)所有者對于資產(chǎn)監(jiān)督的積極性削弱，也使得所有 人都希望自己能從集體共有資產(chǎn)中多拿得一些，產(chǎn)生“不拿白不拿”的心理，資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)增大，從而使得“控制”變得十分重要。從代理記賬機(jī)構(gòu)對于原始憑證的真實(shí)性、合理性、合規(guī)性方面的審核以及銀行存款使用時的蓋章，到鄉(xiāng)政府主管人員對于大額支出的簽字，“村賬代管”已經(jīng)屬于資金使用上的控制行為。但是很少看到任何形式的單位在管理決策時，需要征得與其毫無產(chǎn)權(quán)關(guān)系的外部機(jī)構(gòu)、團(tuán)體或個人同意。（ 5）財(cái)務(wù)公開。（ 1）村民理財(cái)小組審核控制?！按遒~代管”屬于會計(jì)控制范疇，主要目標(biāo)是控制資金的使用，是 村集體資金控制體系的一個重要組成部分。筆者認(rèn)為 這種“村賬代管”模式在目前的情況下有其存在的必要性，但它是一種超常規(guī)的委托代理形式，是一種權(quán)宜之計(jì)，要從根本上解決村集體資金的管理問題，有效地實(shí)現(xiàn)村集體資金的保值和增值，根本的途徑還在于明晰產(chǎn)權(quán)，使治理結(jié)構(gòu)中的各個層次從自身利益出發(fā)管理好資金。這也就是為什么在資本要素市場上，對投資者（股權(quán)投資者和債權(quán)投資者）的財(cái)務(wù)信用調(diào)查、建立財(cái)務(wù)信用檔案的重要性。 本文的研究結(jié)果 為契約自我履行提供進(jìn)一步的檢驗(yàn)證據(jù)外，同時也 指明了提高 企業(yè) 財(cái)務(wù)契約履約效率的途徑 和 方向。然后 分別 對 實(shí)驗(yàn)研究的變量 （ Selffulfillment、 Specificity、 Reputation、 Lawenvironment） 在 每一標(biāo)志分類的兩組之間 進(jìn)行 Wilcoxon 秩和檢驗(yàn)。檢驗(yàn)結(jié)果初步支持了本文研究假設(shè) H1 和 H2。這些評分?jǐn)?shù)據(jù)表明 被試者的反應(yīng) 符合 本實(shí)驗(yàn)設(shè)計(jì)意圖。 在實(shí)驗(yàn)之前 為了控制好實(shí)驗(yàn)環(huán)境 ， 首先 要求被測試 者 獨(dú)立決策，明確各組之間 、組內(nèi)成員之間不相互討論、交談。反映交易對象較差誠信記錄的實(shí)驗(yàn)材料：近 3 年內(nèi) 公司及其高管、董事以及控股股東 出現(xiàn)過嚴(yán) 重違約的財(cái)務(wù)交易記錄，在銀行、證監(jiān)會、交易所以及政府相關(guān)監(jiān)管部門有不良記錄。 財(cái)務(wù)交易包含的資產(chǎn)專用性高的材料： 馬鈴薯種植企業(yè)與品牌薯?xiàng)l（如肯德基）生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)的財(cái)務(wù)交易（品牌薯?xiàng)l企業(yè)對馬鈴薯品質(zhì)具有個性化要求，如 薯形、芽眼深淺、薯肉顏色、干物質(zhì)含量、還原糖含量、薯肉褐變、馬鈴薯塊莖的密度等。 如 交易關(guān)系終止 ，則 先期專用性投入淪落為沉沒成本 。 80 個 被試對象中，平均年齡為 歲，男性比例為 %， 女性比例為 %。 履約法律環(huán)境關(guān)系著財(cái)務(wù)交易主體的權(quán)益能否得到保障 。 測試變量 （ 1） 財(cái)務(wù)交易包含的資產(chǎn)專用性 變量 （ Specificity） 。 基于上述 財(cái)務(wù)契約自我履行的基礎(chǔ)和財(cái)務(wù)契約自我履行的范圍的理論 分 析 ，本文 提出 以下 待檢驗(yàn)的研究 假 說 ： H1： 在交易主體聲譽(yù)和履約法律環(huán)境一定的條件下， 交易包含的資產(chǎn)專用性程度越高，財(cái)務(wù)交易雙方 越有可能 選擇 自我履行 方式 ； H2： 在交易包含的資產(chǎn)專用性和履約法律環(huán)境一定的條件下， 信譽(yù)良好、相互信任的財(cái)務(wù)交易雙方 越有可能 選擇自我履行方式； H3： 良好的 履約 法律環(huán)境 ，可以 強(qiáng)化 財(cái)務(wù)交易雙方選擇 契約 自我履行 的意愿 。換言之，在企業(yè)財(cái)務(wù)契約行為中，一些關(guān)鍵契約條款應(yīng)當(dāng)盡可能明確，減少模糊的空間，特別是當(dāng)這些條款為大部分企業(yè)財(cái)務(wù)締約都將面臨的交易條款而具有“通用”性質(zhì)時，則通過國家統(tǒng)一締結(jié)（立法）并強(qiáng)制履行（即司法）正式的通用財(cái)務(wù)契約（即法規(guī)制度），客觀上反而可以促使不完備財(cái)務(wù)契約自我履行。 ① 設(shè) a、 b 為一份財(cái)務(wù)契約所涉及到的兩類異質(zhì)締約主體， Ka 、 Kb 分別為他們各自的私人履約資本， fa（ x）、 fb（ x）為 a、 b 締約主體敲竹杠等違約概率密度函數(shù)。聲譽(yù)資本便是締約主體由于履約信譽(yù)良好在 未來 期間減少 的 各種支付 成本 的貼現(xiàn)值。同時，這種依賴契約關(guān)系的專用 性投入 很容易形成沉沒成本，可逆性很差。 以往 研究 文獻(xiàn) 建立了 契約自我履行 的基本 模型 ，并在理論上揭示了相關(guān)因素對 契約自我履行機(jī)制的 促進(jìn) 原理 ，實(shí)證研究文獻(xiàn)也提供了一定程度的支持證據(jù) 。Mailath and Samuelson,2020；張 3 維迎， 2020；洪銀興， 2020；等等 ） 。 資產(chǎn)專用性對 財(cái)務(wù) 契約履行 乃至 企業(yè) 效率的促進(jìn)作用 先后 得到 相關(guān) 實(shí)證研究文獻(xiàn)的支持（ Shleifer and Vishny， 1997； Collis and Montgomery， 1997； Moik， 2020； 李青原，王永海 ， 2020； 李青原，陳曉，王永海 ， 2020） 。 顯然，在 Klein 的契約自我履行模型中，資產(chǎn)專用性和聲譽(yù)機(jī)制是促進(jìn)契約自我履行的動力來源。 二、文獻(xiàn)回顧 專門研究 契約 自我 履行 文獻(xiàn) 早期出現(xiàn)在 上個世紀(jì)的八十 年代 （ Klein and Leffler， 1981；Telsel， 1981； Klein and Murphy， 1988） 。 不完備 財(cái)務(wù)契約本質(zhì)上是一種關(guān)系型契約，更接近純粹自我履行契約 ，其 最主要的履約方式是依靠私人履約資本實(shí)現(xiàn)自我履行。 本科畢業(yè)于鄭州航空工業(yè)管理學(xué)院會計(jì)系。 Law Environment 一、引言 經(jīng)濟(jì)生活中 只有少數(shù)契約是通過法院的判決 得以 強(qiáng)制執(zhí)行 。因此財(cái)務(wù)交易包含的 資產(chǎn)專用性 和交易主體的聲譽(yù)是構(gòu)成財(cái)務(wù)契約自我履行的基礎(chǔ)， 也 是決定財(cái)務(wù)契約自我履約范圍的關(guān)鍵因素。 【 關(guān)鍵詞 】 財(cái)務(wù)契約 自我履行 機(jī)制 資產(chǎn)專用性 聲譽(yù) 法律環(huán)境 Assets Specificity, Reputation and Mechanism of SelfFulfillment of Financial Contracts: an Experiment Study XintuLei (Business School of Nanjing University, Nanjing, Jiangsu, 210093) 【 Abstract】 The inpleteness of financial contracts makes itself more closely approach the socalled pure selffulfilling contracts. This paper argues theoretically that asset specificity and dealer39。 同時 契約 自我履行也是 維持契約關(guān)系，提高契約效率 最有效、最經(jīng)濟(jì)的機(jī)制。 廣義而言，凡涉及財(cái)務(wù)收支的契約均為財(cái)務(wù)契約。但是， 由于契約自我履行、資產(chǎn)專用性、聲譽(yù)、法律環(huán)境均難以量化和難以收集到相應(yīng)的數(shù)據(jù)， 客觀局限 影響了 檢驗(yàn) 結(jié)果的可靠性和說服力。 Klein 認(rèn)為能夠事后（ ex post）阻止契約一方對另一方專用性投入敲竹杠（ hold up）的機(jī)會主義行為 ，依賴的是私人懲罰 機(jī)制 。也正是這個緣故， 資產(chǎn)專用性是交易費(fèi)用經(jīng)濟(jì)學(xué)（ Williamson ,1978,1988） 和 不完備契約理論（ GHM）（ Grossman amp。 在 KMRW 看來，契約的穩(wěn)定性取決契約 雙方的聲譽(yù) ， 但是，聲譽(yù)機(jī)制對履約的促進(jìn)作用必須通過重復(fù)多次博弈才能實(shí)現(xiàn) 。 資本專用性和聲譽(yù)是促進(jìn)契約自我履行的兩個重要動力來源，但是法律環(huán)境也是提高履約效率的至關(guān)重要 因素 。 三 、財(cái)務(wù)契約自我履行 機(jī)制的 理論 分析 和研究 假說 （一） 財(cái)務(wù)契約自我履行的基 礎(chǔ) 不完備財(cái)務(wù)契約自我履行的基礎(chǔ)之一是資產(chǎn)專用性套住機(jī)制。資產(chǎn)專用性的套住機(jī)制，構(gòu)成了財(cái)務(wù)契約 違約者 私人懲罰的第一種具體損失，是締約主體私人履約資本的一個重要來源，其有力促進(jìn)了不完備財(cái)務(wù)契約的 自我 履行。履約資本越充足，財(cái)務(wù)契約發(fā)生敲竹杠的違約行為的機(jī)會就越少?？巳R因：契約與激勵：契約條款在確保履約中的作用，載《契約經(jīng)濟(jì)學(xué)》，經(jīng)濟(jì)科學(xué)出版社， 1999 年，第 198204 頁 圖 1 不完備財(cái)務(wù)契約的自我履約范圍 Ka Kb x x P P fa（ k） fb（ k） Ka Kb x x P P fa（ k） fb（ k） Ⅰ Ⅱ 5 dxxfdxxf ba K bK a ])()(m a x [ 00 ?? ? 或者 dxxfdxxf ba KbK a ?? ??? 00 )}(1[])(1m in { [ （ 3） 在上圖中如果財(cái)務(wù)契約的締約主體私人履約資本是無限的，尾部陰影面積將趨向 0，則意味著契約總可以實(shí)現(xiàn)自我履行，問題也將簡單化，正如 Klein（ 1990） 所指出： “如果交易者有無限的私人履約資本，敲竹杠將不會發(fā)生，而且交易者在他們的契約上寫上什么也就無所謂了 ”。轉(zhuǎn)移預(yù)期未來租金具體可以規(guī)定未來履約的酬金獎賞或違約的罰金，以實(shí)現(xiàn)私人履約資本在不平衡的締約主體之間的轉(zhuǎn)移。 契約約定的事項(xiàng)事后難以被證實(shí)和檢驗(yàn)，或者說這些事項(xiàng)事后被證實(shí)或檢驗(yàn)的成本將無限大， 是 契約 不完備 性 的 客觀邏輯基礎(chǔ) （ Tirole， 1999） 。設(shè) specificity 為 財(cái)務(wù)交易包含的資產(chǎn)專用性 的變量 ，且以量值分?jǐn)?shù)表設(shè)計(jì) 1 至 10分反映 財(cái)務(wù)交易包含的資產(chǎn)專用性 由小到大的變化。 設(shè) Lawenvironment 為履約法律環(huán)境變量 ，且以量值分?jǐn)?shù)表設(shè)計(jì) 1至 10 分反映履約法律環(huán)境由極差到極好的變化。 首先， 向 80 個被測試對象 宣講和 解釋財(cái)務(wù)契約自我履行 的 內(nèi)涵 ，以及 實(shí)驗(yàn)用以衡量財(cái)務(wù)契約自我履行意愿的替代變量 （ Selffulfillment） 的含義。 設(shè)計(jì) 實(shí)驗(yàn)材料 （ 1）關(guān)于履約法律環(huán)境 實(shí)驗(yàn)材料 。建筑企業(yè)承建工商企業(yè)的 普通倉儲庫房，交易主要涉及建筑質(zhì)量、進(jìn)度、完工時間，以及工程款的交付等內(nèi)容。 表 1 實(shí)驗(yàn) 分組情況 財(cái)務(wù)交易特征 履約法律環(huán)境良好（實(shí)驗(yàn)一）、差（實(shí)驗(yàn)二） 資產(chǎn)專 用性高 資產(chǎn)專用性低 財(cái)務(wù)交易主體聲譽(yù)好 G1（ 20 人） G2（ 20 人） 財(cái)務(wù)交易主體聲譽(yù)差 G3（ 20 人） G4（ 20 人） 同時，本實(shí)驗(yàn)將測試履約法律環(huán)境在好或差條件下資產(chǎn)專用性、財(cái)務(wù)交易主體的聲譽(yù)以及二者交叉作用對財(cái)務(wù)契約自我履行機(jī)制的影響。向四組分別發(fā)放不同的實(shí)驗(yàn)材料，組間材料不同，組內(nèi)材料相同。有趣的是 G2 和 G3 的排序，說明被試者 可能 認(rèn)為交易主體的聲譽(yù)比交易本身的性質(zhì)（ 資產(chǎn) 專用性）來得重要。 Panel A 是對實(shí)驗(yàn)一的結(jié)果進(jìn)行方差分析，資產(chǎn)專用性、交易主體的聲譽(yù)主效應(yīng)顯著（ P 值均為 ），而且兩個變量的交互效應(yīng)也顯著（ P 值為 ），這進(jìn)一步支持了本文研究假設(shè) H1 和 H2。資產(chǎn)專用性套住機(jī)制和聲譽(yù)資本機(jī)制是構(gòu)成財(cái)務(wù)契約自我履行的基礎(chǔ)。穩(wěn)定和持久的關(guān)系型財(cái)務(wù)交易關(guān)系可以 緩解和抑制財(cái)務(wù)交易主體 之間的財(cái)務(wù)沖突， 從而 為財(cái)務(wù)交易主體專用性投入提供足夠的激勵。 雖然 來自 法律 的 強(qiáng)制 履行機(jī)制 不是財(cái)務(wù)契約履行的首選機(jī)制，但是法律環(huán)境 可以有效保障私人履約資本對財(cái)務(wù)契約自我履行的作用。村集體資金 “村賬代管”模式的引入，構(gòu)成了一個新的村集體資金控制體系，是一項(xiàng)制度創(chuàng)新。 二、“村賬代管”模式下的村集體資金會計(jì)控制體系特點(diǎn) 2020年代后期，“村賬代管”在我國農(nóng)村逐步推行，取得了較好的效果。（ 3）村報(bào)賬員審核。村集體在支取銀行存款時實(shí)行雙印鑒控制。村與鄉(xiāng)之間是行政關(guān)系，并無產(chǎn)權(quán)關(guān)系。一般情況下的資金外部控制，往往是以審計(jì)控制的形式出現(xiàn)，而不是以會計(jì)控制形式出現(xiàn)，因此，“村賬代管”屬于會計(jì)控制的一種非常規(guī)模式。第一，隨著城市的建設(shè)和擴(kuò)展，城中村或城郊村產(chǎn)生 了 大量來自土地的收入：開發(fā)房地產(chǎn) 的收入、 出租集體房屋和土地 的收入、土地征用補(bǔ)償費(fèi) ， 這 種 資金金額 相當(dāng)可觀。實(shí)踐也證明，“村賬代管”的會計(jì)控制模式在一定程度上達(dá)到了控制資金的預(yù)期目標(biāo)。一些資料反映代理機(jī)構(gòu)的 會計(jì)的責(zé)任性和業(yè)務(wù)水平不高，影響會計(jì)控制效果。除了加強(qiáng)事后的財(cái)務(wù)會計(jì)控制以外，村集體還要加強(qiáng)資金的事前控制，包括資金的預(yù)算控制、資金支出限額控制等等，預(yù)算內(nèi)支出實(shí)行審批制度，嚴(yán)格控制超預(yù)算支出。產(chǎn)權(quán)明晰了，決策和控制才能有效。the relation between executive off icer ?s Payment and performance is not significant in the statecontrolled listed addition,FSP is nonlinear relation with pany performance。 股權(quán)結(jié)構(gòu)是公司治理結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)，股權(quán)結(jié)構(gòu)不僅涉及到大股東持股比例和 公司性質(zhì)等信息，還對公司的最終控制權(quán)及公司業(yè)績產(chǎn)生影響。 后文的結(jié)構(gòu)安排如下 ： 第二部分是文獻(xiàn)回顧與研究假說 ； 第三部分是研究設(shè)計(jì)；第四部分是實(shí)證分析 ； 最后是文章的結(jié)論。 Cho認(rèn)為股權(quán)結(jié)構(gòu)變化是公