【正文】 ．在國外的相關(guān)文獻中，有部分實證研究支持了代理理論的主張，高管人員的薪酬與公司業(yè)績存在顯著相關(guān)(Be1．1iveau，O’R~inyandWade1996)，但也有部分研究發(fā)現(xiàn)高管人員的薪酬與公司業(yè)績沒有聯(lián)系或者只有微弱的聯(lián)系(rinkd．stEin＆lloyd，1998)．公司規(guī)模也是高管人員薪酬的重要決定因素．根據(jù)人力資本理論，公司規(guī)模越大，管理者所需的經(jīng)營管理能力就越高，承擔的責任就越重，相應(yīng)地薪酬水平也會比較高．從組織理論角度看，公司規(guī)模越大，組織中的層級就越多，而每一層級之間存在的薪酬差別，剛性地造成了大型公司的高管人員薪酬水平會高于小型公司．另外，公司規(guī)模的擴大使高管人員的權(quán)力和可控資源增大，也使他們有更多機會和理由提高薪酬水平．FinkelstEIn和B0yd(~998)等研究發(fā)現(xiàn)組織規(guī)模和CEO薪酬之間存在著高相關(guān)，但也有研究發(fā)現(xiàn)，組織規(guī)模和CEO的薪酬之間的相關(guān)關(guān)系較弱(Gray＆Cannella，1997)．另外，在委托代理關(guān)系背景下，公司的所有權(quán)結(jié)構(gòu)和董事會結(jié)構(gòu)也會影響高管人員的薪酬．因為公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)越分散，代理人更容易獲得對公司決策的主控權(quán)，也由此會在薪酬契約的談判中處于優(yōu)勢地位，所以高管人員往往可以獲得更優(yōu)厚的報酬．相反，如果公司所有權(quán)結(jié)構(gòu)越集中，委托人將主導(dǎo)薪酬契約條款的制定，并有效制約代理人提高薪酬或以額外津貼等方式侵占公司資源的沖動．Holdemess和sheellan(~988)發(fā)現(xiàn)，當大多數(shù)股東為流通股東時，經(jīng)理人員獲得更高的薪酬．而Hambrick和Finkelstein(1995)的研究則表明沒有明顯的外部股東的公司比有大量外部股東的公司所給予高管人員的薪酬相對要高．在我國的上市公司中，國有控股公司占了絕大比重，這些公司高管人員往往由政府或國有股東任免，所以在薪酬決定上也無法擺脫政府的影響，不僅有平均主義傾向，而且薪酬水平偏低．董事會構(gòu)成與高管人員薪酬之間的關(guān)系比較復(fù)雜．一種觀點認為，內(nèi)部董事往往比外部董事更容易受到CEO支配，而且有“討好”CEO的傾向，因此隨著內(nèi)部董事比例的提高，CEO對薪酬決定有更大的影響力；而另一種觀點認為。地區(qū)因素對高管人員的薪酬有顯著影響。 9 / 9